레버리지 ETF 탓? 코스피 9.2% 급락 원인 재분석

다올투자증권 김지현 연구원은 12일 보고서에서 최근 코스피 급락의 주요 원인이 외국인 매도 전환이 아니라 레버리지 ETF 포지션 축소에 따른 수급 충격이라고 진단했습니다. 보고서는 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 변동성을 키웠다고 적시했습니다.

보고서에 따르면 코스피가 9.2% 하락한 지난 8일 외국인은 현물에서 1,800억원 순매도로 거래를 마감하며 순매도 폭을 축소했습니다. 같은 날 현·선물 베이시스는 마이너스 8bp로 축소됐다고 보고서는 적었습니다.

보고서는 현·선물 베이시스 축소로 매도 차익거래가 유입됐다고 전했습니다. 그러나 금융투자는 같은 날 2조5,000억원 순매도로 지수 급락을 주도했다고 적었습니다.

보고서는 금융투자가 3월 지수선물 만기일 이후 약 39조원을 현물에서 순매수한 주체라고 설명했습니다. 보고서는 단일종목 레버리지 ETF의 포지션 조정이 특정일의 수급 불균형을 크게 만들었다고 정리했습니다.

보고서는 이번 사례를 단일종목 레버리지 ETF와 기관 매매 패턴이 만난 수급 충격의 사례로 제시했습니다. 보고서는 추가적인 수급 흐름 관찰이 필요하다고 적었습니다.