AGNC 배당 14%지만 순이자스프레드가 더 중요

AGNC Investment의 배당 수익률은 14%로 표시되고 있습니다. 기사에서는 이 수치보다 순이자스프레드가 배당 지속성에 더 큰 영향을 준다고 설명했습니다. 순이자스프레드는 회사의 주요 수익원이라는 취지입니다.

순이자스프레드는 자산에서 받는 이자와 자금을 조달하는 비용의 차이입니다. 모기지 리츠는 이 차이로 이익을 창출합니다. 따라서 스프레드 변화가 수익과 배당에 직접 연결됩니다.

AGNC의 자산 대부분은 정부 보증 모기지담보증권(MBS) 계열입니다. MBS 수익률은 선지급(주택대출 조기상환)과 연장 위험에 민감합니다. 이 위험은 자산의 현금흐름과 기대 수익을 바꿉니다.

자금 조달은 주로 레포(Repurchase agreement) 등 단기 차입을 통해 이뤄집니다. 레포 비용과 금리 헤지 비용이 상승하면 순이자스프레드가 압박을 받습니다. 스프레드 압박은 곧 배당 커버리지 변동성으로 이어질 수 있습니다.

높은 배당률은 투자자 주목을 끌고 있습니다. 다만 기사에서는 배당률 숫자만으로 배당 지속성을 판단하는 것은 한계가 있다고 지적했습니다. 배당의 근거가 되는 순이자스프레드와 자금 조달 환경을 함께 봐야 한다는 설명입니다.

요약하면 AGNC의 14% 배당은 눈에 띕니다. 하지만 배당의 지속성 판단에는 순이자스프레드와 레포 비용, 헤지 비용, MBS의 선지급·연장 리스크 같은 기초 지표 확인이 필요합니다. 분기별 공시에서 이들 지표 변화를 확인하는 것이 중요합니다.