로블록스 주가 폭락 원인, 고점 대비 62% 하락…지금 사도 될까

로블록스 주가가 고점에서 62% 빠졌다. 역대 최고가 141.56달러에서 2026년 6월 29일 종가 54.34달러까지 추락했다. 100만 원을 넣었다면 38만 원만 남은 셈이다. 이 폭락 뒤에 숨겨진 진짜 악재를 모르고 섣불리 손가락을 대면 낭패를 볼 수 있다.

주가가 이렇게 무너진 건 시장 전체가 흔들려서가 아니다. 회사가 스스로 만든 정책 하나가 도화선이 됐다.

기준	가격
역대 최고가 (2025년 9월 29일)	141.56달러
52주 저가 (2026년 5월 13일)	40.15달러
2026년 6월 29일 종가	54.34달러
고점 대비 하락률	약 -62%

2025년 말부터 로블록스는 플랫폼에 연령 인증 시스템을 도입했다. 2026년 1월부터는 채팅을 쓰려면 얼굴 인증이 의무가 됐다. 아이들이 주 이용자인 곳에서 채팅을 막아버리자 접속자 수가 눈에 띄게 줄었다.

이 연령 인증은 아동 보호를 위한 조치다. 미국 여러 주에서 아동 안전 관련 소송이 수년째 진행 중이었고, 뉴욕 주지사까지 나서서 온라인 포식자 방지법을 지지하며 로블록스를 직접 언급했다. 소송으로 회사가 무너지는 것보다 이용자 일부가 떠나는 편을 택한 차악이다.

문제는 부수 효과였다. 2026년 1분기 기준 전 세계 이용자의 51%만 연령 인증을 마쳤다. 인증 안 한 절반은 채팅이 막혔다. 친구가 인증을 안 하면 대화 상대 자체가 줄어든다. 소통이 끊기니 입소문도 안 났다. 앱 스토어 평점까지 떨어지면서 신규 가입자 유입이 줄어드는 악순환이 시작됐다.

로블록스 측도 실적 발표에서 연령 인증 이후 앱 스토어 평점이 하락해 신규 가입이 줄었다고 직접 인정했다. 2025년 11월 이 시스템을 "마찰 없이 구현될 황금 표준"이라고 자신했던 것과 정반대 결과다.

뱅크오브아메리카 애널리스트 오마르 데수키는 "회사도, 우리도 연령 인증의 2차 효과를 예상하지 못했다"고 썼다.

이 정책 하나가 하루 접속자 수 1,200만 명을 증발시켰다. 2025년 4분기 약 1억 4,400만 명이던 DAU가 2026년 1분기에는 1억 3,200만 명으로 줄었다. 한국 인구 4분의 1에 해당하는 숫자가 석 달 만에 사라진 것이다.

하루 만에 18% 폭락, 가이던스 폭탄의 실체

2026년 4월 30일 실적 발표 다음 날, 로블록스 주가는 18% 빠졌다. 종가 55.26달러에서 45.13달러로 내려앉았다. 하루 만에 시가총액 67억 달러가 증발했다.

이상한 점은 당기 실적이 나쁘지 않았다는 거다.

2026년 1분기 매출은 전년 대비 39% 늘어난 14억 4,200만 달러였다. 예약 매출(사용자가 미리 결제한 금액, 실제 매출로 전환되기 전의 선행 지표)은 43% 증가했다. DAU도 1년 전 같은 분기와 비교하면 35% 늘었다.

숫자만 뽑으면 잔치 분위기다. 그런데 주가는 폭락했다.

이유는 하나다. 투자자들이 과거 성적표가 아니라 앞으로의 속도를 보고 돈을 넣었기 때문이다. 로블록스처럼 주가가 미래 성장을 미리 반영하고 있는 주식은, 성장 둔화 신호 하나만으로도 전체 가격 계산이 다시 시작된다.

실제로 시장 컨센서스는 DAU 성장률을 44%로 예상했다. 결과는 35%였다. 절대 수치는 나쁘지 않았지만 기대와의 간극이 충격을 만들었다.

진짜 뇌관은 따로 있었다. 가이던스(회사가 직접 내놓는 앞으로의 실적 전망치)였다.

로블록스는 2026년 전체 연간 예약 매출 전망을 대폭 낮췄다.

항목	기존 가이던스	새 가이던스
연간 매출 성장률	22~26%	20~25%
연간 예약 매출 성장률	22~26%	8~12%

예약 매출 성장률 전망이 22~26%에서 8~12%로 뚝 떨어졌다. 연령 인증 마찰이 예상보다 훨씬 큰 충격이라는 뜻이다. 로블록스는 2분기에도 DAU가 더 줄어들다가 3분기에 반등할 것이라고 예고했다. 시장이 들은 건 "다음 분기도 나빠진다"는 부분이었다.

실적 발표 전 주가가 150달러 부근에서 거래됐다는 점도 불리했다. 주가가 실적에 비해 충분히 싸면 기대치가 낮아져도 충격이 크지 않다. 하지만 "성장이 계속될 것"이라는 믿음이 주가에 듬뿍 반영된 상태에서 그 믿음이 흔들리면 버텨줄 안전망이 없다.

실적 숫자 뒤에 숨은 맥락

로블록스 주가가 폭락한 날 실적표만 보면 이해가 안 된다. 매출은 39% 늘었고 예약 매출은 43% 증가했다. 하루 접속자는 1억 3,200만 명으로 1년 만에 3,400만 명이 더 늘었다.

숫자만 뽑으면 잔치 분위기다. 그런데 주가는 실적 발표 직후 약 20% 빠졌다.

비교 기준이 문제였다. 직전 분기인 2025년 4분기에 DAU는 69% 늘었고 예약 매출은 63% 증가했다. 그 기저 위에서 1분기를 맞이한 투자자들의 기대치는 이미 올라가 있었다.

가이던스 하향은 "완벽함 프리미엄"을 한 번에 날려버리는 이벤트가 됐다. 미래 성장에 대한 기대가 낮아졌고, 그 기대를 낮춘 건 연령 인증이라는 정책 하나였다.

연령 인증 논란, 아이 얼굴 데이터 문제

2026년 1월부터 로블록스는 채팅을 쓰려면 카메라로 셀프 영상을 찍어 AI가 나이를 추정하는 방식의 연령 인증을 의무화했다. 외부 업체 페르소나(Persona)와 협력했다. 게임 자체는 인증 없이 할 수 있지만 채팅, DM, 파티 대화는 전부 막힌다.

논란의 핵심은 아이 얼굴 데이터다. 로블록스는 "인증 후 이미지는 즉시 삭제된다"고 발표했다. 그런데 처리 업체 페르소나의 자체 정책에는 생체 데이터를 최대 3년까지 보관할 수 있다고 적혀 있다. 어느 쪽이 실제로 적용되는지 명확하지 않다.

항목	로블록스 주장	논란 포인트
이미지 삭제	인증 즉시 삭제	페르소나 정책상 최대 3년 보관 가능
부모 동의	절차 내 포함	아이가 부모 모르게 직접 인증 사례 다수
안전 효과	성인-아동 채팅 차단	부모가 대신 인증 시 아이가 성인 계정으로 분류
이용자 반응	과반 완료 기대	전 세계 완료율 50% 수준에 머물러 있다

미국 아동 온라인 개인정보 보호법은 13세 미만 아동의 개인정보를 수집하기 전 부모의 명시적 동의를 받도록 규정한다. 그런데 다수 부모의 보고에 따르면 로블록스 앱 화면은 아이들에게 직접 스캔을 유도하면서 "부모에게 먼저 물어보세요" 같은 명확한 차단막이 없었다.

기술적 장벽에 막힌 부모들이 자녀 계정으로 본인 얼굴을 찍어 대신 인증해주는 사례도 속출했다. 이렇게 되면 아이 계정이 21세 이상으로 분류돼 막으려 했던 성인 이용자들과 자유롭게 채팅할 수 있는 상황이 벌어진다.

투자자 관점에서 연령 인증은 더 이상 리스크 섹션의 작은 항목이 아니다. 2026년 1분기 실적 하락을 직접 유발했고, 장기 성장의 핵심 인프라 역할도 한다. 규제 리스크를 막고 성인 이용자 확대와 광고 수익 기반을 다지는 구조가 이 정책 위에 세워져 있다.

로블록스 주가가 고점 대비 60% 넘게 빠진 지금, 이 정책을 일시적 마찰로 볼지 이용자 이탈의 구조적 시작으로 볼지에 따라 투자 판단이 완전히 달라진다.

가이던스 폭탄 해부, 사라진 950억 달러

로블록스 주가가 하루 만에 18% 빠진 날 실적 자체는 나쁘지 않았다. 2026년 1분기 매출 14억 4,200만 달러, 예약 매출 17억 3,100만 달러를 기록했다. 전년 동기 대비 각각 39%와 43% 성장한 수치다.

매도의 이유는 당기 실적이 아니라 경영진이 내놓은 전망치에 있었다.

항목	기존 가이던스	수정 가이던스	차이
연간 예약 매출	82억 8,200만~85억 5,300만 달러	73억 3,000만~76억 달러	최대 약 9억 5,000만 달러 하향
예약 매출 성장률	22~26%	8~12%	12~14%p 하향
2분기 DAU	순증 기대	순감 예상	방향 자체가 뒤집힘

기존 가이던스의 하단이 수정 가이던스의 상단이 됐다. 기존 최악 시나리오가 이제 최선 시나리오다. 애널리스트들이 연간 예약 매출 84억 달러를 예상하고 있었는데 수정 가이던스는 이보다 한참 낮다.

핵심은 연령 인증이 만든 도미노다. 2026년 1분기 말 기준 전 세계 일일 접속자의 51%만 연령 인증을 완료했다. 미국에서도 65%에 불과했다. 나머지 절반은 채팅을 못 한다. 인증을 마친 사용자도 친구들이 아직 인증을 안 하면 대화 상대가 줄어든다. 이 소통 단절이 입소문을 막고 앱스토어 평점 하락으로 이어지며 신규 가입자 유입을 줄이는 악순환을 만들었다.

소송 비용도 겹쳤다. 로블록스는 1분기에 미국 일부 주와 아동 관련 합의 협상을 진행하며 5억 7,000만 달러의 비용을 당기에 반영했다. 더 많은 주정부와 협상이 남아 있어 이번이 마지막이 아닐 가능성이 높다.

경영진은 2분기에도 DAU가 줄어들다가 3분기부터 반등이 시작될 것이라는 전제로 가이던스를 냈다. 낙관론의 근거는 세 가지다.

• 여름방학 시즌 자연 반등
• 서로 다른 서버의 플레이어가 같은 방에서 대화할 수 있는 글로벌 채팅 기능 테스트 중
• 연령 기반 계정으로 인증 과정을 더 쉽게 만들어 완료율을 높이는 방향

3분기 실적이 이 가이던스를 검증하는 첫 번째 시험대다. 그 숫자가 나오기 전에 애널리스트 25명이 각기 다른 목표 주가를 제시하며 팽팽하게 갈리고 있다.

매수파 vs. 비관론자, 목표주가 전쟁

월스트리트 시각이 극단으로 갈렸다. 매도 의견은 단 한 명도 없다. 그런데 목표주가는 46달러부터 110달러까지 두 배 이상 벌어져 있다.

기관	등급	목표주가
Arete Research	매수	95달러
맥쿼리	시장수익률 상회	80달러
씨티그룹	매수	70달러
골드만삭스	매수	65달러
모건스탠리	비중 확대	62달러
바클레이스	중립	60달러
파이퍼 샌들러	중립	50달러
제프리스	보유	46달러

25명의 애널리스트 중 강력 매수 36%, 매수 28%, 보유 36%다. 매도 0%다. 1분기 가이던스 쇼크 이후 주가가 40달러 초반까지 추락했는데도 아무도 "팔아라"고 말하지 않았다.

아레테 리서치는 2026년 6월 29일 목표주가 95달러와 함께 매수 등급을 신규 제시했다. 로블록스 주가가 이 업그레이드 하루에만 14% 뛰었다. AI가 연령 인증과 사용자 안전 조치를 개선할 것이며, 잉여현금흐름(영업 후 남는 실제 현금)이 방향을 바꾸는 시점이 왔다는 판단이다.

TD 코웬은 최근 주말 기준 동시 접속자 수가 주 대비 10% 급등한 것을 확인했다. 2년 반 만에 가장 강한 주말 수치였다. DAU가 빠진 이유가 정책 충격이었다면 지표가 다시 살아나는 속도도 의미가 있다는 논리다.

비관론자들은 다른 걸 본다. 제프리스는 연령 인증과 검색 알고리즘 변경이 여러 분기에 걸쳐 역풍으로 작용할 수 있다고 지적했다. 목표주가 46달러는 현재 주가보다도 낮다. DA 데이비슨도 목표주가 47.50달러를 제시했다. 현재 가격에서 상승 여력이 없다는 뜻이다.

비관론의 공통 요소는 하나다. 가이던스를 두 달 전에 직접 무너뜨렸다는 사실이다. 회사 스스로 예측한 수치를 틀렸는데 다음 목표치를 믿어야 하는가.

애널리스트 컨센서스는 향후 3년간 연평균 21%의 매출 성장을 전망한다. 미국 엔터테인먼트 업종 평균 예상치 8.5%보다 두 배 이상 높은 수치다. 이 성장률이 유지된다면 지금 주가는 싸다. 아니라면 제프리스의 46달러가 지나친 비관이 아닐 수 있다.

회복 시나리오 3가지

로블록스 주가가 고점 대비 62% 빠진 지금 시장의 질문은 하나다. 이게 바닥인가, 아니면 더 내려가는가. 답은 경영진의 약속이 얼마나 지켜지느냐에 달려 있다.

시나리오	핵심 조건	주가 레인지
낙관	3분기 DAU 반등 확인, 18세 이상 수익화 가속	85달러~110달러
중립	DAU 안정, 예약 매출 성장률 한 자릿수 지속	54달러~70달러
비관	소송 확대, DAU 반등 실패	35달러~45달러

낙관 시나리오의 핵심은 성인 이용자다. 미국 내 18세 이상 이용자는 18세 미만보다 50% 이상 높은 수익을 올린다. 반면 미국 18~34세 성인 중 로블록스를 매일 쓰는 비율은 10%도 안 된다. 성인 이용자 비중이 늘면 이용자 수가 크게 안 늘어도 매출이 더 빠르게 오른다. 6월 8일부터 18세 이상 인증 이용자 대상 크리에이터 수익 분배를 42% 인상한 것도 이 맥락이다.

중립 시나리오가 가장 현실적이다. DAU는 내년 초까지 큰 폭 반등 없이 횡보하고 예약 매출 성장률은 가이던스 범위 안에서 움직인다. 연령 인증 여파가 수 분기에 걸쳐 지속된다는 분석이 근거다.

비관 시나리오는 소송 확대와 DAU 추가 하락이 겹치는 경우다. 로블록스는 140건 이상의 미국 연방 소송을 안고 있으며 증권 집단소송도 진행 중이다. 소송이 의미 있는 배상으로 이어지거나 3분기 DAU가 반등이 아닌 추가 하락으로 나오면 경영진 신뢰가 다시 흔들린다.

지금 사야 할까 말아야 할까

로블록스 주가는 54달러대다. 52주 고점 141.56달러에서 61% 넘게 빠진 자리다. 싸 보인다. 싼 데는 이유가 있고, 그 이유가 해소됐는지가 핵심이다.

소송 리스크가 현재진행형이다. 복수의 로펌이 2025년 10월 30일부터 2026년 4월 30일 사이에 로블록스 주식을 매수한 투자자들을 대표해 집단소송을 제기했다. 핵심 논리는 로블록스가 연령 인증 정책이 성장률을 얼마나 끌어내릴지 알고 있었으면서도 투자자에게 오해를 유발하는 발언을 했다는 것이다. 리드 플레인티프 신청 마감은 2026년 8월 7일이다.

경영진 매도도 눈에 띄는 신호다. CEO 데이빗 바주츠키는 2026년 2월 10일 주당 72.62달러 수준에서 25만 주 이상을 매도했다. 복수의 임원은 4월에도 58달러 근처에서 주식을 팔았다. 이 기간 내부자 매수는 한 건도 없다.

경영진 매도가 곧 주가 하락 신호는 아니다. 스톡옵션 행사 일정에 따른 기계적 매도일 수 있다. 그러나 주가가 절반으로 쪼그라드는 와중에 내부자 매수가 없다는 건 경영진이 지금 가격을 저평가라고 확신하지 못한다는 간접 증거다.

다음 실적 발표는 2026년 8월 12일이다. 이날 나오는 2분기 숫자가 주가 방향을 결정한다. 봐야 할 것은 세 가지다.

• DAU 감소폭이 경영진 예고 수준 이내인지. 예고 범위 안이면 바닥 확인, 더 빠지면 추가 하락 압력
• 연령 인증 완료율이 1분기 51%에서 70% 이상으로 올라왔는지. 정체하면 마찰 지속
• 3분기 가이던스 톤이 DAU 회복을 자신 있게 확인하는지

구간	해석	행동
54달러 이하	소송 + DAU 불확실성 반영	8월 실적 전 소량 포지션만 고려
45~50달러	2분기 DAU가 예상보다 더 빠진 경우	추가 매수보다 원인 재점검
40달러 이하	소송 본격화 + 성장 구조 훼손 우려	투자 전제 자체 재검토
62달러 이상	8월 실적이 DAU 회복을 확인한 경우	회복 추세 시작으로 볼 수 있는 구간

8월 12일 실적이 좋게 나오면 주가는 하루 만에 15~20% 뛸 수 있다. 확인을 기다리는 동안 그 상승을 포기하는 셈이다. 불확실성을 감수하고 지금 작게 들어가거나, 확인 후 비싸게 사거나. 어느 쪽도 틀린 선택이 아니다. 단, 소송 리스크와 DAU 회복이라는 두 조건이 동시에 풀리기 전에 풀베팅하는 건 근거가 부족하다.