Las valoraciones disparadas frustran y retrasan una serie de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones
A medida que la incertidumbre interna y externa ha aumentado este año, una serie de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) que habían despertado expectativas se han frustrado o se han retrasado. La incertidumbre sobre los resultados y los tipos de interés derivada de la guerra, junto con las diferencias de valoración entre compradores y vendedores, se perfilan como las principales causas.
A medida que la incertidumbre interna y externa ha aumentado este año, una serie de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) que contaban con el interés del mercado se han frustrado o se han retrasado. Se han conocido varios casos en los que grandes operaciones se han estancado en las primeras etapas de negociación o han pasado a una renegociación. Las cancelaciones de operaciones y los aplazamientos de fechas se producen con frecuencia desde principios de año.
La incertidumbre sobre los resultados causada por la guerra y la volatilidad de los tipos de interés están afectando al sentimiento en torno a las operaciones. Cuando las perspectivas de resultados son inciertas, los compradores adoptan una postura prudente al valorar las adquisiciones. La incertidumbre sobre los tipos de interés provoca cambios en los costes de financiación y en el cálculo de las tasas de descuento.
Las valoraciones disparadas se están convirtiendo en un obstáculo para cerrar operaciones. Cada vez son más los vendedores que exigen precios elevados. Los compradores no pueden aceptar los precios solicitados y detienen o aplazan las negociaciones.
La brecha de precios entre compradores y vendedores se está ampliando. Debido a ella, se está negociando la reestructuración de algunas operaciones mediante cambios en la estructura accionarial o la incorporación de condiciones de pago vinculadas al rendimiento. Algunas operaciones no han logrado llegar a un acuerdo pese a la reestructuración.
También están cambiando los papeles de las entidades financieras y las firmas de asesoría. Cada vez hay más casos en los que se endurecen las condiciones de financiación de adquisiciones o de garantías. Algunas firmas de asesoría están evaluando las operaciones con más cautela y ajustando el alcance de su participación.
Como resultado, en lo que va de año se han sucedido las operaciones frustradas y aplazadas en el mercado de fusiones y adquisiciones. Entre las principales causas figuran la combinación de tensiones geopolíticas, incertidumbre sobre los tipos de interés y valoraciones más elevadas. Esto está modificando el calendario y la estructura de grandes operaciones previstas inicialmente.
Fuentes: 매일경제 증권
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