Howmet Aerospace

한 줄 정의 Howmet Aerospace(하우멧 에어로스페이스): 항공기 엔진, 동체, 체결부품, 대형트럭 바퀴에 들어가는 고난도 정밀 금속 부품을 만드는 회사이며, 완제품 항공기나 엔진을 만드는 곳이 아니라 그 안에 들어가는 핵심 부품·소재를 공급하는 부품 전문 제조사다.

통념 교정 "Arconic"이라는 이름을 기억하는 사람이라면 알루미늄 압연·판재 회사로 오인하기 쉽다. 실제로는 2020년 알루미늄 압연 사업(현 Arconic Corporation)을 분사시키고 남은 고부가 항공우주 정밀부품 사업만 Howmet Aerospace라는 이름으로 독립했다. 즉 지금의 Howmet은 범용 금속 소재 회사가 아니라 제트엔진 터빈 블레이드, 티타늄 단조품 같은 초고정밀·고온내구 부품에 특화된 회사다.

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1.개요

는 미국 펜실베이니아주 피츠버그에 본사를 둔 항공우주·방산 부품 제조사다. 항공기 엔진에 들어가는 정밀 주조 부품, 동체와 랜딩기어에 쓰이는 티타늄·니켈 단조품, 항공기를 조립할 때 쓰이는 특수 체결부품, 그리고 대형트럭용 단조 알루미늄 휠까지 네 개 사업부문을 운영한다. 보잉과 에어버스 같은 완제기 제조사, GE와 롤스로이스 같은 엔진 제조사의 핵심 협력사 위치에 있어 항공기 인도량이 늘어날수록 실적이 개선되는 구조를 갖고 있다. 팬데믹 이후 항공 수요 회복과 방산 지출 확대 국면에서 투자자들의 관심을 받아온 종목이다.

2.사업 구조

Engine Products 부문은 제트엔진과 산업용 가스터빈에 들어가는 에어포일(airfoil, 터빈 블레이드류)과 이음매 없는 압연 링을 생산한다. 극한의 고온·고압 환경에서 견뎌야 하는 부품이라 진입장벽이 매우 높은 사업이다. Fastening Systems 부문은 항공기 동체를 조립할 때 쓰이는 특수 체결시스템, 래치, 베어링, 유체 피팅 등을 만든다. 일반 볼트와 달리 극한의 안전 기준을 통과해야 하는 인증 부품이라 단가와 마진이 높다. Engineered Structures 부문은 티타늄 잉곳과 밀 제품, 알루미늄·니켈 단조품, 기계가공 부품을 공급하며 동체·날개·랜딩기어에 쓰인다. Forged Wheels 부문은 대형트럭 등 상용차 시장에 단조 알루미늄 휠을 공급하는데, 나머지 세 부문과 달리 항공우주가 아닌 상용차 산업 대상이라 경기순환 성격이 상대적으로 다르다. 회사 매출의 상당 부분은 상업용 항공기 부품 교체·유지보수 수요와 신규 항공기 생산 물량에 연동된다.

3.연혁과 배경

이 회사의 뿌리는 1888년까지 거슬러 올라가는 미국 알루미늄 산업의 오래된 계보에 있다. 이후 알루미나·알루미늄 생산에서 항공우주 정밀부품까지 사업을 확장해왔고, 한때는 알코아(Alcoa)라는 이름의 거대 알루미늄 기업으로 알려졌다. 2016년 알코아는 원자재형 알루미늄 사업(현재의 Alcoa Corporation)과 고부가가치 엔지니어링 제품 사업을 분리했고, 후자는 Arconic이라는 이름으로 별도 상장했다. Arconic은 이후 다시 한번 구조조정을 거쳐 2020년 알루미늄 압연·판재 사업(Arconic Corporation)을 분사시켰고, 남은 항공우주·산업용 정밀부품 사업이 Howmet Aerospace라는 새 이름으로 재상장했다. 이런 반복된 분사 과정을 거치며 회사는 범용 금속 소재 사업에서 점점 멀어지고, 진입장벽이 높은 항공엔진·구조부품 중심으로 사업 포트폴리오를 재편해왔다.

4.경쟁 환경과 시장 위치

항공엔진용 정밀 단조·주조 부품 시장은 소수의 전문 업체만 참여할 수 있는 고진입장벽 산업이다. 엔진 제조사들은 안전 인증을 거친 검증된 공급사와 장기 계약을 맺는 경향이 강해, 한번 공급망에 들어가면 오랜 기간 거래가 지속되는 구조적 특성이 있다. 체결시스템 부문에서는 Precision Castparts(버크셔 해서웨이 자회사) 등이 경쟁사로 거론되며, 티타늄·특수합금 단조 분야에서도 소수의 전문 업체들과 경쟁한다. Forged Wheels 부문은 상용차 산업 고객사를 대상으로 하는 별도 시장으로, 항공우주 부문과는 고객군과 수요 사이클이 다르다. 전반적으로 회사는 보잉·에어버스·GE·롤스로이스 등 소수의 대형 고객사에 대한 매출 집중도가 높은 편이라, 이들 고객사의 생산 계획과 항공기 인도 스케줄이 실적에 직접적인 영향을 미친다.

5.리스크와 확인할 점

첫째, 항공기 생산 및 인도 일정에 실적이 크게 좌우된다. 보잉이나 에어버스의 생산 차질, 인증 지연, 공급망 문제가 발생하면 부품 발주가 지연되면서 매출에 영향을 줄 수 있다. 둘째, 소수 대형 고객사에 대한 매출 의존도가 높아 특정 고객의 항공기 프로그램이 축소되거나 경쟁사로 물량이 이전될 경우 타격이 클 수 있다. 셋째, 원재료인 니켈, 티타늄, 알루미늄 등 특수 합금 소재의 가격 변동이 원가에 직접 영향을 미친다. 넷째, 항공우주 부품은 장기 인증과 품질 검증을 거쳐야 하므로 신규 진입은 어렵지만, 반대로 회사가 새로운 부품이나 고객사를 확보하는 데도 오랜 시간이 걸린다는 점을 함께 봐야 한다. 다섯째, Forged Wheels 부문은 상용차 산업 경기에 따라 별도의 순환성을 가지므로 항공우주 부문과 실적 흐름이 다르게 나타날 수 있다는 점도 확인할 부분이다.

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본 문서는 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다.