스페이스X 상장 가치, 대형 계약으로 35배로 낮아져

스페이스X의 상장 초깃값은 2025년 매출을 기준으로 95배로 평가됐다. 이 평가는 초기 상장 제안에서 제시된 수치다. 당시 제시는 기존 매출과 공개된 추정치를 바탕으로 산출됐다.

이후 두 건의 대형 계약이 발표됐다. 앤트로픽은 GPU 컴퓨트 접근을 위해 월 12억 5,000만 달러를 지불하기로 합의했다. 알파벳은 월 9억 2,000만 달러를 지불하기로 합의했다.

두 계약을 합하면 연간 약 260억 달러의 매출이 추가되는 것으로 계산됐다. 이 추가 매출을 반영하면 2026년 매출 기준 가치 배수는 약 35배로 낮아진다. 이 수치는 계약이 연간 매출에 온전히 반영된다는 가정을 전제로 한다.

계약 내용은 GPU 컴퓨트 접근 권한 제공과 관련된 것으로 알려졌다. 계약의 기간과 해지 조건 등 세부 조건은 공개된 범위 내에서 차이가 있다. 계약 금액은 매출 인식 방식에 따라 분기별로 달라질 수 있다.

기사에는 투자 논리가 여전히 초기 단계 매출에 크게 의존한다고 설명됐다. 즉 현재의 가치 조정이 장기 수익성 확정과는 별개라는 지적이 포함됐다. 회사는 추가 계약과 매출 인식 상황을 공개해야 한다고 전해졌다.

이번 발표는 상장 전 기대 지표를 바꾸는 요인으로 제시됐다. 계약이 실제 매출로 연결되는지와 매출 인식 시점이 향후 확인돼야 한다. 투자자에게는 계약 조건과 실적 반영 방식을 주목할 필요가 남아 있다.