비GAAP 주당순이익

한 줄 정의 비GAAP 주당순이익: 회사가 정식 회계 기준에서 일부 항목을 빼거나 더해서 "우리 회사가 실제로 얼마나 잘 벌었는지" 자체적으로 계산한 주당순이익이다.

통념 교정 흔히 비GAAP 수치가 GAAP 수치보다 더 정확하거나 신뢰할 수 있는 숫자라고 안다. 실제로는 회사가 자기 입맛에 맞게 만든 참고용 수치이며, 어떤 항목을 빼는지는 회사 마음대로 정한다.

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1.무엇인가

GAAP(Generally Accepted Accounting Principles, 미국 일반회계기준)은 모든 상장기업이 반드시 지켜야 하는 공식 회계 규칙이다. 이 규칙대로 계산한 주당순이익을 GAAP EPS라고 부른다. 그런데 많은 기업들은 여기에 더해 "비GAAP EPS"라는 별도 수치를 함께 발표한다. 이는 주식보상비용, 구조조정비용, 자산 감액손실처럼 "일회성이거나 실제 현금 유출이 아닌" 항목들을 제외하고 다시 계산한 이익이다.

비유하자면 이렇다. 한 학생이 이번 학기 성적표에 지각 감점이 포함되어 나왔는데, 학생 스스로 "지각은 실력과 상관없으니 빼고 계산하면 내 진짜 실력은 이 정도"라며 다시 만든 성적표가 비GAAP EPS다. 학교(회계기준)가 인정한 공식 성적표는 아니지만, 학생 입장에서는 "본질적인 실력"을 보여준다고 주장하는 셈이다.

2.왜 중요한가 (투자자 관점)

이 용어를 모르면 실적 발표 헤드라인만 보고 오해하기 쉽다. 뉴스에서 "이번 분기 EPS가 예상치를 크게 웃돌았다"고 할 때, 그 EPS가 GAAP 기준인지 비GAAP 기준인지에 따라 실제 이익 규모가 크게 달라질 수 있다.

특히 주식보상비용을 비GAAP 계산에서 빼는 경우가 많은데, 이는 회사가 직원들에게 현금 대신 주식을 나눠주면서 발생하는 비용이다. 실제로는 기존 주주의 지분이 희석되는 진짜 비용인데, 비GAAP EPS에서는 이 부분이 사라지므로 이익이 실제보다 부풀려 보일 수 있다. 투자자가 비GAAP 수치만 보고 "이 회사 정말 잘 버는구나"라고 판단하면, GAAP 기준으로 봤을 때의 실제 수익성과 괴리가 생길 수 있다.

또한 회사마다, 심지어 같은 회사도 분기마다 제외하는 항목이 달라질 수 있어서 비GAAP EPS를 다른 회사와 단순 비교하거나 과거 실적과 비교하는 것 자체가 왜곡을 낳을 위험이 있다.

3.실전 예시

한 반도체 회사가 분기 실적을 발표하면서 GAAP 기준 EPS와 비GAAP 기준 EPS를 나란히 공개했다고 가정하자. GAAP EPS에는 대규모 주식보상비용과 특정 자산 손상차손이 반영되어 있어 낮게 나왔지만, 비GAAP EPS는 이 항목들을 제외해 훨씬 높은 수치로 발표됐다. 시장 전문가들의 예상치는 보통 비GAAP EPS를 기준으로 형성되기 때문에, 회사가 "예상치를 뛰어넘었다"고 발표해도 그것이 비GAAP 기준이라면 GAAP 기준으로는 예상보다 부진했을 가능성도 있다.

또 다른 예로, 어떤 기업이 대규모 구조조정을 단행하며 일회성 퇴직위로금을 지급했다고 하자. 이 비용은 GAAP EPS를 크게 깎아 먹지만, 비GAAP EPS 계산에서는 "일회성이므로 반복되지 않는다"는 이유로 제외된다. 이 경우 비GAAP EPS만 보면 회사의 진짜 체력을 오해할 수 있다.

4.헷갈리는 개념과 구분

구분	GAAP EPS	비GAAP EPS
계산 기준	회계기준위원회가 정한 공식 규칙	회사가 자체적으로 정한 조정 방식
포함 항목	주식보상비용, 감액손실 등 모두 포함	회사가 "비반복적"이라 판단한 항목 제외
비교 가능성	기업 간 비교적 일관되게 비교 가능	회사마다, 시기마다 기준이 달라 비교 어려움
감사 여부	외부 감사인의 검증 대상	감사 대상이 아니거나 검증 수준이 낮음

비슷한 개념으로 "조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)"도 있는데, 이 역시 이자·세금·감가상각비뿐 아니라 회사가 추가로 제외하고 싶은 비용까지 뺀 수치라는 점에서 비GAAP EPS와 같은 성격의 "조정 지표" 계열에 속한다.

5.확인 체크포인트

• 뉴스나 실적 발표에서 언급된 EPS가 GAAP 기준인지 비GAAP 기준인지 먼저 확인한다.
• 비GAAP EPS 계산에서 어떤 항목이 제외됐는지 실적 보고서의 각주나 조정 내역표를 살펴본다.
• 주식보상비용처럼 실질적으로 주주 가치에 영향을 주는 항목이 제외됐는지 확인한다.
• 같은 회사의 과거 분기와 비교할 때 제외 항목 기준이 바뀌지 않았는지 점검한다.

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본 문서는 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다.