바클레이즈, Cigna(CI) 하향 조정과 PBM 전환 리스크

바클레이즈는 2026년 5월 31일 발표한 보고서에서 Cigna(CI)를 하향 조정했습니다. 보고서는 Cigna의 PBM(처방약 관리자) 전환 과정에서 실행 리스크가 존재한다고 적었습니다. 보고서가 지적한 내용이 이번 하향 조정의 핵심 근거입니다.

바클레이즈는 PBM 전환이 비용 구조와 수익성에 영향을 줄 수 있다는 점을 근거로 들었습니다. 특히 고객 이관 과정의 복잡성과 예상보다 긴 전환 기간을 문제로 삼았습니다. 보고서는 이 같은 전환 과정이 실적에 직접적인 변수라고 적었습니다.

보고서는 전환 과정에서 계약 조건 변경이나 운영 차질이 발생하면 단기 실적이 흔들릴 수 있다고 적었습니다. 보고서는 또한 이런 리스크가 주가에 영향을 줄 가능성을 언급했습니다. 보고서는 구체적 수치 대신 리스크 항목을 중심으로 진단을 제시했습니다.

Cigna는 PBM 관련 사업을 확장하며 조직과 프로세스를 재편하고 있습니다. 바클레이즈는 그 과정이 계획대로 진행되는지와 전환 완결 시점에 주목했습니다. 보고서는 향후 회사 발표와 실적에서 전환 관련 업데이트를 확인해야 한다고 적었습니다.

바클레이즈는 위 이유로 등급을 낮추었습니다. 보고서는 Cigna의 장기 사업 모멘텀을 일괄 부정하지는 않았습니다만 이번 전환 리스크가 단기 변동성을 키운다고 판단했습니다. 보고서는 투자 판단을 재검토하라고 권고했습니다.