S&P 500 11% 상승, 골드만 '다음 이득은 더 어렵다'

골드만 삭스의 토니 파스콰리에로는 1일 올해 들어 S&P 500이 11% 상승했다고 설명했습니다. 그는 이번 상승이 밸류에이션 확대가 아니라 기업 이익의 강한 증가에 의해 주도됐다고 전했습니다. 파스콰리에로는 이익이 전년 대비 27% 증가한 점을 근거로 제시했습니다.

파스콰리에로는 시장 내 포지셔닝이 점점 빽빽해지고 있다고 지적했습니다. 그는 헤지펀드의 익스포저가 극단적 수준에 이르렀다고 진단했습니다. 옵션 시장의 거래 행태가 2021년의 과열을 닮아가고 있다고 덧붙였습니다.

골드만은 앞으로 추가 상승은 더 어려워질 것이라고 경고했습니다. 그 이유로 이익 상향의 속도를 지금 수준으로 유지하기가 더 힘들어질 수 있다고 설명했습니다. 기업 실적이 계속 큰 폭으로 개선돼야 현재 상승을 이어갈 수 있다는 취지였습니다.

그럼에도 골드만은 구조적 AI 수요는 여전히 유효하다고 평가했습니다. AI 관련 제품과 서비스 수요가 장기적 펀더멘털로 남아 있다고 밝혔습니다. 다만 단기 등락에는 투기적 포지셔닝과 옵션 시장 동향이 영향을 줄 수 있다고 경고했습니다.

파스콰리에로는 시장의 위험 신호로 레버리지와 파생상품 거래를 지목했습니다. 그는 이런 포지셔닝이 급격한 가격 조정으로 이어질 가능성이 있다고 언급했습니다. 투자자들에게는 포지션 집중과 레버리지 관리를 중요하게 봐야 한다고 전했습니다.