FS KKR에 6억 달러 투입, 배당수익 15.3%

FS KKR Capital Corp(FSK)는 비즈니스 개발 회사로 분류됩니다. FSK는 현재 배당수익률 15.3%로 거래되고 있습니다. 주가는 장부가의 58센트 수준에서 움직이고 있습니다.

FSK는 최근 두 차례에 걸쳐 배당을 삭감했습니다. 대출 포트폴리오에서 비상환(non-accrual) 대출 비중이 증가하고 있다고 전했습니다. 이로 인해 배당 배분에 대한 압박이 생겼습니다.

KKR은 FSK 지원을 위해 6억 달러 자본 약정을 제시했습니다. 약정에는 우선주 매수, 자사주 매입, 수수료 면제가 포함됩니다. 회사 측은 이 같은 자본 지원이 존재한다고 보고했습니다.

기사의 필자는 경영진 지원과 장부가 할인 회복 가능성을 근거로 총수익 36%를 제시했습니다. 이 수치는 배당 수익과 자본 재평가를 합한 추정입니다. 필자는 해당 논거를 근거로 매수 이유를 설명했습니다.

FSK는 주로 기업대출과 우선주에 투자하는 BDC입니다. BDC는 투자 수익을 배당 형태로 분배하는 구조입니다. FSK의 배당 변동은 포트폴리오 건전성과 직결됩니다.

요약하면 FSK는 높은 배당수익률, 장부가 대비 할인, 증가하는 비상환, 그리고 KKR의 6억 달러 약정을 동시에 안고 있습니다. 기사에서는 이 조합이 투자 근거가 될 수 있다고 정리했습니다. 해당 분석은 기사 필자의 견해입니다.