다모다란, SpaceX 내재가치 1조 3,000억 달러 제시

아스와스 다모다란은 SpaceX의 내재 가치를 1조 3,000억 달러로 추정했습니다. 회사가 제시한 IPO 가격은 1조 8,000억 달러입니다.

다모다란은 IPO에 반영된 가정 가운데 AI 시장 규모와 이익률 전망이 지나치게 낙관적이라고 지적했습니다. 그는 특히 AI 관련 매출과 마진 가정이 높은 수준으로 반영돼 있다고 표했습니다.

다모다란은 SpaceX가 아직 분기 기준으로 자유현금흐름이 마이너스인 상태이며, 설비 투자와 자본 지출이 큰 규모로 계속되고 있다고 썼습니다. 이 때문에 단기적인 현금흐름 개선이 명확하지 않다고 적었습니다.

동시에 그는 로켓 발사 실적과 위성 인터넷 사업인 Starlink의 사업적 기반이 강하다고 언급했습니다. 로켓 발사와 위성 네트워크는 회사의 핵심 자산으로 언급됐습니다.

다모다란의 추정치는 IPO 가격에 내포된 성장 가정과 수익성 가정이 밸류에이션 차이를 만들고 있음을 보여줍니다. 그는 이 차이가 주로 AI 관련 가정과 자본 지출 구조에서 비롯된다고 정리했습니다.