American Express y Visa: diferencias en la estructura de ingresos y los múltiplos de valoración
American Express cuenta con un modelo cerrado y con pocos activos que capta toda la economía de cada transacción, con un margen operativo del 20.6% y una ratio PER de 19.9 veces. Visa tiene un modelo basado en comisiones y con poco capital, con un margen operativo del 67.3% y un crecimiento del BPA del 17.9%, y una ratio PER de 28.8 veces.
American Express y Visa son empresas de pagos dirigidas al gasto de consumo prémium. Las dos compañías operan con modelos de negocio fundamentalmente distintos. Sus márgenes operativos y sus ratios precio-beneficio (PER) implican enfoques de inversión diferentes.
American Express opera una red de pagos cerrada. Esta estructura permite a la compañía captar toda la economía de las transacciones, incluidas las comisiones y los intereses generados por la emisión de tarjetas y el procesamiento de pagos. Sin embargo, persisten el riesgo crediticio y la volatilidad económica. Su margen operativo es del 20.6% y su ratio PER es de 19.9 veces.
Visa opera un modelo centrado en las comisiones y con baja intensidad de capital. Su estructura de ingresos se describe como un modelo de «peaje». Su margen operativo es del 67.3%.
La tasa de crecimiento del beneficio por acción (BPA) es del 17.9%.28.8El artículo presenta estas cifras como fundamento para respaldar el elevado PER de Visa.
Ambas empresas cuentan con sólidos efectos de red. Las dos están clasificadas como negocios de alta calidad. Se destaca que la diferencia entre sus modelos de negocio ofrece a los inversores distintos enfoques.
Fuentes: The Motley Fool
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