신영證: 달러-원 연말 1,390~1,530원, 원화 저평가

신영증권 조용구 연구원은 19일 발표한 하반기 경제전망 보고서에서 달러-원 환율이 연말까지 1,390~1,530원 범위에서 움직일 것으로 전망했습니다. 보고서는 전체적으로 하락 우위라고 전망했습니다. 보고서는 이 전망을 주식시장과 채권시장 지표를 통한 평가 결과에 근거했다고 밝혔습니다.

최근 달러-원은 미국과 이란 간 지정학적 긴장 영향으로 다시 1,500원을 웃돈 바 있습니다. 보고서는 이 같은 급등 배경을 지정학적 리스크로 설명했습니다. 보고서는 다만 하반기에는 하방 압력이 작용할 가능성을 제시했습니다.

보고서는 원화 가치를 분석할 때 시가총액 배율과 금리차 두 가지 지표를 사용했다고 설명했습니다. 이 두 지표를 종합한 결과 원화는 주식과 채권 측면에서 모두 상당 수준 저평가돼 있다고 진단했습니다. 구체적으로는 시장 밸류에이션과 금리 차이가 평가의 근거로 제시됐습니다.

보고서는 하반기에는 하방 압력이 우세해지면서 달러-원이 1,400원선을 밑돌 가능성도 있다고 밝혔습니다. 이 가능성은 보고서가 제시한 연말 범위 내 하향을 의미합니다. 보고서는 향후 흐름을 관찰할 필요성을 함께 제시했습니다.

보고서는 또 현재 잠재성장률이 양국 모두 1%대 수준이라고 언급했습니다. 보고서는 이 점이 환율과 자본 흐름 판단의 배경이라고 설명했습니다. 보고서는 관련 지표를 종합해 환율 레인지와 방향성을 예측했다고 밝혔습니다.