国民年金基金、国内株式の目標配分比率を引き上げ 14.9%から20.8%へ

国民年金基金運用委員会は、28今年の国内株式の目標配分比率を従来の14.9%から20.8%へ引き上げました。この決定は、国内株式の配分比率を高める方向への政策変更です。関連する詳細は基金の運用体制に反映されます。

また、基金運用委員会は国内株式の戦略的資産配分（SAA）を一時的に拡大しました。この一時的な拡大は、短期的な需給負担を軽減するための措置です。これにより、直ちに大規模な売却が行われる可能性は低下したとの見方が出ています。

ただし、市場が推定する国内株式の配分比率と基金の目標配分比率との間には、依然として隔たりがあります。この隔たりがあるため、保有比率を調整する過程で売り需要が生じる可能性は完全にはなくなっていません。業界はこの点をリスクと見ています。

KOSPI指数が8,000線を上抜けるなど、上昇基調が続く場合、オーバーウェイトの調整負担が増す可能性があるとの分析が出ています。指数上昇時には、目標を上回って保有する銘柄を中心に売り圧力が生じる可能性があります。基金の調整時期とペースが需給の変動要因となります。

総合的に見ると、今回の決定は大規模な売却リスクを抑えることを目的とした措置として発表されました。しかし、目標比率と実際の保有比率の差は残っており、追加調整の可能性はあります。下半期も需給の変動性は続く見通しです。

金融投資業界は、基金の追加措置や公表内容を引き続き確認する必要があると述べています。実務上は、オーバーウェイトが大きい銘柄の取引量の変化を点検することが重要です。基金が追加方針を発表すれば、市場の需給に即座に影響が及ぶ可能性があります。