Las valoraciones disparadas frustran o retrasan una serie de grandes operaciones de M&A
Desde principios de este año, la incertidumbre interna y externa y el alza de las cotizaciones han elevado las valoraciones de las empresas objetivo, lo que ha provocado que una serie de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) se frustren o se retrasen. El traslado de fondos de mutualidades al mercado bursátil y las dificultades para crear nuevos fondos han reducido la financiación y el consenso necesarios para cerrar operaciones.
Desde principios de este año, una serie de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones se han frustrado o retrasado. Se considera que la principal causa es el aumento de las discrepancias entre compradores y vendedores sobre el valor de las empresas. Algunas grandes operaciones previstas han llegado a la fase de estudiar una renegociación o su retirada.
El alza de las cotizaciones ha elevado las valoraciones de las empresas objetivo y ha dificultado el cierre de las operaciones. Las altas valoraciones han abierto una brecha entre los precios ofrecidos por los compradores y las expectativas de los vendedores. Continúan las negociaciones para reducir esa diferencia.
También han influido la inestabilidad geopolítica, incluidas las guerras, y la incertidumbre sobre los resultados y los tipos de interés. Al aumentar la volatilidad de los resultados, han proliferado los casos en que se reevalúan los riesgos durante el análisis de una adquisición. Los movimientos de los tipos de interés han afectado directamente al coste de obtener grandes cantidades de financiación apalancada.
Los cambios en los flujos de fondos de las mutualidades y otros inversores institucionales también han modificado el entorno de negociación. A medida que algunos fondos de mutualidades se desplazaron hacia inversiones en bolsa, disminuyeron las aportaciones de capital que esperaban los fondos de capital riesgo y los compradores. La reducción de los compromisos de capital está dificultando la financiación de operaciones que requieren grandes sumas.
La creación de nuevos fondos también sigue afrontando dificultades. Los retrasos en la captación de inversores han dejado sin asegurar parte de la financiación prevista para las adquisiciones. Los retrasos en la constitución de fondos están provocando aplazamientos de los calendarios de adquisición o modificaciones de las estructuras de las operaciones.
Como consecuencia, se está ralentizando el ritmo de las operaciones en todo el mercado de fusiones y adquisiciones. Algunas operaciones han entrado en una fase de renegociación de precios o suspensión. Se están registrando casos en los que disminuyen las expectativas de cerrar durante el año las operaciones previstas inicialmente.
En el sector se observan movimientos para revisar las estructuras de las operaciones y las condiciones de financiación. Tanto compradores como vendedores están modificando las condiciones de negociación o aumentando las solicitudes de diligencia debida adicional. Se espera que los resultados futuros y la evolución de los tipos de interés sean factores importantes para determinar si se reanudan las operaciones.
Fuentes: 매일경제 증권
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