완전희석주식수

한 줄 정의
완전희석주식수: 지금 발행된 주식에 주식으로 바뀔 수 있는 권리까지 반영해, 회사의 주식 수가 늘어날 가능성을 따져 본 수치입니다.

통념 교정
흔히 완전희석주식수를 이미 발행된 주식과 같거나, 숨겨진 주식을 모두 더한 확정 숫자로 생각합니다. 실제로는 전환 조건과 계산 방식에 따라 달라지는 추정치이며, 해당 권리가 모두 행사되어 실제 주식이 됐다는 뜻은 아닙니다.

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1.무엇인가

회사가 발행한 보통주 외에도 스톡옵션, 전환사채, 전환우선주처럼 보통주로 바뀔 수 있는 증권이나 권리가 있습니다. 완전희석주식수는 이런 권리가 일정한 조건 아래 주식으로 전환되거나 행사된다고 가정해 계산한 주식 수입니다. 쉽게 말해, 현재 주식 수에 앞으로 늘어날 수 있는 몫을 반영해 보는 ‘확장판 주식 수’입니다. 다만 어떤 권리를 포함하는지, 행사 대금이나 전환 조건을 어떻게 처리하는지에 따라 수치가 달라질 수 있습니다.

따라서 ‘완전희석’이라는 이름만으로 회사의 모든 잠재적 주식이 실제로 발행될 것이라고 단정해서는 안 됩니다. 예를 들어 스톡옵션은 정해진 조건을 충족해야 행사할 수 있고, 전환증권은 계약상 전환 조건이 적용됩니다. 일부 계산에서는 옵션 행사로 회사에 들어오는 대금을 고려해 순증가 주식 수를 산출하기도 합니다. 회사의 공시나 분석 자료를 볼 때는 숫자뿐 아니라 포함한 항목과 계산 기준도 확인해야 합니다.

2.왜 중요한가 (투자자 관점)

완전희석주식수는 투자자가 회사의 지분과 주당 가치를 살펴볼 때 중요합니다. 회사 전체의 가치가 같더라도 주식 수가 늘어나면 기존 주주가 회사에서 차지하는 지분 비율은 낮아질 수 있습니다. 주당순이익처럼 주식 수를 분모로 쓰는 지표도 희석 여부에 따라 달라질 수 있습니다. 잠재 주식이 많은 회사를 발행주식수만으로 평가하면, 주당 가치나 기존 주주의 몫을 실제보다 크게 보는 결과가 생길 수 있습니다.

특히 회사가 새 주식을 발행해 자산을 매입하는 경우에는 발행으로 확보한 자금이나 자산의 가치와 함께 주식 수 증가를 살펴야 합니다. 비트코인 매수를 위해 주식을 발행한다는 소식을 접했다면, 매입 자산의 규모만 볼 것이 아니라 새로 발행되는 주식과 기존 잠재 주식이 지분율에 미치는 영향도 확인할 필요가 있습니다. 그렇다고 주식 수 증가만으로 거래가 반드시 나쁘다고 결론 내릴 수는 없습니다. 새 자산이 회사 가치에 기여하는 정도와 발행 조건을 함께 판단해야 합니다.

3.실전 예시

• 회사가 스톡옵션을 임직원에게 부여한 경우, 투자자는 현재 발행주식수만 보는 데 그치지 않고 옵션의 수량, 행사 조건, 행사 가능 시기 등을 확인할 수 있습니다. 옵션이 실제 행사되면 새 주식이 발행되거나 회사의 자기주식이 교부될 수 있어 기존 주주의 지분 비율에 영향을 줄 수 있습니다.
• 회사가 전환우선주나 전환사채를 발행한 경우, 전환 조건에 따라 보통주로 바뀔 수 있는 주식 수가 달라질 수 있습니다. 투자자는 전환이 이미 완료된 주식과 아직 전환 가능성만 있는 주식을 구분하고, 공시된 완전희석 기준에 어떤 증권이 포함됐는지 확인해야 합니다.

4.헷갈리는 개념과 구분

개념	완전희석주식수와의 차이
발행주식수	현재 발행되어 있는 주식 수입니다. 아직 주식으로 바뀌지 않은 옵션이나 전환증권은 일반적으로 이 수치에 포함되지 않습니다.
유통주식수	시장에서 거래될 수 있는 주식 수를 가리킵니다. 대주주 보유분이나 자기주식 등을 어떻게 처리하는지에 따라 발행주식수와 다를 수 있으며, 잠재적 주식까지 반영한 완전희석주식수와도 구분됩니다.

5.확인 체크포인트

1. 자료가 발행주식수, 유통주식수, 완전희석주식수 중 어떤 기준을 사용했는지 확인합니다.
2. 스톡옵션, 전환사채, 전환우선주 등 포함된 잠재 주식의 종류와 수량을 살펴봅니다.
3. 전환·행사 조건, 만기, 행사 가격 등 실제 주식으로 바뀌기 위한 조건을 확인합니다.
4. 회사가 계산에 사용한 기준일과 산식을 확인하고, 다른 자료와 비교할 때 같은 기준인지 살펴봅니다.

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본 문서는 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다.