LG이노텍 목표주가 130만원 제시, 사업 구조 변화 주목
하나증권은 26일 LG이노텍의 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 70만원에서 130만원으로 올렸습니다. 보고서는 패키지 기판 수익성 개선과 2027년 서버용 FCBGA 공급 계획을 상향 근거로 제시했습니다.
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하나증권은 26일 LG이노텍에 대해 투자의견 '매수'를 유지했습니다. 보고서는 회사의 전 사업부에서 개선 흐름이 확인된다고 적었습니다. 연구원은 보고서에서 이러한 흐름을 근거로 설명했습니다.
하나증권은 목표주가를 기존 70만원에서 130만원으로 상향 조정했습니다. 보고서는 상향 배경으로 수익성 개선을 들었습니다. 투자의견은 유지된 상태입니다.
김민경 하나증권 연구원은 고객사 확대와 기판 스펙 고도화로 RF SiP와 FCCSP 등 패키지 기판의 수익성이 개선되고 있다고 설명했습니다. 보고서는 이로 인해 회사의 수익 구조가 변화하고 있다고 적었습니다. 연구원은 제품별 개선 가능성도 언급했습니다.
보고서에는 2027년 서버용 FCBGA 공급 개시 계획이 포함돼 있습니다. 보고서는 이 계획이 멀티플 리레이팅 요소로 작용할 가능성을 제시했습니다. 보고서는 LG이노텍이 기존 아이폰 카메라 모듈 중심에서 반도체 패키지 기판 기업으로 체질 변화하고 있다고 기술했습니다.
보고서는 RF SiP가 6G와 위성통신 시장 확대에 따른 고다층화와 대면적화의 수혜를 받을 것으로 봤습니다. 보고서는 FCCSP와 CSP가 모바일 AP 중심에서 메모리 반도체까지 수요처가 확대되고 있다고 적었습니다. 보고서는 이 같은 수요 확대로 매출 기반이 넓어질 가능성이 있다고 적었습니다.
보고서는 전 사업부의 우상향 방향성과 제품 포트폴리오 확대로 회사의 체질 변화가 진행 중이라고 적었습니다. 보고서는 구체적 실적 수치와 계약 내용은 향후 공시에서 확인되어야 한다고 밝혔습니다. 이상은 보고서의 요지입니다.
불스토리의 해석
하나증권의 목표주가 상향은 LG이노텍의 제품 포트폴리오 전환 가능성을 반영한 평가입니다. 보고서는 패키지 기판의 수익성 개선과 서버용 FCBGA 공급 계획을 상향 근거로 제시했습니다. 이 두 축이 시장의 재평가로 이어질 수 있다고 분석합니다.
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투자자라면 이 정도는 알아두세요
LG이노텍은 전통적으로 아이폰 카메라 모듈 중심의 매출 구조를 가진 회사였습니다. 보고서는 최근 고객사 확대와 기판 스펙 고도화를 근거로 패키지 기판 사업에서 수익성이 개선되고 있다고 적었습니다. 2027년 서버용 FCBGA 공급 개시는 사업 포트폴리오 전환의 분기점으로 제시됐습니다.
향후 일정
서버용 FCBGA 공급 개시
수급 및 계약 실현 여부가 멀티플 재평가에 영향을 주기 때문에 확인해야 합니다.
리스크 / 반대 시나리오
- ·FCBGA 공급 일정 지연으로 재평가 효과가 미뤄질 수 있습니다.
- ·기판 고도화가 고객사 수주로 연결되지 않으면 수익성 개선이 제한됩니다.
- ·경쟁사 기술 우위나 가격 압박으로 마진이 낮아질 수 있습니다.
체크리스트
- 1분기 실적에서 패키지 기판 매출 비중과 이익률 변화를 확인합니다.
- 2FCBGA 공급 관련 계약 공시나 구체적 공급 일정 발표를 확인합니다.
- 3고객사 확대나 신규 수주 공시가 나오면 대상 고객과 규모를 점검합니다.
용어 정리
- RF SiP
- 무선주파수용 시스템 인 패키지로, 여러 부품을 한 패키지에 집적한 제품입니다.
- FCCSP
- 플립칩 칩 스케일 패키지로, 모바일용 칩의 소형 고성능 패키지입니다.
- FCBGA
- 플립칩 볼 그리드 어레이로 서버용 고성능 반도체 패키지 형식입니다.
관련 분석
LG이노텍의 사업 전환과 주가가 실적에 비해 비싼지 싼지 분석 리포트를 참고합니다.
출처: 파이낸셜뉴스 증권
※ 여러 매체 기사를 참고하여 한국어로 종합하였으며, 작성 과정에서 AI가 보조적으로 이용되었을 수 있습니다. 사실 확인은 원문 출처를 참고하세요.
