미국채 사는법, TreasuryDirect 안 되는 이유와 국내 증권사·ETF 세금 총정리

미국채, 한국에서 직접 살 수 있나? TreasuryDirect가 막히는 이유

한국 거주자는 미국 재무부 직접 발행 플랫폼인 TreasuryDirect에 계좌를 개설할 수 없다. 미국 사회보장번호(SSN, 미국 세금·연금에 쓰이는 9자리 번호)와 미국 주소, 미국 은행 계좌를 필수 요구하기 때문이다. 한국 개인 투자자가 미국채를 사는 현실적 경로는 국내 증권사 해외채권 중개 거래나 채권 ETF 두 가지뿐이다. 이 글을 끝까지 읽으면 TreasuryDirect가 안 되는 정확한 이유와 함께, 내 자금 규모에 맞는 미국채 투자 경로를 고를 수 있다.

TreasuryDirect는 미국 연방정부가 운영하는 공식 사이트다. 미국인이나 미국 영주권자라면 클릭 몇 번으로 미국채를 직접 발행받아 살 수 있다. 중간 수수료가 없고, 경매에 참여해 낙찰가로 살 수도 있다.

하지만 가입 화면에서 바로 막힌다. TreasuryDirect 공식 안내 기준 계좌 개설에는 유효한 미국 사회보장번호가 필요하다. 미국 거주지 주소와 이자·원금 수령용 미국 은행 계좌도 있어야 한다. 이 세 가지를 전부 갖춘 한국 거주 개인은 거의 없다.

• 사회보장번호(SSN): 미국 시민권자나 영주권자, 합법적 취업 비자 소지자에게만 발급된다. 관광이나 학생 비자로는 받을 수 없다.
• 미국 주소: 실제 거주하는 주소지를 요구한다. 배송대행 주소나 가족 집을 쓰면 계좌가 제한되거나 폐쇄될 수 있다.
• 미국 은행 계좌: 원금과 이자를 입금받을 계좌가 있어야 한다. 한국 은행 계좌는 등록 자체가 안 된다.

한국 투자자가 우회해서 계좌를 만들었다는 인터넷 사례가 종종 보인다. 하지만 TreasuryDirect는 주기적으로 신원 확인을 하고, 정보가 어긋나면 계좌를 잠그거나 자금을 동결한다. 운 좋게 열었다고 해도 언제 계좌가 묶일지 모르는 상태로 미국채를 보유하는 건 위험하다.

결국 한국에서 미국채를 사려면 국내 자본시장 안에서 거래해야 한다. 가장 직접적인 방법은 국내 증권사에서 해외채권 중개 거래로 사는 것이다. 직접 발행받는 건 아니지만, 유통시장에서 미국채를 매수해 보유할 수 있다. 이 경우 최소 거래단위가 100달러대부터 1,000달러까지 증권사마다 다르다.

두 번째 경로는 채권 ETF다. 미국에 상장된 TLT 같은 ETF를 사거나, 국내에 상장된 미국채 ETF를 사는 방식이다. 채권을 직접 사는 것과 세금 체계가 다르게 작동하므로, 어느 쪽이 유리한지는 본인의 투자 금액과 보유 기간에 달려 있다. 이 부분은 뒤에서 자세히 다룬다.

중요한 건 직접 투자와 ETF 투자는 같은 미국채를 담고 있어도 과세 방식이 완전히 다르다는 점이다. 이 차이를 모르고 들어갔다가 예상보다 세금을 많이 내는 경우가 많다. 그다음으로 짚어야 할 건 실제 매수다. 국내 증권사 화면에서 미국채를 살 때 최소 금액이 얼마인지, 어떤 항목을 확인해야 하는지부터 보자.

국내 증권사로 미국채 사는 법, 최소 얼마부터 가능한가

한국에서 미국채를 직접 사려면 국내 증권사의 해외채권 매수 화면을 이용하는 게 가장 현실적인 방법이다.

증권사마다 최소 거래 단위가 달라 진입 장벽이 제각각이다. 일부는 100달러대부터, 다른 곳은 1,000달러부터 시작한다.

키움증권은 100달러부터 시작하고 NH투자증권은 1,000달러부터다. 회사 선택이 곧 투자금 규모를 가르는 셈이다.

미국채 한 장을 사는 데 1,000달러가 필요하다고들 하는데, 증권사에 따라 그 절반 이하로 시작할 수 있다. 핵심은 본인이 쓰는 증권사의 최소 거래단위를 매수 화면에서 직접 확인하는 것이다.

증권사별 최소 거래단위가 왜 다를까

미국채는 보통 액면가 1,000달러짜리가 한 단위로 발행된다. 그런데 국내 증권사가 개인 투자자에게 쪼개서 파는 경우가 있어서 최소 금액이 갈린다.

• 키움증권: 100달러부터 매수 가능. 가장 진입장벽이 낮다.
• 미래에셋증권: 100달러부터 거래 지원.
• KB증권: 1,000달러부터. 액면가 한 장 통째로 사야 한다.
• NH투자증권: 1,000달러부터. 마찬가지로 단위가 크다.

증권사가 차이를 공식적으로 설명하지는 않는다. 다만 채권을 쪼개서 팔면 증권사가 받는 수수료 구조와 보관 업무 부담이 달라진다. 중요한 건 이유가 아니다. 본인 증권사 앱에서 확인하고, 단위가 크면 채권 ETF를 대안으로 고려하면 된다.

매수 화면에서 반드시 확인해야 할 것

증권사 앱에서 해외채권 메뉴에 들어가면 미국채 목록이 나온다. 놓치면 안 되는 항목이 세 가지다.

• 표면이자(쿠폰)와 만기일: 채권이 매년 지급하는 이자율과 원금을 돌려받는 날짜. 같은 10년물 미국채라도 발행 시점이 다르면 표면이자가 다르다.
• 매수 수익률(YTM): 지금 가격에서 사서 만기까지 들고 있으면 연 몇 % 수익이 나는지 보여주는 값. 표면이자와 다르다. 시장금리가 오르면 채권 가격이 떨어져서 매수 수익률은 올라가고, 반대면 내려간다.
• 환율: 달러로 사는 자산이라 환전 시점의 환율이 원화 수익을 좌우한다. 증권사마다 환전 우대율이 다르고, 미국채 이자는 달러로 들어오므로 환차익도 발생한다.

초보자가 가장 흔하게 하는 실수는 표면이자만 보고 사는 것이다. 표면이자 4.5%짜리 10년물을 샀는데 시장금리가 더 오르면 채권 가격이 떨어져 만기 전에 팔면 손실이 난다. 만기까지 들고 가면 원금을 돌려받는다. 하지만 중간에 파는 순간 시장 가격이 수익을 결정한다.

수수료와 세금, 매수 전에 알아야 할 구조

국내 증권사로 미국채를 사면 거래 수수료가 붙는다. 증권사마다 다르지만 보통 거래금액의 일정 비율로 책정되며 매수 시점에 한 번만 낸다.

세금은 이자와 매매차익으로 나뉜다. 미국채 표면이자는 이자소득으로 15.4% 원천징수된다(국세청 안내 기준). 반면 만기 전에 채권을 팔아서 남은 차익, 즉 매매차익에는 세금이 붙지 않는다. 이 내용은 뒤에서 자세히 다룬다.

환전 비용도 무시할 수 없다.

원화를 달러로 바꿀 때 기준율 대비 약 1% 스프레드가 붙는 게 보통이다. 증권사 환전 우대율에 따라 실질 비용은 0.05% 수준까지 내려가기도 한다.

예를 들어 환전 스프레드가 0.9%라면,
1,000달러 투자 시 9달러가 사라진다.

직접 채권 vs ETF, 뭘 골라야 하나

최소 거래단위가 맞고 만기까지 들고 갈 자신이 있다면 직접 채권 매수가 깔끔하다. 만기에 원금을 그대로 돌려받는다. 반면 투자금이 부족하거나 중간에 팔 가능성이 높으면 ETF가 유연하다.

같은 미국채라도 직접 채권과 ETF는 세금 체계가 다르다. 직접 사면 이자에 15.4%가 붙고 매매차익은 비과세다.

ETF는 사는 방식에 따라 세율이 22% 또는 15.4%로 나뉜다. 이 차이를 모르고 사고팔면 실수령액이 크게 달라질 수 있다.

다음 섹션에서 TLT 같은 해외 상장 ETF와 국내 상장 ETF의 세금 차이를 직접 비교한다.

미국채 ETF로 사면 뭐가 다른가, TLT 직접투자 vs 국내 상장 ETF

똑같은 미국채를 담고 있는 ETF인데, 어디에 상장돼 있느냐에 따라 매매차익에 붙는 세금이 22%와 15.4%로 갈린다. 미국에 상장된 TLT를 직접 사면 해외주식과 같은 양도소득세 22%(지방소득세 포함)를 내고, 한국 거래소에 상장된 미국채 ETF를 사면 배당소득세 15.4%가 매겨진다(소득세법 기준). 세금 체계가 다르면 실수령액도 달라지니, 어느 쪽으로 살지 정하기 전에 이 차이부터 잡아야 한다.

TLT 직접투자, 해외주식과 같은 규칙이 적용된다

아이셰어즈(iShares) 20년물 이상 미국채권 ETF인 TLT를 미국 거래소에서 직접 사는 경우를 먼저 보자. 이 ETF를 사고팔아 남은 차익, 즉 매매차익은 해외주식 양도소득으로 분류된다.

연간 250만 원까지는 기본공제로 세금이 없다. 250만 원을 넘는 이익에 대해 22%를 떼고, 다음 해 5월에 직접 세금을 신고해서 낸다.

금융소득이 연 2,000만 원을 넘어도 이 매매차익은 종합과세 대상에서 빠진다. 해외주식과 동일한 과세 구조다.

ETF에서 매월 나오는 이자(배당) 성격의 분배금은 별개다. 이쪽은 이자소득세 15.4%가 원천징수되고, 연간 금융소득 2,000만 원을 초과하면 다른 소득과 합산된다.

국내 상장 미국채 ETF, 매매차익에 15.4%가 붙는 이유

한국 거래소에 상장된 미국채 ETF를 사면 규칙이 바뀐다. 이 경우 ETF를 사고팔아 얻은 차익은 양도소득이 아니라 배당소득으로 과세된다.

왜 배당소득일까. 국내 상장 ETF는 투자자가 환매하지 않는 한 내부에서 실제 주식이나 채권을 팔지 않는다. 가격이 올라도 투자자가 팔기 전까지는 실현되지 않는다. 그래서 ETF 자체를 매도하는 시점에 발생한 이익을 배당(분배금)으로 보는 국세청 기준을 따른다.

매매차익 과세 방식이 다르면 손익 통산과 신고 방식도 바뀐다. 국내 상장 ETF의 매매차익은 15.4%를 원천징수하므로 별도 신고가 필요 없다. 대신 연간 이자·배당 소득이 2,000만 원을 넘으면 종합과세 대상에 포함된다.

TLT 직접투자 vs 국내 상장 ETF, 무엇이 다른가

두 가지 경로의 핵심 차이를 표로 정리했다.

구분	TLT 직접투자 (해외상장)	국내 상장 미국채 ETF
매매차익 세금	22% 분리과세 (연 250만 원 공제)	15.4% 배당소득세
금융소득종합과세	합산 안 됨	합산됨 (연 2,000만 원 초과 시)
세금 신고	다음 해 5월 자진 신고	원천징수 (별도 신고 불필요)
분배금(이자) 세금	15.4% 원천징수 (종합과세 대상)	15.4% 원천징수 (종합과세 대상)

표에서 보듯 매매차익 세율만 놓고 보면 국내 상장 ETF가 15.4%로 낮다. 금융소득종합과세에 합산되는 점은 다른 소득이 많은 투자자에게 불리하게 작용할 수 있다.

반대로 TLT 직접투자는 세율이 22%로 더 높다. 하지만 매매차익이 종합과세에서 빠진다는 점이 장점이다. 연간 금융소득이 2,000만 원을 넘을 것 같은 투자자라면, 매매차익이 종합과세에 묶이지 않는 TLT 쪽이 절세에 유리할 수 있다. 투자자의 소득 구조에 따라 정답이 달라진다.

세금 차이 말고도 실거래상의 차이가 있다. TLT를 직접 사려면 미국 거래소 접근이 가능한 증권사 계좌가 필요하고, 거래 시간도 미국 장시간에 맞춰야 한다. 국내 상장 ETF는 한국 장시간에 그날그날 매매가 가능하다. 환전도 다르다. TLT는 매수 시 달러 환전이 필요하지만 국내 상장 ETF는 원화로 그냥 산다.

세금만 보고 고르면 안 되는 이유

세율이 낮다고 무조건 국내 상장 ETF가 유리한 건 아니다. TLT는 20년물 이상 장기채에 집중 투자하는 반면, 국내 상장 ETF는 중기채, 단기채, 혼합 등 운용 전략이 제품마다 다르다. 채권 만기가 길수록 금리 변화에 따른 가격 변동폭이 커진다. 원하는 투자 기간과 금리 방향성에 맞는 ETF를 먼저 고른 뒤에 세금 체계를 비교하는 순서가 맞다.

매매차익 세금의 자세한 계산 방식과 ISA 계좌를 활용한 절세 전략은 이 글의 뒤에서 다룬다. 다음 섹션에서는 지금 미국채를 사기에 적절한 타이밍인지 판단하는 기준이 되는 금리 수준과 채권 가격의 관계를 짚는다.

지금 미국채 사도 되는 타이밍인가, 금리부터 확인

2026년 7월 11일 기준으로 미국 10년물 국채 수익률은 4.46% 수준에서 움직이고 있다. 금리가 과거 저점 대비 충분히 높은 구간이라, 고정금리 이자를 확보하려는 목적이라면 지금은 나쁘지 않은 진입 시점이다. 다만 "금리가 더 오를 수 있다"는 가능성은 항상 남아 있어 만기를 어떻게 가져가느냐가 훨씬 중요하다.

수익률이 4%대라는 건 미국 정부가 빌린 돈에 대해 매년 4.46%의 이자를 지급한다는 뜻이다. 한국 예금 금리와 비교해도 크게 밀리지 않는 수준이다. 달러 자산을 보유하려는 목적까지 더하면 미국채는 단순한 이자 상품이 아니라 환율 방어용으로도 작동한다.

금리가 오르면 채권값은 떨어진다, 왜?

가장 많이 헷갈리는 부분이 여기다. 금리가 좋아지는데 채권 가격은 왜 빠지는 걸까.

쉽게 풀어보자. 내가 연 3% 이자를 주는 채권을 100달러에 샀다고 치자.

시장에서 새로 나오는 채권이 연 4.46% 이자를 준다면 투자자들은 그쪽을 산다. 내가 가진 3%짜리 채권을 팔려면 가격을 깎아 "이걸 사면 사실상 4.46% 수익이 된다"는 수준으로 맞춰야 한다. 그래서 금리가 오르면 기존 채권값은 떨어진다.

반대로 금리가 내려가면 내가 가진 고금리 채권은 귀해진다. 가격이 오른다. 이게 채권 투자의 기본 원리다.

만기가 길수록 흔들린다

채권을 만기까지 들고 있으면 원금이 액면가로 돌아온다. 중간에 가격이 떨어져도 만기 상환 시점에는 영향이 없다. 문제는 만기 전에 팔아야 하는 상황이다.

• 단기채 (1~2년물): 금리가 조금 변해도 가격 변동이 작다. 비교적 안전하다.
• 장기채 (10년물 등): 금리가 0.5%만 움직여도 가격이 몇 퍼센트 흔들린다. 만기까지 버틸 자신이 없으면 손실을 볼 수 있다.

FRED(미국 세인트루이스 연방준비은행 경제데이터)에 따르면 10년물 수익률은 0.5%까지 떨어진 적이 있다. 2023년에는 5%를 넘어섰다. 지금은 그 중간쯤이다. 금리 사이클의 어디쯤인지 감을 잡는 데 참고할 만한 수치다.

지금 사면 되는가, 결론

만기까지 들고 갈 수 있다면 산다. 4.46% 수익률은 지난 15년 평균보다 높은 편이다. 중간에 가격이 빠져도 만기 상환을 받으면 원금이 그대로 돌아오기 때문에, 이자 수취 목적이라면 타이밍을 재는 것보다 들고 있는 게 맞다.

반면 단기에 가격 차익을 노린다면 이야기가 다르다. 연준이 금리를 어디로 움직일지 아무도 모른다. 가격 변동 리스크를 감당할 투자자만 매매로 접근해야 한다.

한 가지 더. 미국채를 직접 사는 방법은 증권사 중개 외에도 경매 참여라는 길이 있다. 다음은 이 경매 참여의 구체적 조건, 비경쟁입찰 한도가 얼마까지인지 정리한다.

미국채 경매로 직접 낙찰받는 법, 1회당 최대 1,000만 달러까지 가능한가

미국 재무부가 직접 여는 경매에 참여하려면 비경쟁입찰로 신청할 수 있다. 비경쟁입찰은 가격 제안 없이 수량만 적어 넣어 낙찰받는 방식이다. 경매 1회당 최소 100달러에서 최대 1,000만 달러까지 신청할 수 있고, 100달러 단위로 금액을 늘리면 된다. 다만 이 경매에 들어가려면 TreasuryDirect 계좌가 필수다. 한국 거주자는 사실상 계좌 개설이 불가능하다.

비경쟁입찰이 뭐고, 왜 1,000만 달러까지인가

경매 입찰에는 두 가지 방식이 있다.

• 경쟁입찰: 기관이 금리와 수량을 함께 제시해서 낙찰 여부가 결정되는 방식이다. 원하는 금리가 나오지 않으면 떨어진다.
• 비경쟁입찰: 가격 제시 없이 수량만 신청하는 방식이다. 개인 투자자용 통로다.

비경쟁입찰자는 경쟁입찰에서 결정된 가중평균 낙찰금리, 즉 이 경매에서 최종 정해진 금리를 그대로 적용받는다. 예컨대 경매 결과 금리가 4.5%로 정해지면, 100달러를 신청한 개인이나 500만 달러를 신청한 기관이나 같은 4.5%로 산다. 이런 구조에서 1,000만 달러까지 허용하는 것은 소액 개인과 대형 기관을 한 번에 포용하겠다는 의미로 읽힌다.

한국 투자자가 이 경매에 참여할 수 있나

불가능하다. TreasuryDirect 계좌 없이 경매에 들어갈 방법이 없다. 계좌 개설에는 유효한 미국 사회보장번호, 미국 주소, 미국 은행 계좌가 모두 필요하다. 한국에 거주하는 개인은 이 조건을 충족하기 어렵다.

그렇다면 한국 투자자가 미국채를 사는 현실적 경로는 두 가지로 압축된다.

• 국내 증권사의 해외채권 중개 창구에서 유통시장 물량을 사는 방법
• 국내 상장 또는 해외 상장된 미국채 ETF를 사는 방법

1,000만 달러 한도, 실제로 무슨 의미인가

1,000만 달러는 개인 투자자에게 사실상 한도가 없는 수준이다. 개인이 경매로 한 번에 살 수 있는 액수로는 부족함이 거의 없다. 미국 재무부가 이렇게 큰 한도를 허용한 이유는 개인 참여를 막지 않겠다는 신호로 보면 된다. 경쟁입찰은 기관 위주지만, 비경쟁입찰은 누구든 시장금리를 그대로 받을 수 있도록 연 창구다.

다만 1회당 1,000만 달러라고 해서 매주 1,000만 달러씩 마음대로 살 수 있는 것은 아니다. 미국 저축채권(Savings Bond)의 연간 1만 달러 매입 한도와 혼동하면 안 된다. 저축채권은 경매로 발행되는 일반 국채와 별개의 상품이다. 일반 국채 경매는 발행 주기마다 열린다. 비경쟁입찰 한도는 발행마다 1,000만 달러까지다.

직접 경매가 안 되면, 세금은 어디서 어떻게 붙나

경매 참여가 막혀 있는 한국 투자자가 증권사나 ETF로 미국채를 사면, 직접 낙찰받은 경우와 세금 구조가 달라진다. 표면이자에 붙는 세금은 기본적으로 같을 수 있다. 다만 매매차익에 붙는 세금은 보유 방식에 따라 완전히 달라진다.

미국채 이자에 붙는 세금, 정확히 얼마 떼가나 (15.4% 계산법)

미국채 표면이자(쿠폰)에서 떼가는 세금은 15.4%다.

소득세법상 이자소득에는 14% 국세와 1.4% 지방소득세를 떼어 원천징수한다. 원천징수란 돈을 지급하는 기관이 세금을 떼고 나머지를 주는 방식이다. 국내 증권사를 통해 사든, 경매로 직접 낙찰받든 투자자가 최종 부담하는 세율은 같다.

15.4%가 전부인 경우는 연간 이자와 배당을 합쳐 2,000만 원 이하일 때다. 이 선을 넘으면 추가 과세 규정이 적용된다.

원천징수가 끝이 아닌 경우: 연 2,000만 원 초과

이자와 배당을 합친 금융소득이 연간 2,000만 원을 넘으면, 초과분을 근로소득·사업소득 등 다른 소득과 합산해 세금을 다시 계산한다. 금융소득종합과세다. 직장인이라면 연말정산 때 근로소득에 이 초과분이 더 붙는다.

합산되는 소득이 많아지면 세율이 계단식으로 올라간다. 소득 구간에 따라 지방소득세를 포함해 최고 49.5%까지 적용될 수 있다. 초과분 전체에 단일 세율을 일괄 적용하지 않고, 소득이 높을수록 더 높은 구간에 해당하는 세율이 붙는다.

미국채 이자만으로 2,000만 원을 넘기려면 꽤 큰 원금이 필요하다.

예를 들어 연 4%대 금리의 미국채라면 원금 기준 5억 원어치 이상을 보유해야 이자만으로 선을 넘긴다. 반면 소액 투자자는 15.4% 원천징수로 세금 문제가 끝나는 경우가 대부분이다.

실제 수령액 계산

10년물 미국채 액면 1만 달러라면 매년 400달러의 이자가 나온다.

연이자율은 4%다.

여기서 원천징수 15.4%를 떼면 실제 수령액은 338달러다.

이표(쿠폰) 지급은 1년에 한 번, 증권사 계좌로 입금된다.

미국 현지에서 원천징수된 세금이 있더라도, 투자자가 최종 부담하는 세율은 15.4%로 조정된다. 외국납부세액공제라는 제도로 미국에서 낸 세금만큼 한국 세금에서 차감해준다. 이중으로 세금을 내지는 않는다.

지금까지는 이자에 붙는 세금 이야기였다. 미국채 투자에는 이자 외에 매매차익이라는 다른 수익원이 있다. 표면이자에 붙는 세금과 달리, 매매차익에 어떤 세금이 붙는지, 채권 종류에 따라 결과가 왜 달라지는지는 다음 핵심이다.

미국채 매매차익엔 세금이 없다? 할인채 vs 이표채 절세 차이

한국 거주 개인이 미국채를 직접 사서 만기 전에 팔 때 발생한 시세 차이는 국내채권과 마찬가지로 세금이 붙지 않는다. 소득세법 기준으로 개인이 직접 보유한 채권의 매매차익은 비과세 대상이다. 2024년 12월 금융투자소득세가 시행 전 폐지되어, 2026년 7월 현재 이 규정은 그대로 유지되고 있다.

다만 채권 종류에 따라 어디까지가 '매매차익'이고 어디까지가 '이자'인지가 달라진다. 이 부분을 잘못 이해하면 비과세를 기대했던 수익에서 15.4%를 떼이는 실수를 하게 된다.

할인채(제로쿠폰)의 이자, 왜 세금이 붙나

할인채는 이자를 따로 주지 않고 액면가보다 싸게 발행하는 채권이다. 미국 단기국채인 T-bill이 대표적이다.

예를 들어 100달러짜리 채권을 98달러에 산다. 만기에 100달러를 받으면 2달러가 수익이다. 그 수익은 매매차익이 아니라 '발행 할인액'이라는 이자소득으로 분류된다.

소득세법상 그 발행 할인액에는 15.4%의 이자소득세가 원천징수된다. 채권을 만기까지 보유하든 중도에 팔든 발행 시점부터 정해진 할인분은 이자로 과세된다. 제로쿠폰이라서 이자가 없다고 착각하면 안 된다.

이표채를 액면가 아래로 사면 생기는 일

이표채(정기적으로 이자를 주는 채권) 이야기는 다르다. 시장금리가 오르면 기존 채권 가격이 떨어진다.

예컨대 액면가 1,000달러짜리 채권을 950달러에 매입할 수 있다. 만기에 1,000달러를 돌려받을 때 50달러 차액이 생기고, 이 차액은 매매차익으로 분류된다. 이 차액에는 세금이 없다.

쿠폰 이자에 붙는 15.4%와는 완전히 다른 결과다. 정기적으로 받는 이표채 이자는 여전히 15.4% 원천징수 대상이고, 매매차익만 비과세다.

표면이자율이 낮은 채권은 가격이 액면가에 가깝거나 오히려 높게 형성돼 할인 폭이 작다. 반면 표면이자율이 높은 채권은 시장금리 상승 시 가격이 더 크게 떨어진다. 싼값에 사서 만기까지 가면 비과세 구간이 넓어지는 셈이다.

자주 하는 실수 두 가지

• "할인채 매매차익은 비과세 아닌가?" → 아니다. 할인채의 할인액은 발행 구조상 이자소득으로 분류되어 15.4% 과세 대상이다. 매매차익 비과세는 유통시장에서 발생한 가격 차이에만 적용된다.
• "이표채를 싸게 사면 이자까지 비과세?" → 그렇지 않다. 매입가와 액면가 사이의 차액만 비과세다. 정기적으로 지급되는 쿠폰 이자에는 15.4%가 원천징수된다.

이표채를 유통시장에서 액면가 아래로 매입해 만기 상환받는 전략은 매매차익 비과세 혜택을 그대로 챙길 수 있다. 표면이자에 붙는 세금과 만기 상환 차익의 비과세가 공존하는 구조다. 같은 미국채를 ETF로 사면 이 그림이 바뀐다. 해외 상장 ETF와 국내 상장 ETF의 세율이 22%와 15.4%로 갈린다.

해외 상장 ETF와 국내 상장 ETF, 세금이 어떻게 다른가

같은 미국채를 담은 ETF여도 어디에 상장돼 있느냐에 따라 매매차익에 붙는 세금이 22%와 15.4%로 나뉜다.

미국에 상장된 TLT 등을 직접 사면 양도소득세 22% 분리과세가 적용되고, 한국 거래소에 상장된 미국채 ETF를 사면 배당소득세 15.4%가 붙는다.
이 기준은 국세청 안내다. 세율뿐 아니라 다른 소득과 합산되는지 여부도 다르다.

직접 채권을 보유할 때는 매매차익에 세금이 없다.
할인채와 이표채의 절세 차이는 앞선 섹션에서 다뤘다.

ETF로 갈아타면 이 비과세 혜택이 사라진다. 채권을 직접 보유하든 ETF로 보유하든 세금을 내지 않는 방법이 있다. 다음 섹션에서 설명한다.

구분	해외 상장 ETF (TLT 등)	국내 상장 미국채 ETF
매매차익 세금	22% 분리과세 (지방소득세 포함)	15.4% (지방소득세 포함)
기본공제	연 250만 원	없음
금융소득종합과세 합산	안 됨	됨 (연 2,000만 원 초과 시)
과세 방식	양도소득세	배당소득세
신고	다음 해 5월 자진 신고	매도 시 원천징수

22%가 적용되는 과정을 예로 보여주자. 미국 상장 ETF를 1,000만 원어치 사서 1,300만 원에 팔았다고 치자.

이 경우 차익은 300만 원이다.
연간 기본공제는 250만 원이다. 과세 대상은 그 차액인 50만 원이다.

여기에 22%를 적용하면 납부 세액은 11만 원이다.
차익이 250만 원 이하라면 세금이 0원이 된다.

국내 상장 ETF는 구조가 다르다. 매도 시점에 원천징수로 세금을 떼가므로 별도 신고가 필요 없다.
기본공제는 없다. 매매차익 전액에 15.4%가 붙는다.

예를 들어 차익이 50만 원이면 7만 7,000원을 낸다.
차익이 작을 때는 국내 상장 ETF의 15.4%가 유리하다. 차익이 커질수록 연 250만 원 공제가 있는 해외 상장 ETF가 유리해진다.

가장 큰 차이는 금융소득종합과세에 합산되는지 여부다.
연간 이자와 배당을 합쳐 2,000만 원을 초과하면 다른 소득과 합산해 누진세율로 과세한다.

해외 상장 ETF의 매매차익은 양도소득으로 분류돼 이 합산에서 제외된다.
국내 상장 ETF의 매매차익은 배당소득으로 분류돼 합산 대상에 들어간다.
이미 예금이자나 배당금 소득이 큰 투자자는 국내 상장 ETF 매매차익으로 종합과세 구간에 진입해 세 부담이 크게 늘 수 있다.

정리하면 다음과 같다.

• 해외 상장 ETF는 세율(22%)이 높지만 연 250만 원 기본공제와 금융소득 비합산 혜택이 있다.
• 국내 상장 ETF는 세율(15.4%)이 낮지만 기본공제가 없고 금융소득종합과세에 포함된다.
• 금융소득 합산 기준인 연 2,000만 원에 가까운 투자자라면 해외 상장 ETF가 유리할 가능성이 크다.
• 매매차익이 연 250만 원 이하로 예상되면 해외 상장 ETF는 사실상 비과세가 된다.

ISA 계좌 안에서 국내 상장 미국채 ETF를 사면 15.4%도 계좌 한도 안에서는 면제된다.
면제 조건과 한도는 다음 섹션에서 자세히 다룬다.

ISA로 미국채 사면 세금이 면제된다? 한도까지만 비과세인 이유

ISA(개인종합자산관리계좌, 은행·증권사에서 주식·펀드·예금을 한 계좌에 담아 굴리는 적금형 투자계좌)로 미국채를 사면 이자세가 전액 면제되는 건 아니다.

ISA 계좌 안에서 발생한 이자·배당·매매차익을 모두 합쳐 순이익 기준으로 일반형은 200만 원, 서민형은 400만 원까지만 세금이 없다. 그 이상 남으면 초과분에 9.9% 세금이 붙는다. "ISA로 사면 세금 면제"라는 말은 반쪽짜리다.

ISA 비과세 한도, 일반형과 서민형의 차이

ISA는 가입자의 소득 조건에 따라 두 가지 유형으로 나뉜다.

일반형은 비과세 한도가 200만 원이다.
서민형은 근로소득 7,500만 원 이하 또는 종합소득 5,000만 원 이하 가입자가 대상이다. 서민형 비과세 한도는 400만 원이다.

계좌 안에서 발생한 모든 수익을 더한 뒤 손실을 차감한 순이익 기준이다. 이자만 200만 원이 아니라 이자, 배당, 매매차익을 전부 합산한다. 그 해에 남은 이익이 200만 원을 넘으면 초과분부터 9.9%를 뗀다. 국세청 안내 기준이다.

ISA 납입한도는 연간 2,000만 원, 총 1억 원이다.
의무 가입 기간은 3년이다.

미국채를 ISA에 넣으면 세금이 어떻게 바뀌나

ISA 안에서는 이자소득세 15.4%가 비과세 한도 내에서는 0%다. 이 차이가 핵심이다.

미국채 표면이자(쿠폰)는 정상적으로 이자소득으로 과세된다. 다만 ISA 안에 있으면 그 이자가 비과세 한도에 포함된다.

초과분은 9.9%다. ISA 밖에서 미국채를 직접 보유할 때 이자에 붙는 15.4%와 비교하면 절반 수준이다.
ISA 내 손익 통산(같은 계좌 안에서 수익과 손실을 합산하는 제도)이 적용된다. 다른 투자에서 난 손실이 미국채 이자를 깎아 준다.

항목	ISA 일반형	ISA 서민형	ISA 없이 직접 보유
비과세 한도	200만 원	400만 원	없음
한도 초과분 세율	9.9%	9.9%	15.4% (이자소득세)
금융소득종합과세 합산	제외	제외	연 2,000만 원 초과 시 합산

한도 올리는 상향안, 아직 확정 아니다

ISA 비과세 한도를 일반형 500만 원·서민형 1,000만 원으로 올리는 안이 정책 논의에 나왔다. 하지만 아직 확정된 정책은 아니다.

2026년 7월 현재 국회 미반영·미시행이다. 확정된 수치가 아니므로 투자 판단의 근거로 쓰면 안 된다.

국내 상장 ETF를 ISA에 넣을 때 주의할 점

미국채를 국내 상장 ETF로 사서 ISA에 넣으면, 매매차익 과세 방식은 ISA 규정을 따른다.

앞서 사례(해외상장 22% vs 국내상장 15.4%)에서처럼, ISA 밖에서는 국내 상장 해외채권 ETF의 매매차익에 15.4%가 붙는다. ISA 안에 있으면 이것도 비과세 한도에 포함돼 세금이 줄어든다.

해외 상장 ETF(TLT 등)는 ISA 계좌에서 매수할 수 없다. ISA는 국내 상장 자산만 거래할 수 있기 때문이다. TLT를 원한다면 일반 해외주식 계좌를 써야 하고, 그러면 매매차익에 22%가 붙는다.

ISA에 미국채를 담을 수 있는 경로

ISA로 미국채에 투자하려면 두 가지 방법이 있다.

• 국내 증권사에서 해외채권(미국채)을 직접 매수해서 ISA 계좌에 보관. 증권사별로 ISA 계좌 내 해외채권 거래가 가능한지 확인해야 한다.
• 국내 상장 미국채 ETF를 ISA 계좌에서 매수. TLT처럼 미국에 상장된 ETF가 아니라 한국 거래소에 상장된 미국채 ETF를 사야 ISA 한도 혜택을 받는다.

어느 쪽이든 이자와 매매차익이 한 계좌 안에서 합산된다. 다른 투자 수익이 많으면 비과세 한도가 빨리 소진된다.

환전을 언제 어떻게 하느냐도 달러 투자에서는 피할 수 없는 비용 항목이다. 다음은 환전 스프레드와 우대율, 환차익 비과세 구조를 정리한다.

환전, 언제 어떻게 해야 손해를 줄이나

미국채를 사려면 먼저 달러를 확보해야 한다. 국내 증권사에서 환전할 때 기준 환율에 붙는 스프레드(환율 차이로 증권사가 챙기는 수수료 성격)는 통상 기준율 대비 약 1% 수준이다. 환전 우대율을 적용하면 실질 비용이 0.05~0.1%까지 내려간다.

환차익(환율 변동으로 발생하는 수익)은 해외채권 직접투자 기준 개인에게 과세되지 않는다. 환율이 오르면 원화 환산 가치가 커지는데, 이 늘어난 몫에 세금을 매기지 않는다는 뜻이다.

환전 비용, 왜 증권사마다 다를까

환율표에 보이는 기준율은 은행이 정하는 중간값이다. 실제로 환전할 때는 기준율에서 더 비싸게 사고 더 싸게 파는 구조다. 이 차이가 스프레드다.

증권사마다 스프레드 폭이 다르다. 같은 증권사라도 고객 등급, 거래 실적, 환전 금액에 따라 우대율이 달라진다. 우대율이 높을수록 스프레드가 얇아진다.

• 1,000달러를 환전할 때 스프레드 1%면 비용이 발생한다.
• 이 경우 비용은 약 14달러, 원화로는 약 2만 원 상당이다.
• 우대율을 적용해 스프레드가 0.1%로 줄면 비용은 약 1.4달러다.
• 원화로는 약 2,000원 수준이다.
• 1만 달러를 환전하면 차이는 10배로 벌어진다.

큰 금액을 환전할수록 우대율 협상이 결정적이다. 앱에서 기본 제공 우대율을 확인하고, 거래 실적이 쌓이면 증권사 영업점에 전화해 추가 우대를 요청해 보자.

환율이 오르면 이익, 내리면 손실

달러로 미국채를 사들인 뒤 환율이 오르면 원화 환산 수익이 늘어난다. 반대로 환율이 내리면 이자를 받아도 환차손으로 수익이 깎인다.

예를 들어 1,000달러어치 미국채를 샀다고 하자.

환율이 1,350원에서 1,400원으로 오르면,
환차익은 50,000원 발생한다.

이 50,000원에는 세금이 붙지 않는다. 소득세법상 해외채권 직접투자에서 발생하는 환차익은 비과세이기 때문이다.

환차손이 나도 세금 공제를 받을 수 없다. 이익에는 세금이 없고 손실에는 혜택이 없다. 환율 방향을 정확히 맞히기 어렵다면 분할 환전으로 환율 진입 시점을 분산시키는 것이 손실 완화에 도움이 된다.

환전 타이밍, 잡을 수 없다면 분산하라

환율은 예측이 쉽지 않다. 전문가들 전망도 서로 다르다. 환율 타이밍을 잡으려는 시도는 대부분 실패한다.

대안은 분할 환전이다. 환전할 금액을 3~4회로 나눠 며칠 간격으로 실행하면 환율 진입 시점이 평준화된다. 증권사 앱에 분할 환전 예약 기능이 있으면 활용하는 것이 편하다.

환전 방식	장점	단점
일시 환전	간단, 한 번에 끝	환율 진입 시점 운에 의존
분할 환전	환율 변동 분산	여러 번 조작 필요
환율 연동 상품 활용	환전 비용 절감 가능	상품 이해·가입 필요

달러를 이미 가지고 있다면

해외주식 투자로 이미 달러 잔고가 있다면 환전 비용을 두 번 내지 않아도 된다. 같은 증권사 내에서 달러 잔고로 미국채를 매수하면 환전 단계를 건너뛸 수 있다.

달러가 필요 없어지는 시점, 즉 미국채를 매도하고 원화로 되돌릴 때 환전이 발생한다. 매도 시점의 환율이 매수 때보다 높으면 환차익이, 낮으면 환차손이 생긴다. 환차익은 비과세지만 환차손은 공제가 없으므로 매도 시점의 환율도 신경 써야 한다.

채권 ETF로 사면 환전이 다를까

국내 상장 해외채권 ETF(원화 거래)를 사면 개인은 환전을 직접 하지 않아도 된다. 펀드 내부에서 환헤지(환율 변동 위험을 줄이는 거래) 또는 노헤지로 운용하기 때문이다. 환헤지형은 환율 변동 영향을 줄이고, 노헤지형은 환율 변동이 수익에 직접 반영된다.

해외 상장 ETF(TLT 등)를 사려면 달러 환전이 필요하다. 직접 채권을 사는 것과 같은 환전 비용 구조다. 환차익은 비과세인데, 이는 해외채권 직접투자에 적용되는 환차익 비과세 규칙과 다르게 ETF 매매차익의 과세 규정이 적용되는 경우가 있다. ETF 매매차익 과세 구조의 차이는 본글의 ETF 세금 섹션에서 다룬다.

정리: 환전에서 손해 보지 않으려면

• 우대율을 확인하라. 기본 적용 우대율보다 높은 등급이 있는지 증권사에 물어보고, 거래 실적이 쌓이면 전화로 추가 우대를 요청하라.
• 큰 금액은 분할 환전하라. 한 번에 환전하면 그 시점 환율에 전부 노출된다.
• 달러 잔고가 있으면 재활용하라. 환전 비용을 두 번 내는 것은 불필요한 비용이다.
• 환차익은 비과세지만 환차손은 공제가 없다. 환율 리스크는 수익을 키우기도, 깎기도 한다.

이 글에서 다룬 세금, 원천징수, 이표채, 할인채 같은 용어가 낯설다면 용어 사전을 확인하라.

미국채 투자 전 알아야 할 용어들, 한 곳에 정리

미국채 투자에서 가장 헷갈리는 건 세금이다. 같은 미국채인데 직접 사면 이자에 15.4%가 붙고, 미국 상장 ETF로 사면 매매차익에 22%가 붙는다(국세청 안내 기준). 이 차이를 모르면 수익률 계산이 처음부터 틀어진다. 앞에서 나온 용어 중 초보자가 걸릴 만한 것들만 골라서 한 줄로 풀어 정리했다.

• 원천징수: 이자나 배당을 줄 때 세금을 미리 떼고 주는 방식이다. 투자자가 따로 신고하지 않아도 국세청으로 세금이 들어간다. 미국채 이자를 받을 때 15.4%가 빠지고 들어오는 것이 대표적이다.
• 금융소득종합과세: 이자와 배당을 합쳐 연간 2,000만 원이 넘으면, 초과분을 근로소득 등 다른 소득과 합쳐 세율을 매긴다. 소득이 높을수록 세율이 올라 최고 49.5%까지 갈 수 있다(소득세법 기준).
• 이표채: 정해진 날짜마다 이자(쿠폰)를 주는 채권이다. 미국 10년물 국채가 여기에 속한다. 이자를 따로 받으니, 받는 시점마다 과세가 발생한다.
• 할인채: 이자를 따로 주지 않고 액면가보다 싸게 발행해서 만기에 액면가로 갚는 채권이다. 미국 단기국채(T-bill)가 대표적이다. 매입가와 상환가의 차이가 사실상 이자인데, 세법상 이 차이도 이자소득으로 15.4% 과세된다.
• 비경쟁입찰: 미국채 경매에서 가격을 제시하지 않고 발행가 그대로 사겠다고 신청하는 방식이다. 개인 투자자가 쓸 수 있는 유일한 입찰 방식이고, 1회당 최대 1,000만 달러까지 가능하다. 기관처럼 가격을 경쟁하는 '경쟁입찰'은 개인에게 해당사항이 없다.
• ISA(개인종합자산관리계좌): 예금·펀드·ETF·채권 등을 한 계좌에 담아 굴리는 계좌다. 의무가입 기간은 3년이다.
• ISA 납입 한도: 연간 납입한도 2,000만 원, 총한도 1억 원이다.
• ISA 과세 혜택(한도 기준): 계좌 안에서 낸 순이익은 일반형 200만 원, 서민형 400만 원까지 비과세다. 초과분은 9.9%만 낸다. "면제"가 아니라 "한도까지만 비과세"라는 점을 놓치면 안 된다.
• 분리과세(해외 상장 ETF): 어떤 소득을 다른 소득과 합치지 않고 따로 세금을 매기는 방식이다. 해외 상장 ETF 매매차익은 연 250만 원을 공제한 뒤 22%를 매긴다. 이 22%가 분리과세다. 금융소득종합과세에 합산되지 않는다.
• 분리과세(국내 상장 해외채권 ETF): 국내 상장 해외채권 ETF의 15.4%도 분리과세다. 다만 이쪽은 금융소득종합과세 대상에 포함된다.
• TreasuryDirect: 미국 재무부가 운영하는 공식 사이트로, 미국 정부채권을 직접 살 수 있다. 계좌를 열려면 유효한 미국 사회보장번호(SSN)와 미국 주소, 미국 은행 계좌가 있어야 한다. 한국 거주자는 이 세 가지를 모두 맞추기 어려워 사실상 이용이 불가능하다. 그래서 국내 증권사 중개나 채권 ETF로 우회하는 경우가 많다.

한 가지 짚고 끝낸다. 이 사전에 나온 세율과 한도는 2026년 7월 현재 기준이다. 세법은 바뀐다. 특히 ISA 비과세 한도 상향이나 금투세 관련 논의는 국회에서 계속 움직이고 있으니, 투자 직전에는 국세청이나 금융감독원 공지를 한 번 더 확인하라.