온체인 대출

한 줄 정의
온체인 대출: 블록체인 위에서 스마트계약이 대출 실행과 상환, 담보 관리를 자동으로 처리하는 암호화폐 대출 방식입니다.

통념 교정
“은행 없이 빌리면 담보가 필요 없다고 흔히 생각합니다. 실제로는 가격 변동이 큰 암호화폐를 다루기 때문에, 대출금보다 많은 담보를 먼저 맡기는 구조가 일반적입니다.” 또한 온체인 대출은 중개기관이 없다는 뜻이지, 위험이나 비용이 없다는 뜻은 아닙니다.

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1.무엇인가

온체인 대출은 탈중앙화금융, 즉 디파이(DeFi) 서비스에서 스마트계약을 이용해 이루어지는 대출입니다. 이용자는 암호화폐를 스마트계약에 예치하고, 그 담보를 바탕으로 다른 암호화폐나 스테이블코인을 빌릴 수 있습니다. 반대로 자금을 공급하는 이용자는 스마트계약에 암호화폐를 맡기고 대출 수요자가 지급하는 이자 또는 보상 분배를 받을 수 있습니다.

은행 대출에서는 은행이 고객의 신원, 소득, 신용도, 담보를 심사하고 계약을 관리합니다. 온체인 대출에서는 이러한 과정의 일부가 블록체인에 기록된 규칙과 스마트계약으로 대체됩니다. 스마트계약은 정해진 조건이 충족되면 담보 예치, 대출 실행, 이자 계산, 상환, 담보 처분 등을 자동으로 수행합니다.

다만 대부분의 온체인 대출은 담보 가치가 대출금보다 높아야 하는 과담보 방식입니다. 담보로 맡긴 암호화폐 가격이 하락해 안전 기준을 벗어나면, 스마트계약이나 청산 참여자가 담보를 매각해 대출금을 회수할 수 있습니다. 주식이나 부동산을 담보로 은행에서 빌리는 것과 비슷하지만, 계약과 처분이 블록체인 규칙에 따라 훨씬 빠르게 진행될 수 있다는 차이가 있습니다.

2.왜 중요한가 (투자자 관점)

온체인 대출은 디지털 달러로 불리는 달러 연동 스테이블코인의 유통과 밀접하게 연결됩니다. 사용자는 암호화폐를 팔지 않고 담보로 맡긴 채 스테이블코인을 빌릴 수 있으며, 스테이블코인 보유자는 이를 대출 시장에 공급할 수 있습니다. 이 때문에 온체인 대출 이용이 증가하면 스테이블코인 발행사, 거래소, 블록체인 인프라 기업, 지갑 서비스 등 관련 사업의 성장 가능성이 주목받기도 합니다.

그러나 특정 기업의 주식이 온체인 대출 시장과 연결되어 있다고 해서 해당 기업이 대출 원금이나 수익을 보장하는 것은 아닙니다. 기업이 직접 대출 서비스를 운영하는지, 단순히 블록체인 기술이나 보관 서비스를 제공하는지, 또는 관련 자산을 보유하는지 구분해야 합니다.

투자자에게 가장 큰 위험은 담보 가격 급락입니다. 담보 가치가 빠르게 떨어지면 이용자는 추가 담보를 넣거나 일부 대출을 갚아야 하며, 대응하지 못하면 담보가 자동으로 청산될 수 있습니다. 청산 과정에서 담보가 낮은 가격에 팔리거나 별도의 청산 비용이 발생할 수도 있습니다. 또한 스마트계약의 결함, 가격 정보를 전달하는 오라클의 오류, 블록체인 네트워크 혼잡, 해킹, 운영 주체의 부실 관리도 손실 원인이 될 수 있습니다.

3.실전 예시

담보를 맡기고 스테이블코인을 빌리는 경우
이용자가 암호화폐를 온체인 대출 프로토콜의 스마트계약에 예치하면, 프로토콜이 정한 담보 기준에 따라 스테이블코인을 빌릴 수 있습니다. 이후 담보 가격이 하락해 위험 수준에 이르면 추가 담보 예치나 일부 상환을 요구받을 수 있습니다. 이를 이행하지 않으면 스마트계약이 담보 일부를 청산할 수 있습니다. 대출을 모두 상환하고 정해진 비용을 납부해야 남은 담보를 돌려받습니다.

자금을 공급하는 경우
이용자가 대출 풀에 스테이블코인을 공급하면 다른 이용자의 대출에 사용될 수 있습니다. 공급자는 프로토콜 규칙에 따라 이자나 보상 분배를 받을 수 있지만, 항상 원하는 때에 전액을 인출할 수 있는 것은 아닙니다. 대출 수요가 많거나 풀의 유동성이 부족하면 인출이 지연될 수 있으며, 프로토콜에 문제가 생기면 공급한 자산의 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다.

4.헷갈리는 개념과 구분

개념	온체인 대출과의 차이
중앙화 거래소의 대출	거래소나 회사가 이용자의 자산과 대출 절차를 관리합니다. 온체인 대출은 스마트계약과 블록체인 기록에 의존하는 경우가 많습니다. 다만 중앙화 거래소도 블록체인 자산을 활용할 수 있으므로, 자산이 암호화폐인지보다 운영 주체와 통제 방식을 확인해야 합니다.
무담보 대출	개인의 신용이나 상환 능력을 바탕으로 담보 없이 빌리는 방식입니다. 온체인 대출은 일반적으로 가격 변동 위험을 줄이기 위해 담보를 요구하며, 담보가 부족해지면 자동 청산될 수 있습니다.

또한 스테이블코인은 대출 그 자체가 아니라 가치가 특정 통화나 자산에 연동되도록 설계된 암호화폐입니다. 온체인 대출에서 빌리거나 공급하는 자산으로 사용될 수 있지만, 두 용어는 같은 뜻이 아닙니다.

5.확인 체크포인트

1. 담보와 청산 규칙: 어떤 자산을 담보로 인정하는지, 담보 가치가 어느 조건에서 청산되는지, 청산 비용이 어떻게 계산되는지 확인해야 합니다.
2. 스마트계약과 오라클 위험: 코드가 외부 감사를 받았는지, 가격 정보를 어떤 오라클에서 가져오는지, 과거 보안 사고가 있었는지 살펴봐야 합니다. 감사가 위험을 없애는 것은 아닙니다.
3. 유동성과 출금 조건: 대출 풀의 자산 구성, 실제 이용 가능한 유동성, 출금 제한, 네트워크 수수료를 확인해야 합니다. 표시된 보상률만 보고 판단해서는 안 됩니다.
4. 자산 및 규제 구조: 빌리는 자산이 어떤 스테이블코인인지, 발행사의 준비자산과 환매 구조는 무엇인지, 이용 지역의 법률과 세금상 의무가 무엇인지 확인해야 합니다.

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본 문서는 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다.