진짜 반등 지점 찾기, 저점매수 전에 볼 세 가지

5만 원에서 3만 원으로

“이 정도면 충분히 싸진 것 아닌가?” 사고 싶던 종목의 가격이 내려오면 먼저 드는 생각이다. 예전에 비싸서 망설였던
사람에게는 기다리던 기회처럼 보인다. 과거 가격으로만 돌아가도 수익이 난다는 계산이 따라온다.

하지만 그 계산에는 회사가 예전과 같은 상태라는 가정이 숨어 있다. 주가가 내려오는 동안 이익 전망이 낮아졌거나 제품의
경쟁력이 약해졌다면 어떨까. 예전 가격을 되찾아야 할 이유부터 달라졌을 수 있다.

낮아진 주가는 다시 살펴볼 계기이지, 그 자체로 매수 근거는 아니다. 처음 관심을 가졌을 때 기대했던 매출과 이익이 지금도
가능한지부터 봐야 한다. 5만 원이라는 과거 가격을 잠시 가리고도 3만 원에 살 이유를 설명할 수 있는가. 저점매수 판단은 이 질문에서 시작한다.

고미의 보유량이 늘어난 사이

카드뉴스에 등장한 고미 다이스케는 2017년 닛케이 서적에서 300억 엔 이상의 자산을 형성한 개인투자자로 소개됐다.
100엔을 900원으로 단순 환산하면 약 2,700억 원이다. 당시 자산 규모를 설명하는 금액이며, 현재 자산이나 누적 실현이익을 뜻하지 않는다.

그의 소세이 보유량은 2016년 3월 말 47만 주에서 9월 말 75만 주로 늘었다. 소세이 주가는 그해 5월 고점 이후 하락했다.
다만 두 시점의 주주명부는 보유량의 차이를 보여줄 뿐, 정확한 매수 날짜나 가격을 알려주지는 않는다.

자신의 매매에 적용하려면 그가 산 가격을 찾기보다 판단의 순서를 세워야 한다. 이어지는 성장 근거·현재 가격·투자 규모의
세 기준은 고미가 명명한 공식 매매법이 아니다. 그의 공개 사례를 바탕으로 월맥이 정리한 점검 순서다.

성장할 이유의 점검

첫 번째는 주가가 아니라 사업에 무엇이 달라졌는지 확인하는 것이다. 고미는 결산과 월별 정보 등 공개 자료를 활용하며
성장기업을 오래 보유하는 투자자로 소개됐다. 이 접근을 자신의 종목에 적용하려면 실적 악화의 원인부터 나눠봐야 한다.

신규 사업에 투자하면서 비용이 일시적으로 늘어난 경우와 기존 제품이 팔리지 않아 이익이 줄어든 경우는 다르다. 전자라면
투자가 매출로 이어지는지, 후자라면 수요 감소가 계속되는지가 다음 점검 대상이다. 신규 투자라는 설명만으로 향후 성과를
확정할 수는 없다.

매출이 늘었어도 할인 판매에 의존하거나 비용이 더 빨리 늘었다면 성장의 질을 다시 봐야 한다. 매출·영업이익·현금흐름을
함께 보고, 다음 실적에서 무엇이 개선돼야 하는지 적어보자. “좋은 회사니까”를 “신제품 매출이 늘고 이익으로 연결되는지
확인하겠다”로 바꾸면, 믿음이 아니라 자료로 판단을 점검할 수 있다.

내린 가격과 비싸진 이익

두 번째는 과거 고점이 아니라 현재 이익 전망에 비춰 가격을 보는 것이다. PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 값이며, 예상
주당순이익을 쓰면 예상 PER이다.

교육용 가정으로 주가 30,000원, 예상 주당순이익 2,000원이면 15배다. 주가가 21,000원으로 내리고 예상 주당순이익이 1,000원으로 줄면 21배다. 주가는 30% 떨어졌지만 이익은 절반으로 줄어, 이익 대비 가격은 오히려 높아졌다.

다만 예상 이익은 틀릴 수 있고 일회성 이익도 살펴야 한다. 적자나 이익 변동이 큰 기업에는 다른 평가 기준이 필요하다.
낙관적인 전망에서만 싸 보이는지도 따져야 한다. 카드뉴스의 MIXI·소세이 주봉은 조정 기간과 고점·저점의 흐름을 보는 예시일 뿐, 성장성·적정 가치나 고미의 주문 시점을 보여주지는 않는다.

기다림을 결정하는 투자금

세 번째는 회복을 기다릴 수 있는 투자 규모를 정하는 것이다. 기업과 가격을 잘 판단했어도, 생활비나 상환할 돈이 들어가
있다면 자금 사정이 먼저 매도를 결정할 수 있다.

교육용으로 1,000만 원 중 300만 원을 한 종목에 넣었다고 가정하자. 그 종목이 절반으로 떨어지면 손실은 150만 원이다.
나머지 자산 가격이 그대로이고 비용을 제외하면 계좌 손실은 15%다. 전액을 넣었다면 같은 하락에 계좌의 절반을 잃는다. 300만 원이 적정 투자금이거나 50% 하락이 최대 손실이라는 뜻은 아니다.

빌린 돈에는 이자와 담보 조건이 붙는다. 담보가치가 떨어지면 추가 자금을 넣거나 주식을 정리해야 할 수 있다. 기업이 나중에 회복하는 것과 내가 그때까지 보유하는 것은 다른 문제다.

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추가 매수 전에 바꿀 판단

기다릴 자금이 있다고 무조건 버티는 것도 답은 아니다. 매수 전에 어떤 변화가 생기면 처음의 판단을 수정할지 함께 정해야
한다. 신제품 성장 때문에 샀다면 판매 추이가 기대에 못 미칠 때 무엇을 재검토할지, 주요 고객과의 계약을 기대했다면
무산됐을 때 어떻게 대응할지 적는 것이다.

그 조건이 나타났는데도 주가가 더 내려왔다는 이유로 추가 매수하면, 처음과 다른 거래를 하게 된다. 신제품의 성장성을
보고 시작했지만 이제는 가격이 반등하기만 기다리는 매매로 바뀔 수 있다. 추가 매수가 매수 근거를 되살려주지는 않는다.

그래서 추가 매수 전에는 두 가지를 함께 다시 봐야 한다. 지금 처음 이 기업을 검토해도 같은 이유로 살 것인지, 투자금을 늘린 뒤의 손실까지 감당할 수 있는지다. 근거가 유지되면 규모를 검토하고, 근거가 깨졌다면 가격이 더 낮아도 먼저 판단을 고쳐야 한다.

매수 전에 남길 세 문장

이제 관심 종목 하나를 놓고 다음 문장을 직접 완성해보자. 그럴듯한 표현보다 다음 공시나 실적에서 맞고 틀림을 대조할 수
있는 내용이 필요하다. 매수한 뒤 기분에 따라 이유를 바꾸지 않도록, 지금의 판단을 남기는 것이다.

• 이 기업은 ______ 때문에 성장할 것으로 본다.

• 현재 가격은 ______을 기준으로 합리적이라고 본다.

• ______이 달라지면 판단을 수정하며, 투자금은 ______까지로 정한다.

이 기록은 다음 하락에서 무엇을 다시 볼지 알려준다. 사업이 예상대로 가는지, 이익 전망에 비해 가격이 어떤지, 늘어난 손실을 감당할 수 있는지 기존 판단과 대조하면 된다. 더 싼 가격은 추가 매수의 이유가 될 수 있어도, 깨진 매수 근거를 대신할 수는
없다. 지금 사고 싶은 종목에 대해 세 문장을 채울 수 있는지부터 확인해보자.

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