kodex 반도체 etf

KODEX 반도체 ETF, 이게 다 다른 상품이다

검색창에 "kodex 반도체 etf"를 쳐보면 비슷한 이름이 줄줄이 나온다. 그냥 아무거나 사면 될 것 같지만, 실제로는 완전히 다른 상품 3개가 같은 이름표를 달고 나란히 있다. 종목코드를 확인하지 않으면 엉뚱한 데 돈이 들어갈 수 있다.

코덱스 반도체 ETF 3종 한눈에 비교

구분	KODEX 반도체	KODEX 미국반도체	KODEX 반도체타겟위클리커버드콜
종목코드	091160	390390	0190G0
투자 지역	국내	미국	국내
추종 지수	KRX 반도체	MVIS US Listed Semiconductor 25 Index	KRX 반도체 타겟 9% 분배 위클리 커버드콜 지수
핵심 특징	국내 반도체 20종목	엔비디아·TSMC·ASML 등	월배당 (연 9% 목표)
운용보수	연 0.30%	해외주식형	연 0.450%
상장일	2006년	-	2026년 5월 12일

세 상품 모두 삼성자산운용 KODEX 브랜드에서 나온다. 그게 혼란의 시작이다.

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091160: 국내 반도체 대표 20종목

KODEX 반도체(091160)는 국내주식형 ETF이며 기초지수는 KRX 반도체다. 삼성전자·SK하이닉스를 필두로 한 국내 반도체 소부장(소재·부품·장비) 종목을 묶어놓은 구조다. 코덱스 반도체 주가는 국내 반도체 업황에 직접 연동된다. 삼성전자 실적이나 SK하이닉스 HBM 수주 소식이 나오면 코덱스 반도체 주가가 곧바로 움직이는 이유가 여기 있다.

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390390: 엔비디아·TSMC를 국내 계좌로

KODEX 미국반도체(390390)는 해외주식형 ETF로, 기초지수는 MVIS US Listed Semiconductor 25 Index다. 미국에서 순자산 1위인 반도체 ETF SMH의 한국판이라고 할 수 있고, SMH와 동일한 MV 반도체 지수를 추종해 비슷한 성과를 기대할 수 있다. 이름은 "코덱스 반도체"지만 삼성전자 한 주도 안 들어 있다. 엔비디아, TSMC, ASML 같은 글로벌 반도체 기업이 핵심이다.

퇴직연금과 개인연금 계좌에 모두 투자가 가능하고 원화로 매매할 수 있어 환전이나 시차 걱정 없이 투자할 수 있다. 미국 직접 투자가 어려운 투자자에게 편한 선택지다.

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0190G0: 월배당을 만드는 커버드콜 구조

KODEX 반도체타겟위클리커버드콜(0190G0)은 KRX 반도체 타겟 9% 분배 위클리 커버드콜 지수를 기초지수로 삼는다. 2026년 5월 12일에 상장했다. 세 상품 중 가장 최근에 나온 신상품이다.

구조는 091160(국내 반도체)에 가깝다. SK하이닉스(28.3%)와 삼성전자(22.2%)를 중심으로 KRX 반도체 TR 지수 구성 종목 전체에 투자한다. 투자 비중은 구성 종목 전체에 100%로 적용된다.

여기에 옵션 전략이 하나 더 얹혀 있다. 코스피200 위클리 콜옵션을 약 30% 수준만 매도한다. 이렇게 설계해 반도체 시장이 오를 때 상승분의 약 70%만 따라가고, 나머지 약 30%는 옵션 프리미엄을 분배금 재원으로 쓴다.

월배당이 매력적으로 보이지만, 반도체 주식 노출에 월분배 구조를 덧붙인 상품이지 반도체 상승을 그대로 먹는 단순 ETF는 아니다. 반도체 주가가 크게 뛰는 구간에서는 수익이 일부 깎히는 구조다. 이 차이를 모르고 사면 나중에 "왜 내 반도체 ETF는 덜 올랐지?"라는 의문이 생긴다.

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이름만 보지 말고 종목코드 먼저 확인하라

코덱스 반도체 ETF 3종은 목적이 완전히 다르다.

• 091160: 국내 반도체 업황에 올라타고 싶을 때. 코덱스 반도체 주가가 국내 D램·HBM 사이클과 같이 움직인다.
• 390390: 엔비디아·TSMC 등 글로벌 AI 반도체 성장을 원화 계좌로 담고 싶을 때. 국내 반도체와는 다른 그림이다.
• 0190G0: 반도체에 투자하면서 매달 분배금을 받고 싶을 때. 단, 반도체가 급등하면 상승분의 일부를 포기하는 구조임을 알고 들어가야 한다.

검색창에서 "kodex 반도체"를 찍으면 세 종목이 한꺼번에 나온다. 종목코드 다섯 자리를 확인하는 것, 그게 시작이다.

다음 섹션에서는 가장 역사가 긴 KODEX 반도체(091160)의 포트폴리오 구조와 구성 종목을 뜯어본다. 삼성전자·SK하이닉스 비중이 절반 가까운 이 ETF가 실제로 어떤 종목들을 얼마나 담고 있는지 확인할 수 있다.

기본 상품 해부: KODEX 반도체 ETF(091160)는 뭘 담고 있나

KODEX 반도체 ETF(091160)를 처음 검색한 사람이 가장 먼저 마주치는 상품이다. 삼성자산운용이 운용하며, KRX 반도체 지수를 추종하는 가장 오래된 상품이기도 하다.

한 줄로 요약하면 이렇다. AI 반도체 대표인 삼성전자와 SK하이닉스 두 곳에 약 50%를 집중 투자하고, 나머지는 삼성전기 등 소재·부품·장비 기업에 분산 투자하는 구조다.

구조를 지배하는 두 종목

국내 상장 반도체 ETF 가운데 삼성전자 비중은 평균 21.9%, SK하이닉스는 평균 27.5%다. KODEX 반도체(091160) 역시 이 두 종목이 포트폴리오의 중심이다. 삼성전자·SK하이닉스가 움직이면 ETF 주가도 같이 움직인다. 이게 핵심이다.

나머지 절반은 소재·부품·장비 기업들이다. 가장 자주 편입되는 종목은 리노공업과 아이에스시(ISC)다. 이오테크닉스, 한미반도체, HPSP, 이수페타시스, 하나마이크론 등도 여러 ETF에 두루 포함돼 있다.

지수가 뭔지 알아야 ETF가 보인다

KODEX 반도체 ETF의 기초지수는 KRX 반도체 지수다. 한국거래소(KRX)가 직접 산출하는 국내 반도체 섹터 지수로, 총 50개 종목으로 구성된다. 코덱스 반도체 ETF는 이 지수를 그대로 담는 패시브 구조다. 운용사가 종목을 직접 고르는 게 아니라 지수가 바뀌면 ETF 구성도 자동으로 따라간다.

KRX 반도체 지수를 따르는 상품과 FnGuide 반도체TOP10 지수를 따르는 상품은 삼성전자·SK하이닉스 합산 비중이 30%대에서 50% 이상까지 차이가 난다. 같은 "반도체 ETF"라는 이름을 달고 있어도 속을 들여다보면 전혀 다른 상품이라는 뜻이다.

비용은 얼마나 나가나

운용보수(총보수)는 연 0.5084%다.

100만 원을 투자하면 1년에 약 5,084원이 자동으로 빠져나간다고 이해하면 된다.

체감은 거의 안 된다. 다만 10년, 20년을 굴리면 복리로 쌓이는 비용이라 가볍게 볼 수만은 없다.

아래 표로 KODEX 반도체 ETF(091160)의 기본 구조를 정리해봤다.

항목	내용
종목코드	091160
운용사	삼성자산운용
추종 지수	KRX 반도체 지수 (50개 종목)
핵심 2종목 비중	삼성전자 + SK하이닉스 약 50%
나머지 비중	소재·부품·장비(리노공업, 한미반도체 등)
운용보수	연 0.5084%
상장 거래소	한국거래소(코스피)

"소부장"이 왜 절반이나 들어가 있나

삼성전자·SK하이닉스만 사면 되지, 왜 리노공업·한미반도체 같은 소부장 기업까지 담는 걸까. 이유는 단순하다. 대형 반도체 기업 매출이 늘어나면 그 기업에 부품과 장비를 납품하는 소부장 기업 실적도 함께 오른다. TOP2 기업의 성장에 따른 소재·부품·장비 기업 낙수효과까지 기대하는 구조다. 삼성전자·SK하이닉스가 잘되면 이들 협력사도 함께 오르는 흐름을 한 바구니에 담은 셈이다.

결국 KODEX 반도체(091160)는 한국 반도체 산업 전체에 베팅하는 상품이다. 삼성전자·SK하이닉스 두 종목에만 집중하고 싶다면 이 ETF보다 더 적합한 상품이 따로 있다. 그 비교는 4섹션에서 다룬다.

코덱스 반도체 주가는 왜 이렇게 움직이나

KODEX 반도체 ETF(091160)의 52주 최저가는 3만 원, 최고가는 약 16만 3,000원이다. 같은 상품이 이 정도 폭으로 오간다는 게 처음엔 믿기 어려울 수 있다. 저점 대비 5배 넘게 올랐다가 다시 내려오는 움직임. 코덱스 반도체 ETF를 들고 있다면 이 진폭의 이유를 이해해야 한다. 모르면 고점에 사고 저점에 파는 타이밍 미스가 반복된다.

핵심은 세 가지다. HBM 수주 뉴스, 삼성전자·SK하이닉스 실적, 미국 AI 칩 수출 규제. 이 세 가지가 동시에 작동하거나 충돌할 때 KODEX 반도체 ETF는 크게 흔들린다.

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변수 ①: HBM이 방아쇠다

HBM(High Bandwidth Memory)은 AI 학습용 GPU에 붙는 고속 메모리다. 일반 D램보다 데이터 처리 속도가 수십 배 빠른 대신 가격도 그만큼 비싸서, 반도체 기업 입장에서는 마진이 가장 두꺼운 제품이다.

2024년부터 인공지능 하드웨어 수요가 확대되면서 HBM 수요가 급증했고, SK하이닉스의 매출과 주가가 함께 올랐다. SK하이닉스가 KODEX 반도체 ETF 안에서 두 번째로 큰 비중을 차지하는 종목이니, HBM 수주 소식 하나가 코덱스 반도체 주가 전체를 끌어올리는 구조다.

2026년 6월, 엔비디아 젠슨 황 CEO가 한국을 방문해 차세대 HBM4가 메모리 반도체 3사로부터 인증을 획득했다고 발표하고 SK하이닉스와 다년간의 기술 협력 계약을 체결했다. 이런 뉴스가 나오는 날, 코덱스 반도체 ETF는 어김없이 반응한다.

반대로 HBM 인증이 지연되거나 경쟁사가 먼저 납품 계약을 따냈다는 소식이 나오면 주가는 곧바로 내려간다. 삼성전자는 SK하이닉스보다 HBM 시장에서 후발주자 이미지가 남아 있어, 같은 뉴스에도 두 종목의 반응 폭이 다르다.

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변수 ②: 삼성전자 실적은 ETF 전체의 닻이다

KODEX 반도체 ETF에서 삼성전자 비중은 가장 크다. 삼성전자 실적이 흔들리면 KODEX 반도체 주가도 같이 흔들릴 수밖에 없다.

주가가 의미 있게 오르려면 단순한 업황 회복을 넘어 HBM 경쟁력 회복을 숫자로 증명해야 한다. 시장은 기대만으로 오래 기다려주지 않는다. 분기 실적 발표 때마다 HBM 관련 매출 비중이 얼마나 올라갔는지가 코덱스 반도체 주가의 단기 방향을 정한다.

SK하이닉스는 이미 시장이 HBM 프리미엄을 부여한 종목이다. AI 가속기 수요가 커질수록 HBM 공급 능력을 가진 기업의 협상력은 높아진다. 이 구간에서 SK하이닉스가 가장 직접적인 수혜주로 평가받는다. 두 종목이 같은 방향으로 움직이는 날엔 ETF가 크게 오르고, 삼성전자가 쉬면서 SK하이닉스만 강한 날엔 상승 폭이 절반으로 줄어드는 패턴이 반복된다.

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변수 ③: 미국 수출 규제는 가장 예측하기 어려운 변수다

대중국 반도체 수출 규제가 강화되면 주요 미국 반도체 기업들의 매출 둔화가 불가피하다. KODEX 반도체 ETF는 국내 반도체 종목만 담고 있지만, 이 규제는 우회로를 타고 국내 반도체 주가에도 영향을 미친다.

삼성전자와 SK하이닉스가 중국 시장에 납품하는 범용 메모리 물량이 막히거나 엔비디아 GPU 수요 자체가 꺾이면 HBM 발주도 줄어드는 연쇄 효과가 발생한다. 규제 뉴스는 예고 없이 터진다. 장중에 미국 상무부 발표 하나로 코덱스 반도체 주가가 당일 4~5% 빠지는 일이 생기는 이유가 여기 있다.

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세 변수를 함께 보는 눈

뉴스 유형	코덱스 반도체 ETF 방향
SK하이닉스·삼성전자 HBM 수주 확정	강한 상승
삼성전자 분기 실적 부진 (HBM 매출 미달)	하락
미국 대중국 반도체 수출 규제 강화	급락 가능
엔비디아 GPU 수요 상향 전망 발표	상승
HBM 인증 지연·경쟁사 선점 보도	하락

KODEX 반도체 ETF는 '국내 반도체 20개 종목 묶음'이지만, 실제 주가를 움직이는 힘은 HBM 수주라는 글로벌 AI 인프라 수요다. 반도체 수혜가 사실상 두 종목에 집중돼 있다. AI 투자 확대와 엔비디아 GPU 납품에 전적으로 의존하는 구조다. 이 구조를 이해하면 어떤 뉴스가 나왔을 때 KODEX 반도체 주가가 왜 그렇게 반응하는지 스스로 판단할 수 있다.

다음 섹션에서는 국내 반도체 ETF 시장에서 KODEX 반도체와 경쟁하는 상품들이 수수료·구성종목·수익률 면에서 실제로 얼마나 다른지 비교한다.

국내 반도체 ETF 경쟁 지형

"kodex 반도체 etf 샀는데 왜 내 옆 사람은 수익률이 다르지?" 이 질문의 답은 간단하다. 상품이 다르기 때문이다. 코덱스 반도체 ETF(091160)처럼 이름에 반도체가 들어가도, 어떤 종목을 얼마나 담느냐에 따라 같은 날 수익률이 10%포인트 이상 벌어진다.

국내 반도체 ETF 중 실거래에서 가장 많이 비교되는 세 상품은 **KODEX 반도체(091160), TIGER 반도체(091230), HANARO Fn K-반도체(395270)**다. 지금부터 수수료·구성종목·수익률 세 가지만 짚는다.

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3종 핵심 스펙 비교

KODEX 반도체(091160)와 TIGER 반도체(091230)는 GICS 산업분류 기준 "반도체 및 반도체 장비업체"에 속한 기업들로 구성되며, 삼성전자는 포함되지 않는다. 반면 HANARO Fn K-반도체(395270)는 SK하이닉스 약 24%, 삼성전기 약 24%, 삼성전자 약 23% 순서로 담아 삼성전자를 주요 구성종목으로 포함한다.

항목	KODEX 반도체 (091160)	TIGER 반도체 (091230)	HANARO Fn K-반도체 (395270)
운용사	삼성자산운용	미래에셋자산운용	NH-Amundi자산운용
추종 지수	KRX 반도체	KRX 반도체	FnGuide K-반도체
총보수	0.45%	0.45%	0.45% (TER 0.51%)
삼성전자 포함	X	X	O
구성 종목 수	약 20개	약 20개	21개
순자산 규모	대형	대형	약 2조 7,000억 원

수수료만 보면 셋 다 똑같다. 선택의 기준은 다른 데 있다.

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같은 이름, 다른 결과가 나오는 이유

이름에 반도체가 들어가는 ETF라도 상품 선택에 따라 한 달 사이 40%포인트 가까운 수익률 격차가 생길 수 있다. 이는 실제 편입 종목 차이 때문이다. 삼성전자·SK하이닉스 외에 AI 반도체 수혜 종목을 얼마나 담았는지가 성과를 갈랐다.

KODEX 반도체 ETF와 TIGER 반도체는 같은 KRX 반도체 지수를 추종한다. 두 상품의 종목 구성은 사실상 동일하다. 차이가 거의 없다면 거래량이 더 많은 쪽이 유리하다. 매도할 때 팔고 싶은 가격에 바로 팔리려면 거래대금이 두꺼워야 한다.

KODEX 반도체(091160)의 하루 거래량은 약 44만 좌로, 반도체 ETF 중 상위권에 위치한다. KODEX 반도체 ETF가 국내 반도체 상품 중 가장 오래된 상품 중 하나인 만큼 거래 유동성이 뒷받침된다.

HANARO Fn K-반도체는 구조가 다르다. 순자산 총액이 약 2조 7,000억 원이며, 구성 종목은 21개다. 삼성전기를 전체의 약 24% 비중으로 담는 것이 핵심 차별점이다. 실제로 삼성전기는 특정 시기 최근 1개월간 약 97% 급등한 사례가 있다. 그 구간에 삼성전기를 많이 담은 상품의 수익률이 크게 앞섰다.

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결국 어떻게 다른가

세 상품을 단 한 줄로 구분하면 이렇다.

• KODEX 반도체 ETF(091160): 삼성전자 빼고 SK하이닉스·소부장 중심. KRX 반도체 지수 그대로.
• TIGER 반도체(091230): 같은 KRX 반도체 지수. KODEX 반도체와 종목 구성 거의 동일. 거래량 차이로 결정.
• HANARO Fn K-반도체(395270): 삼성전자·삼성전기·SK하이닉스를 세 축으로 담는 다른 지수. 삼성전기 비중이 수익률 변수.

KODEX 반도체와 TIGER 반도체는 최근 1개월 기준 각각 18.22%, 17.53% 올랐다. 같은 지수를 따라가니 결과도 비슷했다.

반면 HANARO Fn K-반도체는 동 기간 27.41% 상승해 격차가 벌어졌다. 삼성전기가 급등한 구간의 이야기다.

중요한 것은 이 격차가 항상 HANARO 쪽에 유리하게 작동하지 않는다는 점이다. 삼성전기가 흔들리면 반대 방향으로 차이가 난다. 국내 반도체 ETF는 구성 종목이 다르므로 투자할 때 대상 국가와 종목 구성을 반드시 확인하고 선택해야 한다.

이름이 같아 보여도 속에 든 게 다르다. 코덱스 반도체 하나만 봐도 이 섹션에서 확인한 것처럼, 경쟁 상품과 무엇이 같고 무엇이 다른지를 먼저 확인하는 것이 투자 판단의 출발점이다.

다음은 코덱스 반도체 ETF 가족 중 가장 구조가 복잡한 상품, 미국 반도체 ETF(390390)다. 엔비디아와 TSMC를 국내 계좌로 담는 방법과 환헤지 여부까지 파고든다.

KODEX 미국반도체 ETF(390390) 심층 해부

코덱스 반도체 ETF를 검색하다 보면 국내 반도체(091160)와 미국반도체(390390)가 나란히 뜬다. 이름은 비슷하지만 담고 있는 내용은 완전히 다르다. 390390 하나면 엔비디아, TSMC, ASML을 국내 증권사 앱에서 원화로 살 수 있다. 직접 미국 계좌를 트고 달러를 환전할 필요가 없다.

뭘 추종하는 ETF인가

390390은 MVIS US Listed Semiconductor 25 Index(KRW)를 기초지수로 삼는다. 쉽게 말해 미국 증시에 상장된 반도체 기업 25개를 뽑아 만든 지수다. 이게 바로 미국에서 거래되는 SMH(반에크 반도체 ETF, VanEck Semiconductor ETF)와 동일한 지수다.

이 지수는 미국 증시에 상장된 반도체 관련 기업 중 시가총액이 크고 거래량이 높은 25개를 골라 구성한다. iShares의 SOXX와 비교하면 SOXX는 대·중형주가 비교적 고른 비중으로 섞여 있는 반면 SMH는 엔비디아, TSMC 같은 섹터 주도주에 비중이 몰려 집중투자 성격이 강하다.

상위 3개 종목인 엔비디아(NVIDIA), TSMC, 브로드컴이 전체 비중의 36% 이상을 차지한다. 여기에 ASML, 퀄컴, 인텔, 마이크론 등이 뒤를 잇는 구조다.

특징	내용
기초지수	MVIS US Listed Semiconductor 25 Index
구성 종목 수	25개
상위 3개 종목 비중 합계	36% 이상
주요 편입 종목	엔비디아, TSMC, 브로드컴, ASML 등
상장일	2021년 6월 30일

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운용보수: 국내 최저 수준

총 보수는 연 0.09%다. 삼성자산운용이 "국내 최저 수수료"라고 공시에 직접 적어놨을 만큼 낮다.

비교해보면 감이 온다. 미국에서 직접 SMH를 사면 운용보수가 연 0.35%다. 390390은 같은 지수를 추종하면서 비용이 4분의 1도 안 된다.

예를 들어 1,000만 원을 10년 넣어두면 보수 차이로만 약 26만 원이 쌓인다. 작은 액수 같아도 장기 투자에서는 영향이 있다.

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환헤지는 안 한다

기초지수 명칭 끝에 "(KRW)"가 붙어 있다. 지수 자체를 원화로 환산해서 추종하는 구조다. 환헤지(달러를 원화로 고정하는 장치)는 없다. 달러가 강해지면 수익이 늘고, 원화가 강해지면 수익이 깎인다.

코덱스 반도체 ETF 390390을 살 때 환율 리스크를 의식해야 하는 이유가 여기 있다. 미국 반도체 주가가 올라도 원달러 환율이 동시에 떨어지면 수익이 상쇄될 수 있다. 반대로 달러가 강세면 주가 상승에 환율 효과가 더해져 이익이 불어난다. 방향이 어느 쪽이든 환율은 늘 변수다.

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세금은 어떻게 처리되나

코덱스 반도체 ETF 중에서도 390390은 세금 구조가 국내 반도체 ETF(091160)와 다르다. 반드시 구분해야 한다.

• 매매차익: 배당소득세 15.4%가 과세된다. 국내 주식형 ETF의 매매차익이 비과세인 것과 달리, 코덱스 미국반도체는 팔 때 차익에 세금이 나온다.
• 분배금: ETF 분배금은 배당소득세 과세 대상이다. 세율은 15.4%(지방소득세 포함)다.
• 절세 계좌 활용: 연금저축계좌나 퇴직연금계좌(IRP, DC형)에서 매수하면 분배금이 입금될 때 과세되지 않고 나중에 연금을 받을 때 저율 과세된다. 세금을 당장 내지 않고 미뤄두는 효과가 생긴다.

ISA 계좌도 마찬가지다. 코덱스 반도체 ETF를 장기 보유할 계획이라면 일반 계좌보다 절세 계좌에 담는 게 유리하다. 매년 15.4%씩 빠져나가는 세금을 막는 것만으로도 복리 효과가 달라진다.

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국내 계좌로 글로벌 반도체 탑픽을 담는 구조

AI의 하드웨어 측면에 투자하려는 투자자들이 SMH를 점점 더 많이 찾고 있다. 390390은 그 SMH를 국내 증권사 앱 하나로 원화 단위로 살 수 있게 만든 상품이다.

엔비디아 주가가 400달러를 넘으면 한 주를 사려면 60만 원이 넘는다. TSMC ADR, ASML까지 각각 직접 사려면 달러 환전도, 해외 계좌 개설도 필요하다. 390390 하나면 이 모든 과정 없이 25개 글로벌 반도체 기업에 동시 접근할 수 있다.

다만 상위 종목 집중도가 높아 변동성은 더 큰 편이다. 엔비디아 비중이 높다는 건 엔비디아 상승 시 더 큰 수익을, 하락 시 더 큰 손실을 의미한다. 코덱스 반도체 ETF 390390을 편입할 때 이 집중도를 리스크로 인식해야 한다.

다음 섹션에서는 커버드콜 월배당 ETF(0190G0)의 구조를 파고든다. 매달 분배금이 나오는 대신 반도체 주가가 크게 오를 때 수익이 잘리는 구간이 어디인지, 숫자로 직접 보여준다.

커버드콜 월배당 ETF(0190G0)의 진짜 구조

"매달 9% 배당을 준다." 이 한 줄에 끌려 들어왔다면, 잠깐 멈춰야 한다. KODEX 반도체 ETF 3종 중 가장 복잡한 상품이 바로 이 커버드콜 버전이다.

구조를 모르고 들어가면 반도체 주가가 30% 올라도 내 계좌는 그 절반도 못 따라가는 상황이 생길 수 있다.

이 ETF가 분배금을 만드는 방법

KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETF(종목코드 0190G0)는 2026년 5월 12일 상장했다. 기초지수는 KRX 반도체 타겟 9% 분배 위클리 커버드콜 지수다.

총보수는 연 0.450%이며 위험등급은 1등급(매우 높은 위험)이다.

코덱스 반도체 ETF 시리즈 중 이 상품만 유독 "월배당"을 전면에 내세운다. 어떻게 매달 현금을 만들어낼까?

커버드콜은 기초자산을 보유한 상태에서 그 자산의 콜옵션을 매도하는 전략이다. 보유한 주식의 미래 상승 권리를 다른 쪽에 팔고, 그 대가로 프리미엄을 받는다. 이 ETF는 그 프리미엄을 매달 분배금으로 지급한다.

구체적으로는 반도체 주식에 100% 투자하면서 코스피200 위클리 콜옵션을 30%만 매도한다.

매도로 받은 프리미엄으로 연 9% 수준의 타겟 월분배금을 지급하고, 이를 초과하는 프리미엄 수익은 반도체 주식에 재투자한다.

"30% 매도"가 핵심이다

일반적인 커버드콜 ETF는 보유 자산 전체(100%)에 대해 콜옵션을 매도한다.

이 상품은 옵션 매도 비중을 30%로 고정해, 100% 커버드콜 전략보다 주가 상승에 참여할 여지를 남겨뒀다.

결과적으로 반도체 시장이 오를 때 상승분의 약 70%는 그대로 따라가고, 나머지 30%를 활용해 옵션 프리미엄을 분배한 뒤 이를 월배당 재원으로 활용하는 방식이다.

한 가지 주의할 점이 있다. 기초자산은 반도체 종목인데 옵션은 코스피200을 기준으로 쓴다. 반도체 주가가 크게 올랐을 때 코스피200 움직임이 다르면 옵션 손익이 기대와 달라질 수 있다.

수익 구조를 숫자로 보면

시장 상황	KODEX 반도체(091160)	KODEX 반도체 커버드콜(0190G0)
반도체 주가 +20% 상승	+20% 수익	약 +14% 수익 + 분배금
반도체 주가 횡보 (0%)	0%	분배금(연 9% 목표)
반도체 주가 -20% 하락	-20% 손실	-20% 손실 + 분배금 일부 상쇄

상승장에서 수익이 깎인다. 콜옵션 매도로 기회비용이 발생해 주가가 오르면 수익이 행사가격 수준으로 제한된다. 커버드콜 ETF는 기초자산 상승에 따른 수익은 제한되지만, 하락에 따른 손실은 그대로 반영된다.

하락도 막아주지 않는다. 기초자산 가격이 급락할 경우 옵션 프리미엄으로는 원금 손실을 막기 어렵다. 프리미엄은 손실을 일부 완화할 뿐, 안전장치는 아니다.

분배금 9%는 "공짜 수익"이 아니다

많은 투자자가 놓치는 지점이 있다. ETF는 분배금만큼 순자산가치(NAV)가 차감된다.

예를 들어 10만 원짜리 ETF가 매달 750원씩 분배금을 지급하면, 분배 직후 ETF 가격은 그만큼 내려간다. 받은 현금과 깎인 주가를 합산한 총수익이 진짜 성적표다.

목표 분배율이 지나치게 높다면 장기 보유 시 기초자산이 유지되더라도 원금이 줄어들 가능성이 있다. 반도체 주가가 크게 오르는 사이클에서 온전히 수익을 챙기고 싶다면, 수익 상한이 있는 커버드콜보다 일반 코덱스 반도체 ETF(091160)가 더 적합할 수 있다.

그럼 누구한테 맞는 상품인가

타겟 분배금을 초과하는 옵션 프리미엄 수익은 반도체 종목에 재투자된다. 운용 방식상 반도체 상승을 완전히 포기한 것은 아니다. 대신 현금 흐름을 만드는 대신 상승 참여 방식을 조정한 상품이다.

절세 측면에서 특징이 있다. 분배금 중 옵션 프리미엄으로 발생한 수익은 비과세 대상이며, 주식 배당 수익에 대해서만 15.4% 세율이 적용된다. 옵션 프리미엄은 금융소득 종합과세 합산 대상에서도 제외되어, 금융소득이 큰 투자자에게 유리하게 작용할 수 있다.

• 맞는 경우: 반도체 업황은 긍정적으로 보지만 코덱스 반도체 주가 변동성이 부담스럽고, 매달 현금을 선호하는 투자자. 금융소득이 많아 절세 효과가 실질적인 경우.
• 맞지 않는 경우: HBM 수주나 AI 서버 투자 확대처럼 반도체 주가가 단기에 크게 뛸 때 수익을 온전히 챙기고 싶은 경우. 복리 재투자로 장기 성장을 노리는 경우.

현금 흐름이 필요하지 않다면 그냥 반도체 ETF에 투자하는 쪽이 수익이 더 나올 확률이 크다. KODEX 반도체 ETF 3종 중 이 상품을 고른다는 것은 '상승 여력 일부'와 '매달 현금흐름'을 맞바꾸는 결정이다. 그 거래가 지금 내 상황에 맞는지가 선택의 기준이다.

2026년 반도체 사이클, 지금은 어디쯤인가

kodex 반도체 etf를 들고 있거나 매수를 고민 중이라면 지금이 가장 중요한 시점이다. 사이클의 어느 구간에 있느냐에 따라 같은 ETF라도 1년 수익률이 완전히 달라진다.

결론부터 말하면, 2026년 반도체 사이클은 상승 사이클 후반부다. 낙관 근거가 뚜렷하지만, 이미 상당 부분 주가에 반영돼 있다. 어떤 근거인지 하나씩 짚는다.

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HBM4 양산: 슈퍼사이클의 연장전

삼성전자는 2026년 2월부터 최고 속도 11.8Gbps의 HBM4 양산 출하를 시작했다. 올해 HBM 매출은 전년 대비 3배 이상 확대될 전망이다.

HBM4는 AI 학습용 GPU에 붙는 고속 메모리다. 일반 D램보다 데이터 처리 속도가 수십 배 빠르다. AI 서버 하나에 들어가는 HBM 물량이 늘면 삼성전자와 SK하이닉스 매출이 직접 늘어나는 구조다.

SK하이닉스는 세계 최초로 HBM4 개발을 완료하고 양산 체제를 구축했다. HBM3E 대비 2배 대역폭과 40% 향상된 전력 효율을 갖췄다.

UBS는 엔비디아의 차세대 'Rubin' 플랫폼에 탑재될 HBM4 시장에서 SK하이닉스가 약 70%의 점유율을 달성할 것으로 예상했다. 삼성전자는 HBM4에 이어 HBM4E도 준비 중이며, 2026년 하반기에 샘플 출하를 계획하고 있다. 두 회사 모두 다음 세대까지 이미 준비된 셈이다.

코덱스 반도체 ETF의 최대 비중 두 종목이 이 경쟁의 정중앙에 있다.

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PER로 보면 저평가인가

**PER(주가수익비율)**은 주가가 이익의 몇 배인지를 나타내는 지표다. 낮을수록 이익 대비 주가가 싸다는 뜻이다.

2026년 5월 14일 종가 기준으로 SK하이닉스의 선행 PER은 6.79배, 삼성전자는 6.77배를 기록했다. 둘 다 6배대라는 점은, 지금 버는 이익 기준으로 주가가 그리 비싸지 않다는 뜻이다.

다만 같은 문장 안에서 숫자 비교가 많아지면 착시가 생긴다. 삼성전자의 12개월 선행 PER은 5.7배, SK하이닉스는 5.6배다. 마이크론과 키오시아 평균은 각각 6.2배, 10.1배여서 한국 두 회사가 더 낮게 평가받고 있다는 얘기가 나온다.

메모리 사이클 특성도 고려해야 한다. 이익이 정점일 때 PER이 최저를 찍는 구조다. 지금 싸 보이는 것이 진짜 저평가인지, 이익 정점의 착시인지는 구분해야 한다.

숫자는 있다. SK증권은 2026년 삼성전자의 영업이익이 전년 대비 314% 증가한 180조 원으로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했다.

같은 기관은 SK하이닉스의 2026년 영업이익을 262조 원으로 상향 조정했다. 미래에셋증권은 SK하이닉스의 2026년 HBM 매출이 전년 대비 72% 증가한 54조 원에 달할 것으로 봤다.

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낙관론을 흔들 수 있는 두 가지 변수

코덱스 반도체 주가, 코덱스 반도체 ETF의 흐름을 위협하는 리스크는 크게 두 갈래다.

• 첫째, 미국 수출 규제. 미국 상무부는 AI와 고성능 컴퓨팅용 반도체와 관련 기술을 계속 통제 대상에 포함하고 있다. 그 중심에 HBM이 있다. HBM을 중국에 팔 수 없게 되면 수요처가 줄어든다. 미국 빅테크가 그 빈자리를 채워주지 못하면, AI 투자 사이클이 꺾일 때 직격탄이 된다.

• 둘째, 공급 과잉 재연 가능성. 삼성전자와 마이크론의 HBM 증설이 2026년 하반기부터 본격화되며 공급 확대 압력이 커지고 있다. 일부 시장조사기관과 외신은 2026년 이후 HBM 가격이 경쟁 심화와 생산능력 확대로 조정 국면에 들어갈 가능성을 제기한다.

공급 과잉은 반도체 사이클이 반복해온 패턴이다. 2023년 재고 조정이 뼈아팠던 이유도 바로 이것이었다. 지금은 수요가 공급을 앞서고 있지만, 하반기 이후 균형이 언제 깨질지는 누구도 장담하지 못한다.

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사이클 위치 요약

구분	낙관 근거	위험 요인
HBM 수요	HBM4 양산 시작, 엔비디아 Rubin 플랫폼 수요	HBM 규제 확대, 중국 수출 봉쇄
실적	삼성·SK하이닉스 사상 최대 이익 전망	이익 정점 이후 PER 착시 가능성
공급	현재 수요 > 공급	하반기 증설 물량 출회 시 가격 하락
주가 수준	선행 PER 5~6배, 글로벌 경쟁사 대비 저평가	사이클 정점 착시일 수 있음

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코덱스 반도체 ETF를 포함해 국내 반도체 ETF 전체가 이 두 회사의 실적에 연동된다. 지금은 이익이 역대 최대를 향해 달리는 구간이다. 하지만 하반기 공급 증가 신호나 미국 규제 뉴스가 나오는 순간 코덱스 반도체 주가는 빠르게 반응한다. 낙관론에 기대더라도 리스크를 눈에서 놓지 마라.

다음 섹션에서는 이 사이클 판단을 바탕으로, 코덱스 반도체 3종 ETF 중 어떤 상품을 언제 얼마나 담을지 구체적인 시나리오를 제시한다.

실전 투자 전략: 어떤 KODEX 반도체 ETF를, 언제, 얼마나

세 상품을 다 알았다면 이제 진짜 질문이 남는다. 나는 어떤 걸 사야 하나.

정답은 없다. 하지만 "내가 이 투자에서 무엇을 원하는가"를 먼저 정하면 선택지는 하나로 좁혀진다. 크게 세 가지 유형으로 나눠볼 수 있다.

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유형별 포트폴리오 시나리오

[성장 추구형] 반도체 사이클에 전부 베팅한다

국내 반도체 주식 상승분을 가장 직접적으로 가져가고 싶다면 KODEX 반도체(091160)가 기준점이다. SK하이닉스와 삼성전자를 중심으로 KRX 반도체 지수 구성 종목 전체에 투자하는 구조로, 반도체 업황이 좋아지면 가장 빠르게 오른다. 단, 그 반대도 마찬가지다.

여기에 미국 쪽을 더하고 싶다면 KODEX 미국 반도체 ETF(390390)를 옆에 붙인다. 미국 반도체 ETF는 엔비디아·AMD·ASML·TSMC 같은 시스템·장비 기업이 핵심이라 AI 사이클의 직접 수혜를 받는다. 국내(091160)는 메모리 중심, 미국(390390)은 AI 가속기·장비 중심이라 둘을 같이 들면 반도체 밸류체인을 훨씬 넓게 커버한다.

성장 추구형 비중 예시:

상품	비중	역할
KODEX 반도체(091160)	50%	국내 메모리(삼성전자·SK하이닉스) 직접 수혜
KODEX 미국반도체(390390)	50%	엔비디아·TSMC 등 AI 가속기·장비 커버

커버드콜(0190G0)은 이 유형에 어울리지 않는다. 반도체 상승분의 약 70%만 따라가는 구조이기 때문에, 성장 사이클을 가장 크게 누리겠다는 목표와 처음부터 어긋난다.

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[안정형] 반도체는 믿지만 변동성이 버겁다

코덱스 반도체 ETF 주가가 한 해 안에 52주 최저와 최고 사이를 세 배 넘게 오가는 종목이다. 이 변동성을 버티기 어렵다면 처음부터 노출을 줄여야 한다.

반도체 ETF는 한 번에 큰 금액보다는 6개월~1년에 걸친 분할 매수가 안전하고, 자산의 10~20% 이내 비중을 권장한다. 포트폴리오 전체에서 코덱스 반도체 ETF 비중을 20%로 묶고, 나머지는 채권형이나 안전자산으로 채우는 방식이다.

이 유형에서 중요한 건 상품 선택보다 진입 방식이다. 필라델피아 반도체 지수가 최근 6개월 평균 대비 10% 이상 하락했을 때 분할 매수를 시작하고, 실적 발표 시즌(1·4·7·10월) 직전 변동성 확대 구간을 활용하는 전략이 유효하다. 호황기에 한꺼번에 사는 게 아니라 조정이 왔을 때 일정 금액씩 나눠 넣는 것이다. 이 방식이 평균 매입 단가를 낮추는 가장 현실적인 방법이다.

안정형 비중 예시:

상품	비중	이유
KODEX 반도체(091160)	10~15%	국내 반도체 코어, 분할 매수 진입
KODEX 미국반도체(390390)	5~10%	미국 AI 가속기 섹터 소량 분산
그 외 (채권·혼합형 등)	75~80%	변동성 완충

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[월현금흐름 선호형] 매달 들어오는 돈이 우선이다

반도체 성장은 믿지만 변동성이 부담스럽거나, 타이밍 매매보다 월배당 중심의 계획적인 현금흐름을 원하는 투자자라면 KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETF(0190G0)를 검토해볼 수 있다.

총보수는 연 0.450%이며, 2026년 5월 12일에 상장했다. 기초지수는 KRX 반도체 타겟 9% 분배 위클리 커버드콜 지수다. 연 9% 분배율 목표라는 건, 투자 원금 1,000만 원 기준으로 매달 약 7만~8만 원 수준의 현금이 들어오는 구조다.

다만 한 가지는 분명히 해야 한다. 삼성자산운용 자료는 월분배 상품이지만 월별 지급이 보장되지 않고, 투자 결과에 따라 월지급액이 변동될 수 있다고 안내한다. 월급처럼 고정된 게 아니다.

이 유형이라면 0190G0를 코어로 두되, 성장 여력을 완전히 포기하기 아깝다면 091160을 소량 병행하는 방식도 있다.

상품	비중	역할
KODEX 반도체타겟위클리커버드콜(0190G0)	60~70%	매달 현금흐름 수령
KODEX 반도체(091160)	30~40%	업사이드 일부 확보

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분할 매수 타이밍: 언제 들어가야 하나

반도체는 사이클이 명확하다. 호황기에는 1년 만에 +50%도 가능하지만, 불황기에는 -40% 하락도 흔하다. 이 진폭이 두렵다면 타이밍을 노리는 대신 규칙을 만들어야 한다.

현실적인 분할 매수 원칙은 세 가지다.

• 정기 분할: 매월 일정 금액을 기계적으로 매수. 타이밍을 맞추려다 실기하는 것보다 낫다.
• 하락 분할: 실적 발표 시즌(1·4·7·10월) 직전 변동성 확대 구간이나 코덱스 반도체 주가가 고점 대비 15% 이상 빠졌을 때 추가 매수 기회로 삼는다.
• 비중 상한 준수: 반도체 ETF 전체 비중이 전체 포트폴리오의 20%를 넘으면 추가 매수를 멈춘다. 경기 사이클에 민감한 만큼 포트폴리오 비중 관리가 중요하다.

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마지막으로 한 줄 정리

코덱스 반도체 ETF는 상품이 세 개다. 어떤 게 좋은 게 아니라 어떤 게 내 목적에 맞는가의 문제다. 성장을 원하면 091160과 390390의 조합, 현금흐름을 원하면 0190G0, 그 사이 어딘가라면 세 상품을 조금씩 섞는다.

더 정확한 질문은 "내 포트폴리오에서 이 ETF가 반도체 성장 위성인지, 월배당 현금흐름 도구인지, 아니면 둘 다 하려다 역할이 애매해지는지"다. 역할이 흐려지면 기대하는 것도, 관리하는 방법도 흐려진다.

KODEX 반도체 ETF를 사기 전에 이 질문에 먼저 답하라.