HVDC 관련주에는 어떤 기업들이 있나요?

핵심은 케이블·변환설비·시공 세 축이다. 대한전선·LS전선·LS마린솔루션, 효성중공업·LS일렉트릭·HD현대일렉트릭·일진전기, 코츠테크놀로지 등이 대표적이다.

서해안 에너지 고속도로는 무엇을 하는 사업인가요?

호남권 재생에너지를 수도권으로 연결하는 HVDC 송전 인프라로, 총길이 1,070km·4개 선로, 사업비 약 11조 5,000억 원 규모다.

에너지 고속도로 수혜주는 어떤 기준으로 골라야 하나요?

수주 실적, 밸류체인 포지션(케이블·변환·시공), 변압기·밸브 등 핵심 장비 개발 참여 여부, 포설선·공장 보유 등을 보면 된다.

초고압 직류 송전(=HVDC) 장비는 누가 만드나요?

변환설비 중심으로 효성중공업, LS일렉트릭, HD현대일렉트릭, 일진전기가 국책 과제에 참여해 핵심 후보군이다.

서해안 에너지 고속도로 입찰 시기는 언제가 중요한가요?

업계 관측상 2026년 상반기 입찰이 핵심 트리거다. 입찰이 열리면 수주와 실적에 곧바로 영향이 나온다.

송배전망 관련주는 어떤 종목을 우선 확인해야 하나요?

국내·해외 수주 여부, 변환소·케이블·시공 관련 실제 실적, 정부 과제 참여와 설비 보유 현황을 먼저 확인하라.

HVDC 관련주 2026 총정리, 11조5,000억 수혜

HVDC 관련주(HVDC, 초고압직류송전)의 핵심 수혜 종목은 크게 세 줄기로 나뉜다. 케이블을 만드는 회사, 변환설비를 만드는 회사, 그리고 그걸 바다에 까는 시공 회사다. 정부는 2030년대까지 서해안 에너지 고속도로 사업에 약 11조 5,000억 원을 투입할 계획이다. 이 돈이 어느 밸류체인으로 흘러가는지를 알면 종목 구분이 보인다.

종목별 역할과 포지션 한눈에 보기

종목	역할	HVDC 핵심 역량
대한전선	해저·지중 케이블 제조·시공	525kV 해저 HVDC 케이블, 포설선 2척 보유
LS전선	해저·지중 케이블 제조	525kV XLPE HVDC 케이블, 턴키 솔루션
LS마린솔루션	해저케이블 포설·시공	LS전선과 수직 계열화
효성중공업	HVDC 변환설비 제조	국내 최초 전압형 HVDC 시스템 독자 개발
LS일렉트릭	HVDC 변환설비 · 배전	변환용 변압기·밸브 등 풀 라인업
HD현대일렉트릭	초고압 변압기	북미 시장 초고압 변압기 직접 수혜
일진전기	변환용 변압기 개발 참여	국책 과제로 HVDC 변환용 변압기 개발 중
코츠테크놀로지	변환소 제어·보호 시스템	한전 HVDC 변환소 PCS/SCADA 납품 이력

종목이 많아 보여도 싸움판은 두 곳으로 나뉜다.

첫 번째는 케이블 전장이다. LS전선과 대한전선이 HVDC 해저케이블을 중심으로 '턴키 솔루션' 수행 역량을 강조하며 정면으로 맞붙어 있다.

대한전선은 충남 당진에 HVDC 전용 해저케이블 공장을 2027년 완공 예정으로 건설 중이며, 1만 톤급 케이블 포설선 '스칸디 커넥터'호를 추가 확보해 기존 '팔로스'호와 함께 해저케이블 전용 포설 선대도 구축했다.

LS전선은 케이블을 생산하고 현장에 조달까지 맡은 뒤 LS마린솔루션이 해저 케이블 시공을 수행하는 구조다. 케이블을 만들어서 바다에 까는 전 과정을 그룹 안에서 해결한다.

두 번째는 변환설비 전장이다. 효성중공업은 국내 최초로 200MW급 전압형 HVDC(VSC) 기술을 개발한 변환설비 메이커로, 변환소 핵심인 변압기·변환기 밸브·제어보호 시스템을 자체 솔루션으로 제공한다.

서해안 에너지 고속도로가 요구하는 용량은 2GW다. 지금까지 국내에서 상용화된 규모의 10배에 달한다.

산업통상자원부는 2025년 9월 대용량 전압형 HVDC 변환용 변압기 개발 참여기업으로 효성중공업, HD현대일렉트릭, LS일렉트릭, 일진전기 등 4개 기업을 최종 선정했다. 이 네 곳이 국책 과제로 기술을 개발 중이니 변환설비 수혜는 일단 이 네 종목 안에서 결정될 가능성이 크다.

아직 테마 논의 단계인 종목과 이미 실제 수주로 연결된 종목은 다르다.

효성중공업은 2026년 1분기 북미에서 약 3조 1,500억 원의 수주 성과를 거뒀다.

LS일렉트릭은 2026년 4월 북미 데이터센터 관련 수주에 성공해 계약금액 4,893억 원을 달성했다.

대한전선은 국내에서 실적을 쌓고 있다. 한국전력공사가 추진하는 500kV HVDC 동해안~동서울 건설공사 EP2단계 사업을 수주했고, 계약 규모는 1,463억 원이다.

코츠테크놀로지와 일진전기 같은 중소형 종목은 밸류체인 참여가 확인되어 있지만, 서해안 에너지 고속도로 본입찰이 나오기 전까지는 수주 규모가 아직 가시화되지 않았다.

AI 데이터센터의 전력 수요와 서해안 에너지 고속도로가 겹치며 수요가 커지고 있다.

HVDC 관련주가 지금 뜨는 이유: AI 전력난과 에너지 고속도로의 교차점

HVDC 관련주가 뜨는 배경은 두 가지 수요가 동시에 열렸기 때문이다. IEA 보고서를 보면 전 세계 데이터센터 전력 소비는 2030년 약 945TWh에 달할 전망이다. 국내에서는 정부가 2030년대까지 호남권에서 생산한 재생에너지를 수도권으로 보내는 서해안 에너지 고속도로 사업에 약 11조 5,000억 원을 투입할 예정이다. 글로벌 전력 수요 폭증과 국내 11조 원대 발주가 동시에 맞물렸다.

AI가 전기를 먹어치우는 속도

2024년 기준 전 세계 데이터센터 전력 소비량은 약 415TWh로, 전 세계 전력 소비의 약 1.5% 수준이다. 지금까지는 그 정도였다. 문제는 앞으로다.

2024년부터 2030년까지 데이터센터 전력 소비는 연평균 약 15% 증가할 전망이다. 같은 기간 세계 전력 소비 증가율보다 4배 이상 빠르다. 전력망 전체가 15% 늘어나는 게 아니라, 데이터센터가 다른 소비보다 훨씬 빠른 속도로 커지고 있다.

AI 도입이 늘면서 가속서버 설치 용량 확대가 전력 수요 증가를 이끈다. GPU 수천 개가 24시간 돌아가는 서버들은 일반 서버와 급이 다른 전기를 쓴다. 그 전기를 만들어서, 먼 곳으로 보내야 한다. 전력을 멀리 보내는 기술이 바로 HVDC다.

전력이 남는 곳과 전력이 필요한 곳 사이의 간극

발전설비와 송전선 건설에는 최소 5~7년이 걸린다. 데이터센터 입주는 보통 2~3년 단위로 빠르게 진행된다. 수요와 계획의 불일치가 구조화되는 이유다. 칩을 만드는 속도를 전력이 못 따라간다.

한국도 사정은 비슷하다. 서해와 남해 쪽에 태양광·해상풍력 발전이 밀집한 반면, 전력을 실제로 쓰는 데이터센터와 산업단지는 수도권에 몰려 있다. 해저 HVDC를 쓰면 육상 송전탑 반발 문제를 피할 수 있다. 장거리 전송 때는 교류보다 직류가 손실이 적고 설치 면적도 좁다. 바다 밑에 깔면 민원이 줄고, 실전 수송 효율은 더 높아진다.

서해안 에너지 고속도로: 11조 5,000억 원짜리 국내 수요

서해안 에너지 고속도로는 총 길이 1,070km에 4개 선로다. 전송 용량은 8GW에 달한다. 전국 재생에너지 발전지와 수도권을 잇는 국가 전력 인프라 전반을 새로 까는 사업이다.

예산 구성을 보면 이 사업이 어디에 돈을 쏟는지 보인다.

항목	예산 규모
전체 사업비	약 11조 5,000억 원
변환설비 관련 예산 (변압기·밸브 등)	약 4조 8,000억 원
케이블 관련 예산	약 5조 원
1단계 사업 (새만금~서화성)	약 2조 8,000억 원

(기후에너지환경부·업계 추산, 아시아경제 2025년 11월 27일 기사 기준)

4개 선로 중 첫 사업은 새만금~서화성 구간이다. 총 길이 220km다. 당초 준공 목표는 2031년이었으나, 현 정부 임기 내인 2030년으로 앞당겼다.

일정이 앞당겨졌다는 말은 입찰도 빨라진다는 뜻이다. 완공 시점을 맞추려면 내년 상반기 사업자 선정이 필요하다는 관측이 나온다. 2026년 상반기 입찰이 열리면 수주잔고와 실적 모두 움직일 수 있다. HVDC 관련주 투자자라면 이 일정이 핵심 트리거다.

이 사업이 왜 지금 당장 중요한가

LS일렉트릭 등 국내 전력기기 4사가 확보한 일감만 33조 원어치다. 서해안 에너지 고속도로가 본격 착공되기 전에도 이미 이 정도 수주가 쌓였다. 국내 물량까지 더하면 시장 규모는 크게 달라진다.

사업은 서해안에서 끝나지 않는다. 정부는 2040년대까지 남해와 동해를 연결하는 U자형 전국 송전망을 완성할 계획이다. 서해안은 한반도 전력망 현대화의 1단계다.

어떤 종목이 이 수요를 실제로 먹고 있는지는 다음 섹션에서 수주 실적 데이터로 확인한다.

한국전력의 제11차 송·변전설비계획에는 서해안 HVDC(호남~수도권)를 포함한 총 9개 HVDC 사업이 반영돼 추진 중이다. 정부는 이 계획으로 2038년까지 HVDC 송전선로 길이를 현재의 약 7.8배 수준으로 확장할 계획이다. 국내 HVDC 수주를 노리는 기업이라면, 9개 사업 중 어떤 것이 먼저 열리고 어떤 장비가 필요한지부터 파악해야 한다.

전체 그림: 서해·남해·동해를 잇는 U자형 전력망

정부는 2030년대까지 태양광·풍력 등 호남권에서 생산한 재생에너지를 수도권으로 보내는 서해안 에너지 고속도로 사업에 약 11조 5,000억 원을 투입할 예정이다. 중장기 목표는 삼면이 바다인 한반도 지형을 활용한 'U자형 해상 전력망'이다. 서해(1단계), 남해(2단계), 동해(3단계)를 순차적으로 연결해 남부 산업지대와 동해안 신규 수요까지 커버하는 전력 슈퍼그리드를 완성하겠다는 구상이다.

서해안이 그 첫 번째 블록이다. 규모만 놓고 보면 건국 이래 최대 송전망 프로젝트다.

구분	내용
총 선로	1,070km, 4개 선로
전송 용량	8GW
총 사업비	약 11조 5,000억 원
이 중 변환 설비	약 4조 8,000억 원
적용 방식	해저 HVDC

1단계부터 본다: 새만금~서화성 220km 선로

새만금~서화성 HVDC 선로(220km)는 2GW 규모의 서해안 해저 에너지 고속도로 1단계 선로다. 국내 에너지 고속도로의 출발점이라는 점에서 의미가 크다.

사업비만 봐도 규모가 느껴진다.

변환 설비 1조 원이 책정됐다.

송전에는 1조 2,000억 원, 변전소에는 6,000억 원이 배정돼 있다.

이 1단계 사업에만 2조 8,000억 원이 투입될 예정이다.

준공 일정은 당겨졌다. 당초 2031년까지 준공하려 했으나 기후에너지환경부와 한전은 2030년으로 1년 앞당기기로 했다. 일정이 빡빡해졌다는 뜻은 발주가 빨라진다는 뜻이다.

전력기기 업계에 따르면 한전은 2026년 상반기 중 서해안 에너지 고속도로 1단계 프로젝트 입찰 절차에 착수할 가능성을 거론한다. 공사 일정을 맞추기 위해 늦어도 올해 상반기 내 발주가 이뤄질 것이란 관측이다.

2026년 3월 현재, 1단계 사업은 해양조사와 설계용역이 발주된 상태다. 실제 착공까지 가는 길목에 진입했다. 새만금~서화성(220km, 2GW)은 그 출발선이다.

동해안 사업도 이미 진행 중

LS전선은 동해안~신가평 구간 공사에 세계 최초로 상용화된 500kV 고온형 HVDC 케이블을 적용해 공사에 착수했다. 이 케이블 적용은 업계에서 눈여겨보는 사례다.

동해안~신가평은 용량 4GW, 선로 길이 230km로, 동해 발전 전력을 수도권으로 전송하는 1단계 사업이다. 국가 전력 수급 안정성을 강화하는 핵심 인프라로 분류된다.

다만 변수도 있다. 준공 시기가 2027년 12월로, 기존 대비 1.5년 늦어졌다. 인허가 지연은 HVDC 프로젝트 전반의 공통 리스크다.

사업별 핵심 장비 수요: 어디서 돈이 나오나

서해안 에너지 고속도로 사업은 1단계 기술개발 및 국산화, 2단계 변환소 및 송전선로 착공, 3단계 해저케이블 포설 등으로 진행될 전망이다. 전력기기 수요는 1~2단계에서 집중된다. HVDC 변환기, GIS(가스절연개폐장치), 변압기 등이 주요 품목이다.

문제는 핵심 장비인 변환용 변압기다. 변환용 변압기는 AC·DC 변환 장비가 제대로 작동하도록 적정 전압을 제공하는 설비다. 기술 난도가 높아 아직 국내 상용화가 이뤄지지 않았다.

정부는 효성중공업, HD현대일렉트릭, LS일렉트릭, 일진전기 등 4개사와 함께 국책 과제로 변환용 변압기를 개발하고 있다. 계획은 올해까지 설계기술 확보다.

그다음 목표는 2027년 말까지 제작 역량을 갖추고, 2028년에는 현장에 투입하는 것이다.

이 점이 HVDC 관련주를 볼 때 핵심 판별 기준이다. 케이블을 까는 회사, 변압기를 만드는 회사, 변환기를 공급하는 회사가 각각 다르다. 수주 시점과 매출 인식 시점도 다르다. 다음 섹션에서 실제 수주 현황을 종목별로 뜯어본다.

HVDC 관련주 중 수주 실적이 공시로 확인된 종목은 지금 뚜렷하게 구분된다.

효성중공업의 2026년 1분기 신규 수주는 4조 1,745억원으로 전년 대비 두 배 이상 늘며 역대 최대치를 기록했다.

LS일렉트릭은 2분기에 2건의 북미 데이터센터 설비 공급 프로젝트를 수주했다.
계약 규모는 총 4,893억원이다. 테마주 이야기가 아니다. 공시로 확인되는 실적이다.

효성중공업: 미국 765kV 시장을 사실상 독점하다

1분기 신규 수주의 약 77%가 북미향 물량으로 집계됐다.

765kV 초고압 변압기는 설계 난이도가 높다. 고전압 절연 기술과 까다로운 시험·검증이 필수다.

효성중공업은 2020년부터 미국 테네시주 멤피스에 변압기 공장을 설립해 운영 중이다.
이 멤피스 공장은 미국 내에서 유일하게 765kV 초고압 변압기를 설계·생산할 수 있는 공장이다.

경쟁사가 들어오려 해도 들어올 공장 자체가 없다. 이 한 문장이 효성중공업 수주 경쟁력의 핵심이다.

지난 2월, 미국 대형 송전망 운영사와 체결한 7,871억원 규모의 초고압 변압기 장기 공급 계약은 국내 전력기기업계의 단일 계약 기준 최대 규모다.

이에 따라 수주잔고는 15조 1,000억원 수준으로 확대됐다.

LS일렉트릭: 데이터센터 배전반 시장의 빠른 납품자

효성중공업이 초고압 변압기 중심이라면 LS일렉트릭의 강점은 속도다. 데이터센터 전력 설비 공급 부족이 심한 상황에서, 경쟁사 대비 30% 이상 빠른 납품 속도로 수주를 늘리고 있다.

2분기 들어 수주 계약이 잇따랐다. 내역을 보면 방향이 보인다.

계약 내용	규모
미국 중부 데이터센터향 345kV 초고압 변압기	1,066억원
북미 데이터센터 전력설비 공급 프로젝트	1,700억원
블룸에너지향 연료전지 기반 전력설비	3,190억원
VCB 등 데이터센터향 공급	1,050억원
미국 데이터센터향 38kV 마이크로그리드 배전반	960억원

유안타증권 리포트에 따르면 4월 이후 확인된 주요 수주는 8,000억원에 달한다.

LS일렉트릭의 북미 빅테크 데이터센터 사업 수주액은 현재까지 1조 2,000억원에 육박한다.
지난해 연간 북미 데이터센터 수주 규모가 약 8,000억원이었던 점을 고려하면, 올해는 반년 만에 지난해 전체 실적을 넘어선 셈이다.

HD현대일렉트릭: 수주잔고 성장률로 보는 위치

HD현대일렉트릭의 수주잔고는 지난해 말 대비 17.2% 증가해 11조 4,801억원을 기록했다.

1분기 말 기준 총 수주잔고는 11조 8,850억원이다.

북미 시장에서 가격 협상력 우위를 바탕으로, 고부가가치 제품 위주로 주문을 받는 선별 수주 전략이 성과를 냈다.

대한전선: HVDC 케이블 쪽 직접 수혜

대한전선의 수주잔고는 2025년 4분기 말 기준 3조 6,633억원으로 역대 최대치를 경신했다.

지역별 비중은 다음과 같다.

아시아 50%
북미 30%
유럽 10%
기타 10%

대한전선은 한국전력공사가 추진하는 500kV HVDC 동해안~동서울 건설공사 사업을 수주했다.

계약 규모는 1,463억원이다. 해당 공사는 500kV HVDC XLPE 케이블과 관련 부속 자재의 제조·공급부터 시공까지 턴키 방식으로 진행된다.

서해안 에너지 고속도로 발주가 본격화하면 대한전선이 가장 직접적인 수혜를 볼 가능성이 크다.

증권가는 초고압·해저케이블은 수주 이후 매출 인식까지 평균 2.5~3년이 소요된다고 보고 있다.

현재 수주잔고는 2026년을 넘어 2027년 이후까지 매출 하단을 지지하는 구조다.

한눈에 보는 4개사 수주 현황 (2026년)

종목	수주잔고	핵심 제품	주요 시장
효성중공업	15조 1,000억원	765kV 초고압 변압기	북미 (비중 50%↑)
HD현대일렉트릭	11조 4,801억원	초고압 변압기·리액터	북미
LS일렉트릭	5조 6,425억원	데이터센터 배전반·초고압 변압기	북미 빅테크
대한전선	3조 6,633억원	HVDC·해저케이블	아시아·북미·유럽

금융감독원 전자공시시스템 기준, 국내 전력기기 대형 3사(HD현대일렉트릭·효성중공업·LS일렉트릭)의 2026년 1분기 합산 수주잔액은 32조 3,500억원으로 집계됐다.

이는 각 사가 최소 4~5년 치 일감을 확보해 둔 상태라는 뜻이다.

수주잔고 숫자 자체보다 중요한 건 이 물량이 언제 매출로 전환되느냐다. 지금 쌓인 잔고가 실제 이익으로 잡히는 구간은 종목별로 다르다.
이 타임갭을 어떻게 매매에 활용할지는 유료 섹션에서 시나리오별로 분석한다.

High-voltage direct-current transmission (HVDC)

테마주 vs. 실적주: 진짜 수혜주를 가르는 기준

HVDC 관련주를 가르는 기준은 하나다. 그 회사가 HVDC 장비를 직접 만드는가, 아니면 그 장비에 들어가는 부품을 납품하는가. 직접적인 기술을 보유해 케이블·변압기·컨버터 등 실제 장비를 만드는 회사가 1군이고, 장비는 안 만들지만 필수 소재나 부품을 제공하는 공급망 참여 기업이 2군이다. 이 두 그룹은 수주 규모, 이익률, 주가 민감도가 다르게 움직인다.

1군: 장비를 직접 만드는 회사

LS일렉트릭·대한전선·효성중공업 등이 HVDC 변환설비와 해저 케이블, 시스템 솔루션을 직접 제조·공급하는 핵심 기업들이다.

각 회사 전문 영역이 다르다.

효성중공업: 국내 최초로 독자 기술 기반 전압형 HVDC 솔루션을 확보했으며, 시스템 전체 설계부터 변환용 초대형 변압기 제작, 설치·시험·연동까지 자체 수행이 가능하다.
LS일렉트릭: 부산 사업장의 초고압 변압기 생산능력을 연간 2,000억 원에서 6,000억 원으로 확대했으며, 해당 사업장은 국내 유일의 HVDC 변환용 변압기 생산기지다.
대한전선: 525kV 케이블과 HVDC 전용 포설선 '팔로스(PALOS)'를 포함한 턴키 솔루션을 갖추고 있으며, 충남 당진시에 HVDC 전용 해저 케이블 공장을 2027년 완공 예정으로 건설 중이다.
LS전선: 동해 해저케이블 공장 증설로 HVDC 해저 케이블 생산능력을 기존 대비 4배 이상 키웠고, 자회사 LS마린솔루션의 전용 포설선 투자와 맞물려 제조·운송·포설·시운전을 한 번에 맡는 턴키 체계를 갖췄다.

이 회사들은 수주 계약이 그대로 미래 매출 예약으로 쌓인다. 프로젝트 한 건의 계약금이 수천억 원 단위라는 점이 핵심이다.

2군: 공급망에 들어가는 부품·소재 기업

1군 기업들이 케이블과 변압기를 만들려면 반드시 필요한 하드웨어가 있다. 전선과 애자(절연체)를 지지하고 연결하는 '금구류'가 대표적이다.

세명전기는 국내 최초로 500kV급 HVDC 송전선로용 금구류를 개발·상용화한 업체로, 동해안~수도권 초고압 직류 라인 사업에 납품 이력이 있다. 급증하는 발주에 힘입어 수주 잔고가 2년 사이 10배 이상 늘었다.

제룡산업은 동해~수도권 직류 송전망에 쓰이는 500kV HVDC 금구류를 성공적으로 개발한 업체로, 이 규격의 하드웨어를 국산화해 국내 직류 송전선로 구축에 직접 투입하고 있다.

두 회사 모두 실제 납품 실적이 있다는 점에서 단순한 테마주와는 구분된다. 다만 계약 단가가 1군보다 훨씬 작다.

세명전기의 주요 HVDC 기자재 공급 계약은 70억 9,000만 원 규모였다.

제룡산업은 222억 원 규모의 HVDC 관련 공급 계약을 체결한 바 있다.

1군 종목의 수주 단위는 수천억~수조 원이다. 스케일 차이가 크다.

두 그룹을 나누는 판별 기준

아래 표로 정리하면 이렇다.

구분	대표 종목	핵심 역할	수주 단위
1군 (직접 기술 보유)	효성중공업, LS일렉트릭, 대한전선, LS전선	케이블·변압기·컨버터 직접 제조	수천억~수조 원
2군 (공급망 참여)	세명전기, 제룡산업	금구류·절연체 등 핵심 부품 납품	수십억~수백억 원
설계·운영	한전KPS	국가 HVDC 설계·유지보수	프로젝트별 상이

테마주 논란이 나오는 곳은 주로 3군이다. HVDC와 연결고리가 희박한데 주가가 함께 움직이는 종목들이다. 수주에서 매출로, 매출에서 이익으로 이어지는 전력 인프라 사이클이 실제로 가시화되지 않으면, 아직 기대감이 선행하는 경우가 많다.

진짜 수혜주를 고르는 질문은 하나로 압축된다. "이 회사는 서해안 에너지 고속도로 공사가 시작될 때 실제로 뭔가를 납품하는가?" 답이 예이고 그 계약이 이미 공시로 확인된다면 실적주다. 답이 모호하거나 "업황이 좋아지면 수혜를 입을 것"이라는 수준이라면 테마주로 분류하는 게 맞다.

어떤 종목이 이미 수주잔고를 쌓고 있는지, 그리고 그 잔고가 언제 매출로 전환되는지는 다음 섹션에서 다룬다.

종목별 밸류에이션 비교: 지금 가격이 비싼 종목은 어디인가

HVDC 관련주 5종목의 2026년 기준 PER은 종목별로 30배대에서 130배대까지 벌어져 있다. 대한전선의 2026년 예상 PER은 131.6배로 가장 높게 제시됐다. 수주잔고는 넘치는데, 주가 부담은 종목마다 극단적으로 다르다. 어떤 종목을 골라야 할지, 숫자를 토대로 따져본다.

지금 이 테마, 비싼 건 맞다

솔직히, 싼 종목은 없다. 최근 조정으로 밸류에이션 부담이 일부 완화됐지만, 2026년 기준 섹터 평균 PER은 36배이고 글로벌 평균은 26배다. 종목 간 차이가 크다. 이 격차가 투자 판단의 핵심이다.

아래 표는 2026년 컨센서스 기준 주요 종목의 주가 수준과 수주잔고, 2026년 1분기 실적을 정리한 것이다.

종목	2026년 PER	수주잔고	영업이익률 (2026년 1분기)	비고
HD현대일렉트릭	31.8배	11조 4,801억 원	24.9%	수익성 가장 높음
효성중공업	37.2배	15조 1,000억 원	13.4% (중공업 부문)	수주잔고 최대
LS일렉트릭	59.5배	5조 6,000억 원	약 12%	배전반 중심 단납기
대한전선	131.6배	3조 6,633억 원	개선 중	해저2공장 가동 전

출처: 삼성증권 리서치(2026.06.29), 유안타증권 리서치(2026.03.04), 각 사 2026년 1분기 실적 공시

PER 30배 vs. 130배, 무엇이 다른가

HD현대일렉트릭의 2026년 1분기 매출은 1조 365억 원이다.
영업이익은 2,583억 원, 영업이익률은 24.9%다. 매출 100원을 벌면 25원이 이익으로 남는다. 이 수익성이 PER 30배대의 근거다.

효성중공업의 수주잔고는 15조 1,000억 원으로, K-전력 3사 합산의 절반 수준이다. 지난해 말 11조 9,000억 원 대비 26.9% 늘었다. 수주 규모만 보면 가장 크다. PER은 37.2배로, 수주 전환 속도를 고려하면 밸류에이션 부담이 상대적으로 작다고 볼 수 있다.

대한전선은 구조가 다르다. 2026년 예상 EPS는 549원으로 전년보다 높지만, PER은 131.6배까지 치솟았다. 주가는 현재 이익보다 해저케이블과 HVDC 성장성을 앞으로 더 반영하고 있다. 일부 증권사는 2027년과 2028년 추정치로 계산한 PER(81.4배, 47.6배)을 제시하며, 해저 2공장 가동 전 수주 모멘텀과 해외 초고압 수익성 개선을 감안하면 단순한 밸류에이션 숫자만으로 주가 하락을 단정하기 어렵다고 본다.

LS일렉트릭: 비싸지만 이유가 있다

현재 주가는 2026년 이익 성장 기대를 상당 부분 선반영해 고평가 구간에 있다. 2026년 컨센서스 EPS 기준 PER은 약 69.5배다.

배전반 중심의 단납기 구조를 고려하면 수주가 매출로 빠르게 이어질 가능성이 크다. 변압기처럼 수주 후 2년을 기다리는 업종이 아니다. 계약하면 수개월 내 납품이 된다. 이 '속도'가 프리미엄의 이유다.

LS일렉트릭의 2026년 1분기 연결 기준 매출은 1조 3,766억 원이다.
영업이익은 1,266억 원으로 전년 동기 대비 45.3% 늘었고, 당기순이익은 1,196억 원으로 77.6% 증가했다. 분기 기준으로는 사상 최대 실적이다.

지금 어떤 기준으로 볼 것인가

단순히 PER이 낮은 종목을 사는 것이 정답은 아니다. HVDC 테마는 지금의 이익보다, 앞으로 매출이 얼마나 빠르게 잡히느냐에 따라 주가가 결정되는 구간이다.

정리하면 세 가지 기준이 필요하다.

수익성: HD현대일렉트릭의 영업이익률 24.9%는 섹터 내 최고 수준이다. 현재 주가 부담이 상대적으로 적다.
수주잔고 규모: 효성중공업의 15조 1,000억 원은 앞으로 매출로 들어올 '예약'이다. PER이 37.2배로 비교적 낮아, 수주 전환 속도를 가정하면 부담이 작다.
전환 속도: 대한전선과 LS일렉트릭은 다른 쪽 끝에 있다. 대한전선은 PER 131.6배지만 해저 2공장이 가동되는 2027년 이후 이익이 급증할 가능성이 크다. LS일렉트릭은 PER 60~70배대지만 수주를 즉시 매출로 전환한다.

증권사 리포트의 중장기 매수 의견은 유지되는 편이지만, 단기 과열을 경계하는 시각도 있다. 목표주가 컨센서스는 효성중공업 363만 3,077원, HD현대일렉트릭 117만 8,000원, LS일렉트릭 20만 9,047원으로, 당시 현재 주가는 이 목표치를 웃도는 상태였다.

다음 섹션에서는 이 밸류에이션 갭이 실제 매출로 메워지는 시점을 종목별로 시뮬레이션한다. 2027년 공장 가동 일정과 수주잔고를 연결하면, 어떤 종목이 언제 주가 모멘텀을 받는지 구체적 그림이 나온다.

종목별 2026년 PER 격차(밸류에이션)를 직관적으로 비교할 수 있는 그래프 — 투자 판단에 직접적 도움.

실적 전환 시점 시나리오 (2027~2028년)

두 회사의 공장 완공 시점이 2027년으로 겹친다. 대한전선 해저 2공장 1단계는 2027년 가동을 목표로 추진 중이다.

효성중공업은 경남 창원에 국내 최대 전압형 HVDC 변압기 전용 공장을 건설 중이다. 총 투자액은 3,300억 원이며, 2027년 7월 완공을 목표로 한다.

지금 쌓이는 수주잔고는 이 공장들이 돌아가야 비로소 매출로 찍힌다. 타임갭을 이해하면 주가 모멘텀이 어디서 터지는지 보인다.

지금 수주잔고는 얼마나 쌓였나

대한전선의 2026년 1분기 말 기준 수주잔고는 3조 8,273억 원이다. 호반그룹 편입 직후인 2021년 말과 비교하면 3.5배 이상 확대됐다.

국가/지역	비중
한국	16%
아시아	31%
북미	24%
유럽	14%
기타	15%

이미 절반 이상이 해외 프로젝트다. 북미 및 싱가포르 지역의 수주잔고는 각각 1조 원 수준으로, 2025년 하반기부터 매출 인식이 본격 진행되고 있다. 반면 해저 HVDC 케이블 물량의 상당 부분은 해저 2공장 가동 전까지 생산 자체가 불가능하다.

대한전선: 가동과 마진 점프업 (2027·2028년)

해저 2공장은 640kV급 HVDC와 400kV급 초고압교류송전(HVAC) 해저케이블을 생산하는 공장이다. 2027년 내 가동을 목표로 건설된다.

해저 1공장 대비 약 5배 이상의 생산능력을 확보할 예정이다. 지금 1공장은 돌아가고 있다.

서해안 에너지 고속도로에 납품할 640kV급 HVDC 해저케이블은 2공장이 있어야 생산된다. 수주는 이미 확보됐지만 공장이 없는 상태가 지금이다.

해저 2공장 프로젝트는 2027년까지 총 1조 원을 투입해 완공된다.

실적 전환 시점을 단계별로 정리하면 다음과 같다.

구간	핵심 이벤트	투자자 관점 포인트
2026년	해저 1공장 풀가동, 초고압·북미 프로젝트 매출 인식	수주잔고 증가, 기존 매출 개선
2027년 상반기	해저 2공장 1단계 가동 시작	생산능력 5배 확대, HVDC 물량 투입 시작
2027~2028년	HVDC 해저케이블 본격 매출 인식	마진 믹스 개선, 이익률 점프업 구간

비금도 태양광 프로젝트처럼 제조와 시공을 함께 수행하는 턴키 레퍼런스를 쌓으면, 2027~2028년 마진 개선의 토대가 된다는 의견이 증권가에 많다.

다만 추정 지배순이익 기준 2027년 PER(주가가 이익의 몇 배인지)은 81.4배다. 2028년 PER는 47.6배다. 이 수치들은 주가가 공장 가동 전까지는 기대감을 먼저 반영하는 구간이라는 뜻을 보여준다.

효성중공업: 공장 완공과 캐파 본격화 (2027·2028년)

2027년 7월 완공을 목표로 창원공장에 HVDC 변압기 전용 공장을 구축하고 있다. 효성중공업은 시스템 설계부터 컨버터·제어기·변압기 등 기자재 생산까지 가능한 국내 유일의 HVDC 토털 솔루션 제공사가 될 전망이다.

공장이 완공되는 시점과 매출이 찍히는 시점은 다르다. 공장 가동이 본격화되는 2028년부터 전체 변압기 생산능력이 약 20% 증가한다.

2027년 7월 완공이지만, 풀가동 효과가 실적에 반영되는 시점은 2028년부터다.

효성중공업은 2025년 기준 매출 5조 9,685억 원을 기록했다. 같은 기간 영업이익은 7,470억 원으로 연간 최대 실적을 냈다.

글로벌 수주잔고는 11조 9,000억 원으로 전년 대비 약 34% 증가했다. 일감은 이미 쌓여 있고, HVDC 전용 공장이 더해지면 고부가 제품 비중이 올라간다.

주가 모멘텀이 터지는 타이밍

두 회사 모두 지금은 수주 모멘텀 구간이다. 공장이 돌기 전에는 매출 증가보다 기대감이 주가를 먼저 끌어올리는 구조다.

실제 주가 촉매가 되는 이벤트는 다음과 같다.

2026년 하반기: 한전 서해안 에너지 고속도로 1단계 입찰 결과 발표. 대한전선·효성중공업 수주 확정 시 수주잔고 재평가
2027년 상반기: 대한전선 해저 2공장 시험 가동 시작. 640kV HVDC 케이블의 첫 출하 뉴스가 단기 모멘텀 피크가 된다
2027년 7월 전후: 효성중공업 HVDC 변압기 공장 완공, 국내 유일한 토털 솔루션 제공 선언
2028년: 양사 공장 풀가동 구간. 매출보다 이익률이 먼저 올라가는 레버리지 효과가 본격화

당분간 주가는 1분기 실적 호조에 따른 2026·2027년 이익 추정치 상향 여부와 해저·HVDC 프로젝트 수주 가시성에 더 민감하게 반응할 것이다. 지금은 수주 공시에 주가가 반응한다. 공장이 돌기 시작하는 2027년 상반기부터는, 수주 공시가 아니라 분기 매출총이익률 숫자를 보는 시점으로 반응 기준이 바뀐다.

HVDC 관련주의 가장 큰 구조적 리스크는 하나다. 국내 HVDC 변환설비 기술 수준이 GE·지멘스·히타치 글로벌 3사 대비 70% 수준에 머물러 있다. 케이블·변압기 수주는 이미 쏟아지고 있지만, 서해안 에너지 고속도로의 핵심인 변환설비는 아직 검증이 덜 됐다는 얘기다. 이 한 가지 사실만으로도 투자자가 점검해야 할 리스크가 한두 개가 아니다.

① 변환설비 기술 격차: 10배 용량의 벽

2024년 효성중공업이 양주변전소에 200메가와트(MW)급 전압형 HVDC 변환기를 공급했다.

문제는 서해안 에너지 고속도로에 적용하려면 용량을 10배로 늘려야 한다는 점이다. 지금 국내 최고 기술로 만든 설비를 기준으로 했을 때, 실제 사업에 필요한 규모의 10분의 1 수준이다.

한국전력은 이 격차를 메우기 위해 히타치에너지와 컨설팅 계약을 체결했다. 한전은 컨설팅이 2GW 대용량 전압형 HVDC 전력망의 기술 규격을 표준화하고, 향후 기술 국산화를 준비하려는 목적이라고 설명했다. 기술 규격을 정하는 단계에서 경쟁 상대인 히타치에너지 손을 빌려야 하는 상황이다.

전압형 HVDC 기술은 아직 국내에서 상용화 이전 단계다. 글로벌 시장은 히타치에너지·지멘스·GE버노바 등 해외 기업들이 주도하고 있다. 국산화가 2030년 상용화 목표대로 진행되지 않으면 변환설비 수주는 고스란히 해외 3사로 넘어간다.

② 국산화 일정 지연: 2030년 목표가 촉박해진 이유

당초 2032년으로 계획됐던 서해안 HVDC 구축 시점이 2030년으로 앞당겨졌다. 이 때문에 국내 기업들의 기술 확보와 실증 일정이 2년만큼 줄었다.

정부는 국내 4개 기업과 함께 변환용 변압기 제작 역량을 확보해 실제 송전망 구축 사업에 적용한다는 계획을 내놨다. 실증 없이 본사업에 바로 투입되는 구조다. 국산 장비가 계통에 연결된 뒤 예상치 못한 문제가 생기면 사업 전체 일정이 밀릴 수 있다.

국산화 지연 시나리오에서 각 기업이 받는 타격은 다르다.

기업	HVDC 포지션	국산화 지연 시 직접 영향
효성중공업	변환기·변압기·제어기 독자 개발	변환설비 수주 기회 축소
HD현대일렉트릭	히타치에너지와 MOU, 공동 개발	상대적으로 유연한 대응 가능
LS일렉트릭	GE버노바와 MOU, 전류형 레퍼런스 보유	전압형 전환 지연 시 경쟁력 약화
대한전선	해저케이블 집중, 변환설비 무관	케이블 수요가 유지되는 한 비교적 안전

③ 미국 관세 리스크: 이미 16.87%가 현실화됐다

미국이 국내 초고압 변압기 제조업체 일부에 최고 17% 수준의 반덤핑 관세를 부과했다. 다만 미국에 생산시설을 보유한 HD현대일렉트릭과 효성중공업은 관세를 피했다.

일진전기와 LS일렉트릭은 각각 16.87%의 관세를 부과받았다. 이 조치는 2022년~2023년 수출분을 기준으로 한 결정이라, 기존 수주에 소급 적용되지는 않는다.

그럼에도 앞으로 국내 공장에서 미국으로 수출하는 물량엔 지속적으로 영향을 준다. HD현대일렉트릭은 앨라배마 제2공장을 착공해 현지 생산능력 확대 속도를 높이고 있다. 다만 주요 물량이 여전히 국내 공장에서 수출되는 구조라 미국의 추가 관세나 규제가 현실화되면 20~30%대 영업이익률이 한 자릿수로 급락할 위험이 있다.

④ 대한전선 공장 관련 법적 리스크

시장에 잘 알려지지 않은 리스크다.

국내 전선업계 1·2위인 LS전선과 대한전선이 해저케이블 기술을 둘러싼 법적 공방을 이어가고 있다. 경찰이 대한전선 임직원과 관련 업체 관계자들을 영업비밀 침해 혐의로 검찰에 송치했다.

업계는 이번 사건이 당장 수주 결과에 직접적인 영향을 미치기는 어렵다고 보면서도, 사업자 선정 과정에서 리스크 요인으로 검토될 가능성은 배제하기 어렵다고 본다. 대한전선은 이번 사안이 기존 AC 해저케이블 생산시설 관련이라고 설명하며 향후 HVDC 사업과는 직접 관련이 없다는 입장이다.

수사 결과에 따라 당진 2공장 일정이 흔들릴 가능성은 작다. 다만 대형 공공 프로젝트 입찰에서 심사 변수가 될 수 있다는 점은 주목해야 한다.

⑤ 북미 편중 구조: 비가 그치면 얼마나 버티나

AI 데이터센터 증설과 노후 전력망 교체 흐름을 타고 사상 최대 실적을 기록하고 있다. 그러나 실적의 뿌리는 북미라는 특정 시장에 크게 의존한다.

국내 전력기기 3사 중 HD현대일렉트릭이 가장 취약하다. 효성중공업과 LS일렉트릭의 북미 매출 비중은 HD현대일렉트릭의 절반인 20%대에 불과하다. 그래서 미국 정책 변화에는 상대적으로 덜 민감하다.

이 테마가 실제로 꺾이는 조건

정리하면 아래 중 하나라도 현실화되면 현재의 주가 상승 논리가 흔들린다.

국산화 지연: 2030년 상용화 목표를 못 맞추면 변환설비 수주가 해외 3사로 귀결된다. 가장 치명적이고 가능성도 높은 시나리오다.
미국 정책 변화: 추가 관세나 수입 규제 강화가 현실화되면 북미 의존도가 큰 기업들이 즉시 타격을 받는다.
서해안 프로젝트 일정 재연기: 한전 예산, 인허가, 정치적 우선순위에 따라 일정이 다시 밀릴 수 있다.
글로벌 경쟁사 공급 병목 해소: 지금은 글로벌 빅3의 공급 제약이 국내 기업에게 기회를 준다는 평가다. 반대로 빅3의 캐파가 늘어나면 국내 기업이 비집고 들어갈 틈이 줄어든다.

이 테마는 구조적 수요가 명확하다. 다만 기술 격차와 국산화 속도가 맞물리는 2027~2028년 구간이 진짜 분수령이다. 그 시점을 앞두고 종목별로 실적이 어떻게 달라지는지는 다음 섹션의 시뮬레이션에서 상세히 다룬다.

High Voltage Direct Current HVDC Transmission

실전 매매 전략: 어떤 종목을, 언제, 어떻게 담을 것인가

HVDC 관련주 투자에서 중요한 판단 기준은 '언제 입찰이 열리느냐'가 아니라 '입찰 공고 전후로 주가가 어떻게 움직이느냐'다. 한국전력은 2026년 상반기 중 서해안 에너지 고속도로 1단계 입찰 절차에 착수할 가능성이 거론된다. 준공 목표가 2030년으로 앞당겨진 만큼 업계에는 늦어도 상반기 내 발주가 이뤄져야 한다는 인식이 확산돼 있다.

1단계 사업비만 2조 8,000억 원 규모다. 이 숫자가 주가에 어떻게 반영되는지를 알아야 진짜 돈을 번다.

이벤트 드리븐 전략: 입찰 전후 주가의 패턴

이 테마에서 "공시가 나와야 오른다"는 통념은 꼭 들어맞지 않는다. 국가 인프라 사업은 발주 공고 수개월 전부터 업계 보도가 나오고, 그 시점에 이미 선반영이 진행되는 경우가 많다.

구체적인 이벤트 타임라인은 다음과 같다.

시점	이벤트	수혜 강도
2026년 상반기	1단계 케이블 입찰 공고	케이블사 최고조 (선반영 완료)
2026년 하반기	1단계 사업자 선정	낙찰 종목 급등, 미탈락 종목 조정
2027년 말	변환설비 발주 본격화	효성중공업·HD현대일렉트릭 등 턴
2028년 이후	2단계·3단계 추가 발주	전체 섹터 재점화

업계 관계자는 "대규모 HVDC 사업은 해양 조사·자재 수급·생산 테스트·운송과 포설까지 최소 4~5년이 걸린다"고 말했다. 같은 관계자는 "2030년에 완공하려면 2026년에는 사업자 선정이 이뤄져야 한다"고 덧붙였다.

즉, 사업자 선정 시점 전후로 주가 모멘텀이 이동할 가능성이 크다. 소문에 사고, 뉴스에 팔아라라는 시장 격언이 그대로 적용되는 구간이 올 수 있다.

종목별 진입 판단: 언제 어느 타이밍이 유효한가

케이블 종목 (LS전선·대한전선): 입찰 공고 전이 핵심 구간

LS전선은 제주-진도, 제주-완도, 북당진-고덕 등 국내 주요 HVDC 프로젝트에 참여하며 해저와 지중을 아우르는 수행 경험을 쌓았다. 레퍼런스가 가장 풍부한 편이다. 1단계 사업에서의 수주 실적은 이후 전 구간 발주에서 사실상 레퍼런스로 작용할 가능성이 높다.

생산 측면도 경쟁 우위다. LS전선은 지난해 7월 강원도 동해 해저 케이블 공장에 5동을 추가 준공했다. 이로써 HVDC 해저 케이블 생산능력이 기존 대비 4배 이상 확대된 상태다.

대한전선은 상황이 좀 더 복잡하다. 회사는 LS전선의 해저케이블 관련 기술을 탈취했다는 의혹으로 경기남부경찰청 산업기술안보수사대의 수사를 받고 있다. 해당 수사는 2024년 7월에 시작돼 지금까지 1년 넘게 이어진다.

입찰 자격을 자동으로 막는 규정은 없다. 다만 업계 관점에서는 국가 전략 사업과 연계된 신뢰성 평가에서 이 사안이 정성적 변수로 작용할 수 있다. 대한전선을 포트폴리오에 담을 경우 이 법적 리스크를 체크리스트에 반드시 넣어야 한다.

NH투자증권(2026년 7월 기준)은 대한전선 수주잔고를 1분기 기준 3조 8,000억 원으로 제시했다. 같은 보고서에서는 목표주가 6만 1,000원에 투자의견 '매수'를 유지하고 있다.

변환설비 종목 (효성중공업·HD현대일렉트릭): 2027년이 진짜 타이밍

변환설비 발주는 케이블보다 시차가 있다. 효성중공업은 경남 창원공장에서 HVDC 전용 공장 기공식을 열었다. 회사 계획은 2027년 7월까지 2년간 총 3,300억 원을 투입해 전압형 HVDC 생산기반을 구축하는 것이다.

공장 완공 시점인 2027년 하반기 전후가 이 종목들의 주가 모멘텀 구간이다. 정부는 변환용 변압기 설계기술을 올해까지 확보하고, 2027년 말까지 제작 역량을 갖춰 2028년 현장 투입을 목표로 한다고 밝혔다.

전력 업계에 따르면 국내 HVDC 기술 수준은 글로벌 기업의 80~90% 수준에 머물러 있다. 특히 전압형 HVDC는 아직 초기 단계다. 국산화가 지연되면 외산 제품 의존으로 결론날 위험이 있다. 이 가정이 흔들릴 경우 효성중공업이 누린 서해안 프로젝트 프리미엄은 사라질 수 있다.

따라서 변환설비주는 단순 '수혜주' 관점보다 기술 개발 진척을 분기마다 확인하면서 접근해야 한다. 실적 발표 시점과 기술 검증 결과가 매수·매도 판단의 핵심이 된다.

실전 매매에서 쓸 수 있는 체크리스트

입찰 공고 전 3~6개월: 케이블 종목 비중 확대 구간. 이미 선반영이 시작되는 시점
사업자 선정 공시 직후: 낙찰 종목은 단기 급등 뒤 차익 실현 압력, 미선정 종목은 단기 조정 후 다음 발주 기대감으로 회복 가능성
변환설비 발주 가시화 (2027년 하반기): 효성중공업·HD현대일렉트릭으로 비중 교체를 검토하는 시점
대한전선 기술 탈취 수사 결론: 입찰 참여 여부에 영향 가능, 공시 전후로 결론 내용을 반드시 확인

마지막으로 하나만 더. 1단계 사업의 수행 실적은 이후 에너지 고속도로 전 구간 발주에서 레퍼런스로 작용할 가능성이 높다. 1단계에서 낙찰된 종목이 사실상 2038년까지 이어지는 전체 사업의 우선순위 공급자가 될 수 있다.

단발성 이벤트가 아니라 10년짜리 계약의 첫 단추라는 점에서, 사업자 선정 결과는 단순한 공시 하나가 아니다.

용어 사전: 본문에 나온 모를 만한 용어 정리

HVDC 관련주 기사를 읽다 보면 생소한 기술 용어가 자주 등장한다. 아래 5개 용어만 알아도 본문 내용의 90%는 막힘 없이 읽힌다.

HVDC (초고압직류송전, High Voltage Direct Current): 전기를 직류(DC) 방식으로 수십만 볼트의 초고압 상태로 보내는 송전 기술. 우리가 가정에서 쓰는 교류(AC)와 달리 직류는 먼 거리를 보낼수록 에너지 손실이 훨씬 적다. 재생에너지 발전소가 대부분 인구 밀집지와 멀리 떨어져 있기 때문에 HVDC가 필수 인프라로 떠올랐다.
VSC / LCC (전압형·전류형 변환 방식): HVDC 시스템 안에서 교류를 직류로, 혹은 직류를 교류로 바꾸는 방식의 두 가지 유형. LCC(전류형)는 오래된 기술로 비용이 저렴하지만 설치 공간이 크고 유연성이 낮다. VSC(전압형)는 더 최신 기술로 소형화가 가능하고 재생에너지 연계에 유리하다. 해저 케이블이나 도심 지하 설치엔 VSC 방식이 주로 쓰인다.
CLV 포설선 (Cable Lay Vessel): 해저 케이블을 바다 밑바닥에 까는 특수 선박. 수천 톤짜리 케이블 드럼을 싣고 바다 위를 천천히 이동하면서 케이블을 해저에 내려놓는다. 이 선박을 가진 회사가 극소수여서 보유 여부 자체가 수주 경쟁력을 가르는 핵심 조건이다. 대한전선이 CLV 포설선을 확보 중인 이유가 여기 있다.
수주잔고: 계약은 맺었지만 아직 납품·공사가 끝나지 않아 매출로 인식되지 않은 금액의 총합. 쉽게 말하면 "앞으로 들어올 예약 매출". 대한전선의 수주잔고가 3조 6,633억 원이라는 뜻은, 아직 장부에 잡히지 않은 미래 매출이 그만큼 쌓여 있다는 의미다. 다만 수주잔고가 크더라도 공장 가동이 늦어지면 실제 매출 반영도 늦어진다는 점이 함정이다.
에너지 고속도로: 전라·충청 해안가의 재생에너지 발전 단지와 수도권 소비지를 직접 연결하는 국가 HVDC 송전망 사업의 통칭. 서해안을 따라 해저와 지하로 케이블을 깔아 전기를 실어 나르는 구조다. 11조 5,000억 원이 투입되는 서해안 에너지 고속도로가 현재 국내 HVDC 투자의 출발점으로, 새만금에서 서화성까지 220km 선로가 1단계 핵심 구간이다.

VSC/LCC 및 HVDC 기본 구성을 도식화해 용어 설명(기술 차이, 적용처)을 빠르게 이해하도록 도움.

HVDC 관련주 총정리, 서해안 에너지 고속도로 수혜 종목과 투자 체크리스트 (2026)