AI 인프라 투자 과열에 연준 금리 인하 더 멀어진다

아폴로 글로벌 매니지먼트의 토르스텐 슬록 수석 이코노미스트는 AI 열풍 초기 단계가 필연적으로 물가 상승을 유발할 수 있다고 분석했습니다. 이 분석은 지난달 31일(현지시간) 제기됐습니다. 슬록은 이 같은 이유로 케빈 워시 신임 연준 의장이 기대하는 만큼 빠른 금리 인하는 당분간 어려울 수 있다고 진단했습니다.

슬록은 AI 도입을 위해 데이터센터와 반도체, 전력 설비에 대한 대규모 투자가 필요하다고 지적했습니다. 이 투자가 에너지 비용과 반도체 가격, 노동 시장 전반에서 물가 상승 압력으로 작용한다고 설명했습니다. 그는 현재 반도체 가격과 에너지 비용, 노동 시장에서 물가 상승 압력이 뚜렷하게 관측된다고 밝혔습니다.

슬록은 기술 효율성이 수요와 소비를 촉진하는 현상을 설명하기 위해 제번스의 역설을 언급했습니다. 제번스의 역설은 기술이 효율을 높여도 전체 수요가 늘어날 수 있다는 이론입니다. 슬록은 이 현상이 AI 도입 과정에서 노동시장 과열로 이어진다고 봤습니다.

아울러 슬록이 분석한 오토매틱데이터프로세싱(ADP)의 자료에서는 AI로 인한 대규모 일자리 감소 증거가 나타나지 않았습니다. 오히려 데이터센터 확충을 위한 엔지니어 채용이 늘고 있고 인건비 상승이 관측된다고 전했습니다. 이 점이 물가 상승 압력으로 연결된다고 설명했습니다.

AI를 둘러싼 논쟁은 연준의 정책 구상과도 맞물려 있습니다. 워시 의장은 AI가 생산성을 높여 성장률을 끌어올리고 물가를 낮출 수 있다는 견해를 제시해 왔습니다. 반면 슬록을 포함한 일부 전문가들은 AI 투자로 인한 수요 압력이 물가를 끌어올려 금리 인하 시점을 늦출 수 있다고 평가했습니다.