LG CNS 상장 여부와 2026년 지금 주가, 공모가 6만 1,900원부터 총정리

LG CNS는 이미 코스피에 상장한 회사다. 상장일은 2025년 2월 5일, 공모가는 6만 1,900원이었다.

그런데 상장 첫날 주가는 공모가보다 낮게 마감했다. 2026년 5월 현재는 공모가의 두 배 가까운 수준까지 올라와 있다.

무슨 일이 있었는지, 지금 사도 되는 가격인지를 순서대로 따라가면 판단할 수 있다. 핵심 출처는 공식 출처 1, 공식 출처 2이고 IPO 일정에서도 확인 가능하다.

공모가 6만 1,900원, 이 숫자는 어떻게 나왔나

공모가 산정의 기준은 삼성SDS, 현대오토에버, 일본 NTT데이터그룹 세 기업의 PER(주가수익비율, 주가가 이익의 몇 배인지)이었다.

비교기업	PER
삼성SDS	15.5배
현대오토에버	24.7배
NTT데이터그룹	27.7배
평균	22.6배

이 평균 22.6배를 직전 4개 분기 순이익 3,837억 원에 곱해 나온 주당 평가가액이 8만 9,378원이다. 여기에 30.7~39.9%의 할인율을 적용해 밴드를 5만 3,700원~6만 1,900원으로 잡았고, 최종 공모가는 밴드 상단인 6만 1,900원으로 확정됐다.

최근 5년간 코스피 상장 기업의 평균 할인율은 21.9% 수준이었다. LG CNS의 할인율은 이보다 훨씬 높았다.

왜 이렇게 많이 깎았나

주관사단이 처음 그린 그림은 상장 후 시가총액 7조 원이었다. 그런데 상장 시점 시장 분위기를 의식해 방향을 바꿨다.

예비심사 때 비교기업에 있던 액센추어가 최종 증권신고서에서 빠졌다. 할인율을 높여 '시장 친화적'인 가격으로 상장을 완주하는 쪽을 택한 것이다.

2대 주주인 맥쿼리PE의 계산도 영향을 줬다. 맥쿼리는 2020년 4월 LG CNS 기업가치를 약 2조 9,000억 원으로 보고 지분 35%를 약 1조 19억 원에 사들였다. 이미 싸게 사둔 물량이었던 만큼, 공모가를 억지로 끌어올릴 이유가 크지 않았다.

청약은 흥행이었다, 그런데

기관 수요예측은 2025년 1월 9일부터 15일까지 진행됐고 2,059곳이 참여해 경쟁률 114대 1을 기록했다. 참여 기관의 98.7%가 희망밴드 상단 이상을 써냈다.

일반 청약 경쟁률은 122.9대 1, 증거금은 21조 1,441억 원이 몰렸다. 2022년 LG에너지솔루션 이후 3년 만에 가장 큰 규모였다.

항목	수치
공모가	6만 1,900원 (밴드 최상단)
주당 평가가액	8만 9,378원
할인율 (상단 기준)	30.7%
기관 수요예측 경쟁률	114대 1
일반 청약 증거금	21조 1,441억 원
상장 시가총액	5조 9,972억 원

숫자만 보면 완벽한 데뷔 준비였다. 그런데 상장 첫날 주가는 공모가 아래로 내려갔다. 그 이유는 다음 섹션에서 확인할 수 있다.

청약 흥행인데 왜 첫날 -10%였나

2025년 2월 5일, LG CNS는 공모가 6만 1,900원으로 상장했다. 종가는 공모가보다 9.85% 낮은 5만 5,800원, 장중 한때는 11.31%까지 급락했다.

21조 원을 끌어모은 종목이 상장 당일 한 번도 공모가를 넘지 못했다. 이유는 세 가지였다.

첫째, 공모 물량의 절반이 맥쿼리 호주머니로 갔다. 공모주 968만 8,595주, 전체의 절반 가량이 2대 주주 크리스탈코리아(맥쿼리PE 운용)의 구주매출이었다. 구주매출은 기존 주주가 자기 지분을 파는 것이라 회사에 새 자금이 들어오지 않는다. LG는 5년 전 계열사 일감 몰아주기 규제를 피하려 맥쿼리에 지분을 넘겼고, 그 계약에는 상장 시 지분을 팔아 차익을 내는 조항이 처음부터 들어 있었다. 청약 대금의 절반이 회사 성장이 아니라 사모펀드 회수금으로 빠져나간 셈이다.

둘째, 기관이 락업을 걸지 않았다. 기관 의무보유 확약(락업, 일정 기간 주식을 팔지 않겠다는 약속)을 건 기관은 15%에 그쳤고 상장 직후 유통 가능 물량은 28%에 달했다. 실제 상장 당일 매도세 대부분이 기관에서 나왔다. 수요예측에서 물량을 받아간 기관들이 팔 수 있는 만큼 팔았고, 그 물량을 개인 청약자들이 받았다.

셋째, 공모가 자체가 비쌌다는 시선이 있었다. 할인율 30~40%를 적용했는데도 결과적으로 나온 PER은 경쟑사 삼성SDS와 거의 같았다. 할인을 해줬는데 할인이 없는 것처럼 보인 역설이다. 이 계산은 아래 'PER 비교' 섹션에서 자세히 다룬다.

여기에 외부 변수도 하나 얹혔다. 상장 시점에 딥시크 쇼크로 AI 관련주 전반이 흔들렸고, LG CNS도 AI·클라우드 성장주로 포지셔닝했던 만큼 그 여파를 피하지 못했다.

요인	내용
구주매출	공모 물량의 50%가 맥쿼리 회수금
락업 미확약	기관 확약 15%, 유통 가능 물량 28%
고평가 논란	할인 후 실질 PER이 삼성SDS와 동일
외부 변수	딥시크 쇼크로 AI주 동반 약세

공모가 6만 1,900원은 그대로 이 회사의 52주 최고가가 됐다. 청약 경쟁률과 주가가 완전히 반대 방향을 가리킨 날이었다.

PER 비교, 할인해줬는데 왜 삼성SDS와 같아졌나

LG CNS의 최근 12개월 순이익은 3,837억 원이다. 여기에 비교기업 평균 PER 22.6배를 적용하면 주당 평가가액은 8만 9,378원이 나온다. 실제 공모가는 그보다 30% 넘게 낮은 6만 1,900원이었다.

증권신고서 기준 세 비교기업의 PER은 이렇다.

비교 기업	PER
삼성SDS	15.6배
현대오토에버	24.7배
NTT데이터그룹	27.4배
평균	22.6배

삼성SDS가 유독 낮은 이유가 있다. 매출의 절반 가량이 영업이익률 1~2%짜리 물류사업에서 나오는데, 최근 그 매출마저 크게 줄었다. IT서비스만 놓고 보면 LG CNS와 비슷한데 물류가 PER을 눌러놓은 구조다.

여기서부터가 핵심이다. 밴드 상단 기준 할인율 30.7%를 적용하면 실질 PER은 15.63배로 떨어진다. 이 숫자는 삼성SDS의 PER(15.6배)과 사실상 일치한다. "30% 넘게 깎아줬다"는 설명과 별개로, 공모주 투자자가 실제로 지불한 가격은 피어그룹에서 가장 낮은 기업과 같은 값이었다.

유안타증권 고경범 연구원은 "LG CNS는 시스템 개발과 유지보수 관리 측면이 강해 삼성SDS와 기업 가치를 비교하는 게 합리적한데, 삼성SDS보다 공모가가 다소 높게 산정됐다"고 말했다.

여기에 한 가지 장치가 더 있었다. LG CNS는 예비심사 때 포함했던 액센추어(당시 PER 30배 이상)를 최종 신고서에서 뺐다. 시가총액이 335조 원으로 규모 차이가 60배 이상 난다는 게 이유였다. 액센추어를 빼자 남은 세 기업 평균이 높아졌고, 할인율을 40%에 가깝게 끌어올려야 겨우 삼성SDS 수준에 맞출 수 있었다. 할인율이 크다는 사실만 보면 매력적으로 보였지만, 실제 지불가는 경쟁사 1위와 같았다.

이 역설이 상장 첫날 하락의 씨앗이 됐다. 그럼 이 공모가 결정이 모회사 ㈜LG 주주에게는 무슨 의미였을까.

모회사 LG 주주는 왜 손해를 봤나

2025년 1월 기준 LG CNS 최대 주주는 지분 49.95%를 가진 ㈜LG였다. 한 덩어리였던 케이크를 잘라 따로 팔기 시작하면, 처음 케이크 값을 낸 사람은 그 조각을 다시 살 돈이 필요해진다.

IBK투자증권 김종영 연구원은 "중복상장이 주가 할인 요인으로 작용하는 이유는 이익이 두 번 집계되기 때문"이라며 "자회사 가치가 독립적으로 유통시장에서 평가되면 투자자들은 모회사가 보유한 자회사 지분가치를 할인해 평가한다"고 말했다. 이를 더블카운팅이라 부른다.

한국의 중복상장 비율은 다른 나라와 견줘보면 눈에 띈다.

국가	중복상장 비율
한국	18%
일본	4.38%
대만	3.18%
미국	0.35%

회사 측은 반론을 냈다. 2022년 LG에너지솔루션 상장 때는 LG화학 배터리사업부를 물적분할한 뒤 상장하면서 매출 기여도 40% 넘는 사업부가 통째로 떨어져 나가 LG화학 주가가 8.13% 급락했다. LG CNS는 그런 구조가 아니라는 것이다. LG CNS CFO 이현규는 "LG CNS는 1987년 미국 EDS와 합작해 설립한 회사로, 지주사인 LG에서 분할한 회사가 아니다"라고 말했다.

시장은 다르게 봤다. 김장원 연구원은 "상장자회사 주가가 상승할 때 지주만의 특별한 가치가 없다면 지주사 가치는 연동하기보다 할인율이 커지는 경우가 많다"고 말했다. 한국기업거버넌스포럼은 "LG CNS 상장으로 그룹 주요 자회사가 모두 상장돼 ㈜LG 주식이 고아 주식이 될 가능성이 높다"고 비판했다. 이미 LG전자, LG화학, LG생활건강, LG유플러스가 상장돼 있는 상태였다.

2020년 ㈜LG가 일감 몰아주기 규제를 피하려 LG CNS 지분 35%를 맥쿼리에 넘긴 배경까지 겹치면서, 처음부터 이 상장이 ㈜LG 주주가 아니라 맥쿼리 회수를 위한 구조였다는 해석이 나왔다.

현재 ㈜LG 주가는 102,500원, 시가총액은 15조 8,000억 원이다. 키움증권에 따르면 ㈜LG의 순자산가치(NAV, 보유 자산에서 부채를 뺀 값)는 37조 5,000억 원으로 역대 최고치인데, 시총은 그 절반에도 못 미친다. NAV 할인율이 약 58%라는 뜻이다.

그런데 2026년 들어 반전이 생겼다. 시장이 ㈜LG를 AI·전장·로봇·B2B·데이터센터 인프라를 묶어 보유한 플랫폼형 지주사로 재평가하기 시작한 것이다. LG CNS 상장이 중복상장 논란을 일으켰지만, 그 LG CNS가 오히려 ㈜LG 재평가의 한 축이 되는 구도가 형성됐다. LG CNS 주가 자체가 어떻게 흘러왔는지는 바로 다음에서 확인할 수 있다.

공모가 이후 주가 흐름, 오버행이 만든 굴곡

상장 첫날 5만 5,800원(공모가 대비 -9.8%)이었던 주가는 2026년 5월 29일 기준 11만 3,800원, 52주 최저 4만 9,600원 대비로는 두 배 이상 회복했다. 이 흐름을 만든 핵심 변수는 하나다. 맥쿼리PE의 잔여 지분, 즉 오버행(시장에 언제든 쏟아질 수 있는 대기 매도 물량) 해소였다.

맥쿼리는 크리스탈코리아라는 특수목적법인 형태로 지분 35%를 갖고 있었다. 이 지분은 2020년 4월 ㈜LG로부터 1조 18억 9,200만 원에 인수한 것이었다. 크리스탈코리아는 2025년 8월, 11월, 2026년 1월 세 차례에 걸쳐 이 지분을 정리했다.

두 번째 매각의 파장이 특히 컸다. 2025년 11월 5일 매각 공시 이후 사흘간 주가는 7만 7,000원에서 5만 7,200원으로, 약 26% 내려갔다.

시점	주가	비고
2025년 2월 5일 (상장)	5만 5,800원	공모가 대비 -9.8%
2025년 11월 블록딜 직후	5만 7,200원	사흘 만에 -26%
2026년 1월 28일 마지막 블록딜가	6만 6,800원	맥쿼리 완전 매각
2026년 5월 29일	11만 3,800원	52주 최고가 갱신

2026년 1월 28일, 맥쿼리는 남은 지분 8.3%를 전일 종가 대비 7.2% 할인된 6만 6,800원에 블록딜로 전량 처분했다. 세 차례 매각으로 약 1조 3,000억 원을 회수하며 투자금을 완전히 정리했다.

물량이 걷히자 증권가 평가가 바뀌었다. 유안타증권은 목표주가 9만 3,000원, SK증권은 8만 원을 제시했다. 두 곳 모두 LG CNS를 단순 SI 기업이 아니라 플랫폼 기업으로 평가했다. 한국은행 디지털화폐(CBDC) 구축 참여, LG AI연구원의 'K-엑사원', 오픈AI와의 협력 소식이 이어지며 주가에 탄력이 붙었다.

다만 맥쿼리 오버행이 사라졌다고 수급 리스크가 완전히 끝난 건 아니다. 대주주 ㈜LG와 기관들의 지분 변동은 계속 지켜봐야 한다. 그렇다면 지금 이 가격, 비싼 걸까 싼 걸까.

지금 주가는 공모가보다 싼가, 비싼가

2026년 5월 27일 9만 4,600원이던 주가는 6월 1일 오전 13만 9,800원까지 올랐다. 공모가 대비 두 배 이상이다. 언뜻 비싸 보이지만, PER(주가가 이익의 몇 배인지)로 보면 얘기가 다르다.

2025년 연간 매출 6조 1,295억 원, 영업이익 5,558억 원을 기록했고 고마진 사업 비중이 늘면서 2026년 예상 이익 기준 PER은 15~16배에 불과하다.

기업	PER	비고
LG CNS	15~16배 (2026년 예상)	고마진 AI·클라우드 58%
삼성SDS	18~20배	물류사업 마진 1~2% 혼재
현대오토에버	70배 이상	로봇 기대감 선반영
동종업종 평균	38~49배	2026년 5월 기준

현대오토에버의 PER은 한때 97배까지 치솟았고, 같은 SI 섹터 안에서도 삼성SDS(20배)나 LG CNS(18배)보다 훨씬 높았다.

2025년 9월 말 기준 LG CNS의 ROE(자기자본이익률, 내 돈으로 얼마나 이익을 내는지)는 18.32%로 삼성SDS(8.42%)보다 두 배 이상 높았다. 그런데 PER은 15.72배로 동일업종 평균(30.84배)보다 낮았다. 돈을 더 잘 버는 회사가 더 싸게 거래되고 있었다는 뜻이다.

원인은 두 가지다. 하나는 오버행 부담이었다. 2026년 1월 28일 맥쿼리 잔여 지분이 소화되기 전까지 이 그늘이 주가를 눌렀다. 다른 하나는 공모 당시부터 붙은 '고평가' 인식이다. 할인해도 삼성SDS와 비슷한 값이라는 논란이 투자자 인식에 오래 남았다.

2026년 1분기 실적은 이 논란과 결이 다르다. LG CNS는 매출이 8.6%, 영업이익이 19.4% 늘었다. 같은 분기 삼성SDS는 영업이익이 70.8% 급감했다. LG CNS는 매출의 58%가 AI·클라우드에서 나오고, 대형 SI 기업 중 유일하게 내부(그룹) 시장 의존도를 절반 이하로 낮췄다. 그룹 물량에 갇히지 않고 외부 고객을 실제로 늘리고 있다는 뜻이다.

반론도 있다. 이익과 매출은 연 7.3%, 6.4% 성장이 전망되지만 주당순이익(EPS) 성장률은 연 3.8%에 불과할 것으로 예상된다. PER이 낮다고 곧바로 '싸다'는 결론이 나오는 건 아니다.

지금 LG CNS 주가는 공모가보다 확실히 비싸다. 그런데 동종업종과 비교하면 여전히 할인 구간이다. 이 할인이 언제 풀릴지는 실적 체질 변화가 실제로 이어지는지에 달려 있다.

실적 체질, SI 회사에서 AI 회사로

2025년 연간 매출 6조 1,295억 원, 영업이익 5,558억 원. 숫자보다 중요한 건 구조다. 클라우드·AI 사업 매출이 3조 5,872억 원으로 전체의 58%를 넘겼다. 한때 SI(시스템 통합, 기업이 원하는 IT 시스템을 짜주는 사업) 회사로 불리던 곳이 매출 절반 이상을 AI·클라우드에서 가져오는 회사로 바뀐 것이다.

연도	AI·클라우드 매출	전체 매출 대비	전년 대비 성장률
2024년	3조 3,518억 원	약 56%	+15.8%
2025년	3조 5,872억 원	약 58%	+7.0%

성장 속도는 다소 둔화됐지만 비중은 계속 올라갔다. 2025년 2분기 기준 AI·클라우드 매출은 8,724억 원으로 전년 대비 8.2% 늘며 분기 비중이 약 60%까지 올라섰다.

반대편에서는 전통 SI가 줄고 있다. 스마트엔지니어링 부문 매출은 1조 1,935억 원으로 전년 대비 3.5% 줄었고, 디지털비즈니스서비스(DBS, 매출 1조 3,488억 원) 부문도 공공 대형 사업 종료 영향으로 줄었다. 다만 LG CNS는 이 DBS 부문에도 AI 기반 개발 방식을 심어 수익성을 올리는 중이라고 설명했다.

KB증권 분석에 따르면 매출원가율은 2022년 85.3%에서 2024년 84.4%로 낮아졌다. 1,200명 넘는 해외 개발 인력(GDC)과 AI 기반 개발 방식이 이유로 꼽힌다. 사람 중심 비용 구조를 서서히 AI와 해외 인력으로 대체하고 있다는 뜻이다.

2025년 영업이익률은 9.1%로 전년보다 0.5%포인트 개선됐다. LG CNS CFO 송광윤 상무는 "GDN(글로벌 딜리버리 네트워크)과 AIND(AI 기반 개발 방식)를 적극 활용해 이익 구조를 고도화한 것이 수익성 개선으로 이어졌다"며 "중장기적으로 두 자릿수 영업이익률을 달성하기 위한 기반"이라고 말했다.

소프트웨어·플랫폼 매출은 인력을 추가로 쓰지 않아도 늘어나기 때문에 매출이 늘 때 이익이 더 빠르게 늘어나는 구조를 만든다. AI·클라우드 비중이 커질수록 이 효과는 더 뚜렷해진다.

물론 반론도 있다. 회사는 2026년 매출 성장률을 4~6%로 낮게 전망했고, 계열사 IT 투자가 흔들리면 수주도 같이 흔들릴 수 있다. LG CNS는 이에 대응해 2026년 논캡티브(계열사 외 외부 고객) 비중 확대에 주력하겠다고 밝혔다. 금융·공공 중심의 에이전틱웍스 플랫폼 구축이 새로운 성장축으로 언급된다.

IPO로 조달한 자금은 이 구조 전환에 얼마나 쓰였을까. 답은 다음 섹션에 있다.

공모자금 5,938억 원, 그리고 아직 안 쓴 3,900억 원

LG CNS는 상장으로 5,938억 원을 조달했고, 증권신고서에는 이 중 3,900억 원을 M&A(기업 인수합병)에 쓰겠다고 적었다. 상장 1년이 지난 지금 이 돈은 한 푼도 집행되지 않았다.

용도	금액	집행 여부
M&A (영업양수자금)	3,900억 원	미집행
채무 상환	1,600억 원	집행 완료
데이터센터 시설 투자	213억 원	집행 완료

투자설명서에는 2025년 스마트엔지니어링 기업 인수에 2,000억 원, 2026년 금융·공공 DX 전문기업 인수에 1,400억 원, 2027년 AI·소프트웨어 전문회사 인수에 500억 원을 쓴다고 적혀 있었다. 2025년분 2,000억 원부터 나오지 않았다.

돈이 없어서는 아니다. 전년 대비 522% 급증한 5,384억 원 규모의 금융기관 예치금이 쌓여 있고, 현금성 자산과 예치금을 합치면 즉시 투입 가능한 단기 자금이 1조 6,794억 원에 달한다. 실탄이 바닥난 게 아니라 방아쇠를 당기지 않는 상황이다.

정기 주주총회에서 관련 질문이 나오자 현신균 대표는 구체 일정과 대상을 밝히지 않고 스마트엔지니어링, 스마트팩토리, 스마트금융, AI를 검토 영역으로만 언급했다. AI를 별도로 거론한 점이 눈에 띈다. 원래 투자설명서에서는 AI·소프트웨어 인수가 2027년 후순위였다.

2025년 미집행분 2,000억 원이 그대로 이월되면서 2026년에는 원래 계획인 1,400억 원과 합쳐 총 3,400억 원을 집행해야 하는 부담이 생겼다. 이 해도 흘러가면 2027년에는 3,900억 원 전부를 한꺼번에 써야 할 가능성이 커진다.

M&A가 실제로 집행되면 단기 주가 촉매가 될 수 있다. 하지만 '누구를, 얼마에' 사느냐에 따라 결과는 완전히 달라진다. 지금 쌓아둔 현금이 좋은 딜로 이어질지, 비싼 값에 애물단지를 사들이는 결말이 될지는 앞으로 확인해야 할 변수다.

배당과 오버행, 지금 체크해야 할 것

LG CNS는 2025년 연간 주당 배당금 1,850원, 배당성향 40%를 기록했다. 8월 주당 750원의 사상 첫 중간배당을 했고 기말배당 1,100원을 더했다.

구분	주당 금액	시가배당률
중간배당 (2025년 8월)	750원	약 1.1%
기말배당 (2026년 3월 기준일)	1,100원	1.6%
연간 합계	1,850원	약 2.6%

시가배당률 2.6%는 은행 예금보다 특별히 높은 수준은 아니다. 다만 배당액을 먼저 확정하고 기준일을 지정하는 방식으로 정관을 바꿔, 투자자가 배당액을 모른 채 기준일만 맞춰야 했던 '깜깜이 배당' 문제는 개선됐다.

오버행 쪽은 맥쿼리가 마무리했다. 2020년 4월 ㈜LG로부터 지분 35%(약 1조 19억 원)를 인수한 뒤, IPO 구주매출과 세 차례 블록딜을 거쳐 완전히 손을 뗐다.

거래	시기	규모	비고
IPO 구주매출	2025년 2월	약 6,000억 원	968만 8,595주
1차 블록딜	2025년 8월	약 3,478억 원	540만 주(5.57%), 주당 6만 4,400원
2차 블록딜	2025년 11월	약 4,460억 원	740만 3,680주
3차 블록딜	2026년 1월	약 5,360억 원	800만 주(8.3%), 잔여 지분

맥쿼리는 이 네 차례 거래로 투자 원금의 약 두 배를 회수했다. 배당까지 더하면 1조 원을 웃도는 수익을 냈을 것으로 추산된다. 2차 블록딜 공시일에 주가는 11.48% 빠져 5만 8,600원까지 밀렸는데, 이게 오버행이 실제로 매기는 비용이다.

지금은 이 부담이 사라졌다. 유안타증권이 목표주가 9만 3,000원을 제시했고, 유진투자증권은 2026년 예상 실적 기준 PER을 15배로 봤다. 다만 회사는 유통주식 9,688만 5,948주 중 자사주(자기주식, 회사가 사둔 자기 회사 주식)를 한 주도 갖고 있지 않다. 주가 급락 시 회사가 직접 꺼낼 방어 카드가 없다는 뜻이다. 현신균 대표가 개인적으로 2,500주(약 1억 5,000만 원)를 장내 매수한 건 책임경영 신호로 볼 수 있지만, 법인 차원의 즉각적 방어 수단은 아니다.

• 배당은 연 1,850원, 배당성향 40%로 매년 인상 기조.
• 맥쿼리 오버행은 완전히 사라졌다.
• 자사주는 없다, 급락 시 회사 차원 방어 수단 부재.
• M&A용 3,900억 원은 아직 대기 중이다.

결론: 오버행은 걷혔다, 남은 건 실적뿐이다

공모가 시절 LG CNS를 짓누른 그늘은 세 가지였다. 구주매출로 빠져나간 맥쿼리 자금, 락업 없이 풀린 기관 물량, 그리고 할인해도 삼성SDS와 같아진 고평가 논란. 이 세 가지 중 두 가지는 시간이 지나며 자연히 해소됐다. 맥쿼리는 2026년 1월 지분을 완전히 정리했고, 초기 매도 물량도 시장에 이미 흡수됐다.

남은 건 고평가 논란의 진짜 반증이다. PER 15~16배는 동종업종 평균 38~49배와 견줘 뚜렷한 할인이고, ROE 18%대는 삼성SDS의 두 배가 넘는다. 숫자로만 보면 LG CNS는 더 잘 벌면서 더 싸게 거래되는 종목이다.

다만 두 가지는 여전히 확인이 필요하다. 주당순이익 성장률이 연 3.8%로 예상만큼 빠르지 않다는 점, 그리고 조달한 3,900억 원짜리 M&A 카드가 아직 한 번도 쓰이지 않았다는 점이다. 이 두 변수가 실제로 어떻게 풀리는지가 지금의 할인 구간을 좁힐지, 그대로 유지시킬지를 결정할 것이다.