S&P500 ETF 비교: 미국 상장 VOO·IVV, SPY vs 국내 상장 KODEX, TIGER, ACE, 뭐가 다른가

S&P500 ETF는 어디에 상장됐든 같은 지수를 따라가므로 수익률 차이는 미미하다. 실제로 갈리는 지점은 보수, 세금, 환노출 세 가지다. 특히 2026년 6월 뱅가드의 VOO가 순자산 1조 달러를 돌파하며 세계 최대 ETF에 올랐다는 소식이 나온 뒤로 "그럼 나는 뭘 사야 하나"라는 질문이 부쩍 늘었다. 결론부터 말하면 미국 상장 ETF와 국내 상장 ETF는 세금 체계 자체가 완전히 다르게 설계돼 있어서, 이걸 모르고 고르면 나중에 예상 못한 세율을 만나게 된다.

VOO·IVV·SPY 등 미국 상장 S&P500 ETF가 거래되는 뉴욕증권거래소. 이미지 “Wall Street - New York Stock Exchange.jpg”의 제작자는 Carlos Delgado입니다. Wikimedia Commons 원본을 CC BY-SA 3.0 조건으로 사용했으며 WebP로 변환했습니다.

미국 상장 3대 ETF: VOO·IVV·SPY, 뭐가 다른가

20일(현지시간) 정규장 기준 VOO는 685.71달러, IVV는 749.43달러, SPY는 745.94달러에 거래되고 있다. 셋 다 하루 동안 0.36~0.37% 올랐는데, 가격 자체는 큰 의미가 없다. 같은 지수를 담고 있어서 좌당 가격은 상장 이후 분할 이력의 결과일 뿐이다.

진짜 차이는 보수다. VOO의 연간 운용 보수율은 0.03%로, SPY(0.0945%)의 3분의 1 수준이다. 1만 달러를 맡기면 한 해 수수료로 3달러만 내면 되는 셈이다. IVV도 VOO와 똑같이 0.03%를 받는다. 이 작은 차이가 누적되면 결과는 꽤 벌어진다.

그리고 이 보수 차이가 실제로 자금 흐름을 바꿔놨다. 뱅가드 S&P500 ETF(VOO)는 최근 하루 동안 17억달러의 신규 자금이 유입되며 총 운용자산 1조달러를 돌파했다. VOO는 앞서 2025년 2월 SPDR S&P 500(SPY)을 제치고 처음으로 전 세계 1위 ETF에 오른 데 이어, 7000억달러를 넘어선 첫 ETF가 됐다. 그리고 2026년 6월, IVV와 SPY를 완전히 따돌리고 1조 달러 클럽에 첫 입성했다. 이 시점 경쟁 상품인 아이셰어즈 코어 S&P500 ETF(IVV)의 순자산은 8610억달러, SPDR S&P500 ETF 트러스트(SPY)는 7860억달러에 그쳤다. 세 펀드를 합치면 아직도 2조6000억 달러가 넘는 돈이 같은 지수 하나에 몰려 있는 셈이다.

SPY가 비싼 이유는 태생 때문이다. 1993년 만들어진 유닛투자신탁(UIT) 구조를 그대로 쓰고 있어 배당 재투자 등에서 유연성이 떨어지고, 보수를 낮추기 어려운 구조다. 동일한 0.03% 보수를 책정하고 있는 블랙록의 IVV를 제친 원동력은 자금의 성격이다. 기관 및 모델포트폴리오 자금 비중이 높은 IVV와 달리, VOO는 개인·연금 중심의 비이탈성 자금 비중이 높다. 반대로 가장 덩치가 작아진 SPY는 세계 최대 규모의 ETF 옵션 시장과 장중 거래 효율성을 무기로 헤지펀드 등 기관들의 필수 헤지 수단으로 활용된다. 분배금 수익률은 세 펀드가 비슷한 수준으로, 최근 12개월 기준 VOO 약 1.07%, IVV 약 1.09%, SPY 약 1.01%다.

정리하자면 매달 적립식으로 장기 보유할 계획이라면 보수가 낮은 VOO·IVV 쪽이 유리하고, 옵션을 활용하거나 장중 유동성이 절실한 트레이더라면 SPY의 존재 이유가 여전히 남아 있다.

국내 상장 ETF: KODEX·TIGER·ACE, 총보수만 보면 안 되는 이유

한국거래소에는 삼성자산운용의 KODEX 미국S&P500(379800), 미래에셋자산운용의 TIGER 미국S&P500(360750), 한국투자신탁운용 계열 ACE 미국S&P500(360200)이 상장돼 있다. 20일 종가 기준 KODEX는 24,940원(-1.81%), TIGER는 27,365원(-1.78%), ACE는 27,665원(-1.67%)으로 이날 셋 다 하락했다. TIGER 미국S&P500은 2020년 8월 7일 상장했고 순자산총액이 19조6078억원에 이른다. 이날 거래량은 TIGER가 약 4102만 주, KODEX가 약 3296만 주였던 반면 ACE는 76만 주에 그쳐, 매매 편의성 면에서는 TIGER와 KODEX가 앞선다.

여기서 초보 투자자가 자주 놓치는 부분이 있다. 지난해 2월 초 미래에셋운용은 TIGER 미국S&P500의 총보수를 0.07%에서 0.0068%로 낮췄고, 다음날 삼성운용은 KODEX 미국S&P500의 총보수를 0.0099%에서 0.0062%로 내렸다. 이어 KB자산운용은 RISE 미국S&P500의 총보수를 0.01%에서 0.0047%로 파격 인하했다. 헤드라인 숫자만 보면 RISE가 가장 싸고 ACE(0.07%)가 가장 비싸 보인다.

하지만 운용사들은 총보수 외에 발생하는 기타비용, 매매·중개수수료율, 실부담비용률은 자세히 알리지 않는다. 실제로 기타비용과 매매·중개비용까지 합친 실부담비용률로 보면 순서가 완전히 뒤집힌다. 당시 집계에서 가장 실부담비용률이 낮은 상품은 TIGER 미국S&P500으로 0.1387%였고, 다음으로 RISE 미국S&P500(0.1587%), ACE 미국S&P500(0.1755%), KODEX 미국S&P500(0.2281%) 순이었다. 총보수가 가장 낮다고 발표한 KODEX가 실부담비용률에서는 오히려 가장 비싼 축에 든다는 뜻이다. KODEX 미국S&P500은 그때까지 분배금을 자동 재투자하는 토털리턴(TR)형 방식으로 운용돼 타 상품 대비 매매·중개수수료율이 높았는데, 삼성자산운용 측은 분기 배당 방식으로 바꾸면서 실부담비용도 점차 줄어들 전망이라고 밝혔다.

이 역전 현상은 시간이 지나도 이어지고 있다. 2025년 11월 기준 집계에서도 총보수율이 가장 높았던 ACE 미국S&P500 ETF의 실부담비용률은 0.1755%로 S&P500 지수 추종형 ETF 중에서 둘째로 낮았다. 즉 보수 인하 경쟁에서 이름을 올리지 못한 상품이라고 해서 실제 비용까지 비싼 건 아니라는 얘기다. 비슷한 사례로 SOL 미국S&P500의 총보수는 0.0099%, ACE 미국S&P500의 총보수는 0.07%인데도 이 둘의 TER은 0.14%로 동일했다. 더 극단적인 예로 S&P500을 추종하는 ETF에 1000만원을 10년간 투자한다고 가정할 때, TER이 가장 낮은 TIGER 미국S&P500은 총 10만8000원의 수수료가 부과되는 반면, TER이 가장 높은 HANARO 미국S&P500의 수수료는 이보다 76만원 많은 86만8000원이다. 총보수 헤드라인 하나만 보고 고르면 10년 뒤 수십만 원 차이를 눈치채지 못할 수 있다는 뜻이다. 다만 이 수치들은 발표 시점 기준이라 지금은 순위가 또 바뀌었을 가능성이 있으니, 매수 전 코스콤 ETF체크나 각 운용사 홈페이지에서 최신 실부담비용률을 확인하는 편이 안전하다.

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환헤지 여부도 갈리는 지점이다. KODEX·TIGER 모두 이름 뒤에 '(H)'가 붙은 환헤지형 자매 상품이 따로 상장돼 있다. 기본형은 원/달러 환율 변동에 그대로 노출되고, (H)형은 환율 영향을 없앤 대신 헤지 비용이 든다. 20일 현재 원/달러 환율은 1,477.75원으로, 한 달 전인 6월 19일의 1,520원 안팎보다 원화가 오히려 강세로 돌아선 상태다. 환율이 낮아지는 국면에서는 환노출형(기본형)이 환헤지형보다 상대적으로 불리해질 수 있으니, 환율 방향에 대한 자신의 판단이 있다면 그에 맞춰 고르면 된다.

진짜 승부처는 세금 — 상장 국가에 따라 과세 방식이 완전히 다르다

같은 지수를 담아도 어디에 상장됐느냐에 따라 세금 체계가 통째로 달라진다. 이게 S&P500 ETF 비교에서 가장 중요한 대목이다.

해외에 직접 상장된 ETF는 250만 원 초과 수익에 대해 22% 양도소득세가 부과되고, 국내에 상장된 해외주식형 ETF는 매매차익에 대해 15.4% 배당소득세가 과세된다. 뉴욕거래소에 상장된 VOO·IVV·SPY를 달러로 직접 사고팔면 매매차익에 대해 양도소득세(22%, 지방소득세 포함)를 내야 하는데, 연간 해외주식과 해외ETF 매매차익을 합산해 기본 250만원을 공제한 후 초과분에 대해서만 낸다. 이 양도소득세는 금융소득종합과세 대상에 포함되지 않고 별도로 분류과세되는 세금이다. 신고도 자동이 아니다. 매도 후 다음 해 5월 1일부터 5월 31일까지 스스로 신고해야 하며, 신고하지 않으면 가산세를 물 수 있다.

반면 KODEX·TIGER·ACE처럼 한국거래소에 원화로 상장된 해외주식형 ETF는 매매차익과 분배금 모두 배당소득세 15.4%를 낸다. 그리고 금융소득이 연간 합산 2000만원을 넘어가면 금융소득종합과세 대상이 되고, 초과분은 다른 종합소득과 합산해 누진세율이 적용되므로 세 부담이 커질 수 있다. 그래서 금융소득이 크지 않은 투자자라면 국내 상장 ETF가 사실상 15.4% 분리과세로 끝나 유리하고, 반대로 금융소득이 이미 2000만원을 넘는 투자자라면 별도 분류과세되는 해외 상장 ETF의 22% 양도세 쪽이 오히려 부담이 적을 수 있다.

참고로 한동안 논란이 됐던 금융투자소득세(금투세) 이슈는 이제 변수가 아니다. 2025년 세법개정안에 따라 2025년 1월 1일부로 금융투자소득세는 폐지됐다. 지금 기준으로는 위에서 설명한 22%와 15.4% 구도가 그대로 유지되고 있다고 보면 된다.

한 가지 더, ISA·연금저축·IRP 같은 절세 계좌를 쓸 계획이라면 애초에 미국 직접 상장 ETF는 편입이 안 되고 국내 상장 ETF만 담을 수 있다는 점도 감안해야 한다. 세율 비교 이전에 어느 계좌에서 몇 년을 굴릴지부터 정하는 게 먼저라는 뜻이다.

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출처

• TIGER 미국S&P500 | ETF 상품 | 미래에셋 TIGER ETF
• 세상에 공짜가 어디 있어...ETF '제로 보수', 실상은? - 머니투데이
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