리가켐바이오사이언스 급상승 이유, 5000억 유치 뒤 무슨 일이 벌어졌나

리가켐바이오사이언스, 하루 만에 무슨 일이 벌어졌나

리가켐바이오사이언스가 6월 29일 하루 만에 14.42% 급등했다. 코스닥에서 주가가 너무 빨리 오르면 거래를 잠깐 멈추는 '매수 사이드카'까지 발동됐다. 5분간 거래가 멈췄다.

급등의 계기는 5,000억 원 규모의 유상증자 공시, 바로 유상증자(회사가 새 주식을 발행해 자금을 모으는 것)였다. 보통 유상증자는 주가를 끌어내리는 악재다. 그런데 이날은 정반대로 움직였다.

이 글을 끝까지 읽으면 리가켐바이오사이언스 급상승 이유와 투자 영향, 5,000억 원이 어떤 구조로 들어오는지, 그리고 이 돈에 붙은 리스크가 언제 실체로 드러나는지까지 정리된다. 6일 사이 벌어진 급락→급등 반전부터 짚어보자.

5,000억 원, 시장이 반응을 바꾼 진짜 이유

유상증자는 새 주식을 찍어내는 만큼 기존 주주의 몫(1주당 가치)을 갉아먹는다. 투자자들이 싫어하는 소식인 이유다.

그런데 이번엔 5,000억 원이라는 액수가 통째로 들어왔다. 바이오 벤처기업에 5,000억 원이 몰렸다는 건 연구개발 자금 문제가 사실상 해결됐다는 뜻이다. 신약 파이프라인이 아무리 좋아도 돈이 마르면 임상은 멈춘다.

급등 뒤에는 국민성장펀드가 있었다. 정부가 만든 150조 원 규모 정책 펀드가 이 회사를 첫 번째 바이오 투자처로 택했고, 오리온도 함께 들어왔다.

급락에서 급등까지, 타임라인

• 6월 23일: 유상증자·전환사채(CB, 나중에 주식으로 바꿀 수 있는 회사채) 발행 공시 → 주가 8.28% 급락
• 6월 29일: 매수 사이드카 발동, 14.42% 급등
• 같은 날 주가는 1주당 9만 원선 회복
• 공시 내용: 3,300억 원 규모 전환우선주(CPS, 조건 충족 시 보통주로 전환되는 우선주) 발행
• 공시 내용(계속): 1,700억 원 규모 전환사채 발행
• 납입일: 7월 24일

발표 당일엔 빠졌던 주가가, '정책 자금이 뒷받침된 안전한 조달'이라는 해석이 퍼지면서 뒤집혔다.

"왜 올랐는데?" 한 줄 요약

전환사채·전환우선주는 당장 주식이 늘어나는 유상증자와 달리 조건이 맞아야 주식으로 바뀐다. 즉각적인 희석 부담이 적다는 뜻이다.

여기에 하반기 호재까지 겹쳤다. 오노약품 마일스톤(신약 개발 단계별 기술료) 기대, 얀센 잔여 선급금, 재기술이전 가능성 — 이 셋은 뒤에서 따로 뜯어본다.

초보자가 놓치기 쉬운 포인트

5,000억 원이 들어왔다고 회사 가치가 5,000억 원 올라가는 게 아니다. 전환사채·전환우선주가 언제, 얼마에 주식으로 바뀌느냐가 핵심이다. 지금 주가가 9만 원선이라면 전환 가격보다 높은지 낮은지에 따라 희석 정도가 완전히 달라진다. 이 계산은 뒤에 나올 '오버행 리스크(잠재 매물이 쏟아질 위험)' 시뮬레이션에서 숫자로 확인한다.

발표 당일 -8.28% 하락했던 주가는 사흘 뒤 8% 안팎 상승으로 방향을 틀었고, 6월 29일엔 +14.42%까지 반등했다. 그 사이 시장의 해석이 완전히 바뀐 것이다.

유상증자인데 왜 뛰었나, 6일 사이의 반전

리가켐바이오사이언스가 5,000억원 규모의 유상증자를 발표한 6월 23일, 주가는 8.28% 급락으로 출발했다. 유상증자는 지분을 희석시키니 시장의 첫 반응은 당연히 '악재'였다.

그런데 사흘 뒤인 6월 26일, 주가는 8% 안팎 상승으로 마감했다. 6월 29일엔 14.42% 급등하며 코스닥 매수 사이드카(급등 종목의 거래를 5분간 멈추는 제도)까지 발동됐다.

8.28% 급락, 시장이 처음에 겁낸 것

투자자들이 가장 먼저 계산한 건 희석률이었다. 새 주식이 대량 발행되면 한 주가 가진 지분 비중이 줄어든다. 여기에 이번 5,000억원이 전액 전환사채(CB, 나중에 주식으로 바뀌는 회사채)와 전환우선주(CPS, 나중에 보통주로 전환되는 우선주)로만 구성됐다는 점이 불안을 키웠다. "당장은 아니어도 결국 주식이 늘어난다"는 우려가 매도로 이어졌다.

사흘 만에 방향을 튼 시장, 뭘 알아차렸나

급락 후 이틀은 횡보했다. 그 사이 시장은 유상증자 디테일을 하나씩 뜯어봤고, 결정적으로 투자자 명단을 확인했다. 5,000억원을 들고 온 주체가 일반 공모가 아니라 국민성장펀드(정부가 출범시킨 150조원 규모 정책 펀드)와 오리온홀딩스라는 사실이 알려지자, 시장은 이 자금을 '검증된 투자'로 재평가했다.

시점	상황
6월 23일	유상증자 공시, 종가 8.28% 급락
6월 24일·25일	횡보, 투자자 명단·조건 분석
6월 26일	상승 반전, 국민성장펀드 참여 사실 확산
6월 29일	14.42% 급등, 매수 사이드카 발동

돈의 규모보다 '누가 넣었는가'가 시장을 움직였다. 리가켐바이오사이언스 급상승 이유와 투자 영향을 이해하려면 이 지점부터 봐야 한다.

그렇다면 국민성장펀드는 대체 어떤 펀드길래 시장이 이렇게까지 반응했을까.

국민성장펀드가 뭐길래 시장이 이렇게 반응했나

리가켐바이오사이언스에 들어온 5,000억 원은 단순한 유상증자가 아니다. 150조 원 규모 국민성장펀드가 바이오 분야에 낸 첫 투자다.

한국산업은행 등 공적 금융기관이 2,500억 원, 오리온홀딩스가 2,500억 원을 냈다. 정부 자금이 먼저 움직이자 민간 자본이 뒤따른 구조다.

국민성장펀드는 2024년 말 정부가 출범시킨 정책 펀드다. 총 150조 원을 조성해 반도체·바이오·디스플레이 같은 전략 산업에 장기 자금을 대며, 운용은 한국산업은행이 맡는다.

이번 2026년 6월 23일 유상증자로 들어온 5,000억 원은 회사가 그동안 외부에서 조달한 자금을 합친 것보다 많다. 임상 2기 파이프라인을 3기까지 밀어붙일 현금이 한 번에 확보됐다.

오리온홀딩스가 2,500억 원을 넣은 이유는 명확하다. 제과 사업 현금을 바이오에 태워 지주사 지분 가치를 끌어올리려는 목적이다. 오리온은 2023년부터 이 회사를 지분법 평가 대상으로 보유해왔는데, 이번 증자 참여로 지분율이 유지돼 지분법 이익도 희석되지 않는다.

시장이 반응한 핵심은 결국 돈의 출처였다.

• 정부 돈이 리스크를 흡수한다: 국민성장펀드가 투자한 기업은 후속 투자나 상장 과정에서 공적 기관 참여가 신뢰의 근거가 된다.
• 후속 호재 시차가 짧다: 정책 펀드 발표 직후인 7월 10일 오노약품 마일스톤 수령 예정과 얀센 잔여 선급금 환입이 이어진다. 자금 조달과 실적 호재가 한 달 안에 겹친다.
• 희석 우려가 줄었다: 5,000억 원 중 3,300억 원이 전환우선주(CPS, 배당·잔여재산 우선권이 있는 주식)로 들어와 즉시 매도 압력으로 이어질 가능성이 CB보다 낮다.

국민성장펀드가 이 회사를 1호로 택한 배경은 결국 파이프라인이다. 미래에셋증권 리포트에서 주목한 LCB14와 IKS014는 엔허투(트라스투주맙)와 같은 ADC(항체약물접합체, 항체에 독성 항암제를 붙여 암세포만 골라 죽이는 치료제) 계열 후보다. 목표주가 23만원의 근거는 뒤에서 임상 일정과 함께 구체적으로 다룬다.

다만 정책 자금 유입이 주가 상승을 보증하진 않는다. 관건은 7월에 예정된 오노약품 마일스톤과 얀센 잔여 선급금이 실제로 계좌에 찍히느냐다.

급등 다음 날부터 터진 하반기 호재들

리가켐바이오사이언스 급상승 이유와 투자 영향을 제대로 보려면 6월 29일 하루만 봐선 안 된다. 그 직후부터 하반기 호재가 줄줄이 예정돼 있고, 시장은 이 일정을 미리 반영했다. 가장 가까운 촉발제는 7월 10일 오노약품 마일스톤 기술료다.

7월 10일, 오노약품 마일스톤이 들어온다

마일스톤은 신약 개발 단계가 완료될 때마다 파트너사가 지급하는 기술료다. 계약금과 별개로 임상 진전·허가 승인 같은 고비마다 돈이 들어온다. 리가켐바이오사이언스는 7월 10일 기준으로 이 기술료를 수령할 예정이다. 구체 금액은 공시되지 않았지만, 시장은 이 현금 유입을 실적에 직접 도움이 되는 신호로 본다.

얀센 잔여 선급금, 언제 들어올까

얀센과 맺은 기술이전 계약에도 아직 받지 않은 선급금이 남아 있다. 신약이 시판되기 전에 미리 받는 이 돈이 하반기 안에 들어올 것이란 기대가 주가를 지지했다.

재기술이전 기대감이 핵심 떡밥

가장 큰 상승 동력은 재기술이전 기대감이다. 기존 계약이 풀리거나 변경되면 같은 후보물질을 다른 제약사에 다시 넘기고 새 계약금을 받을 수 있다. 시장은 이 세 가지가 3분기에 차례로 터질 것으로 본다.

시점	이벤트	기대 효과
7월 10일	오노약품 마일스톤 기술료 수령	실적 직접 반영, 현금 유입
하반기 내	얀센 잔여 선급금 수령 예정	현금성 자산 증가
하반기 내	재기술이전 성사 기대	신규 계약금 유입 가능성

주가 반등의 실체

6월 29일 14.42% 급등은 국민성장펀드 유치 발표 한 건만으로는 설명되지 않는다. 5000억원 자금조달이라는 대형 호재에 하반기 임박 촉발제들이 쌓이면서 투자심리가 빠르게 바뀐 것이다.

6월 23일 유상증자 발표 당일 8.28% 급락은 희석 우려 때문이었다. 하지만 투자자 명단에 국민성장펀드와 오리온이 있다는 사실, 여기에 마일스톤 수령 일정과 재기술이전 기대감까지 더해지자 우려는 빠르게 흡수됐다.

실제로 5000억원이 어떤 구조로 들어오는지, 전환사채와 전환우선주 비율이 주가에 미치는 영향은 다음에서 숫자로 뜯어본다.

5000억 자금조달 구조, 숫자로 뜯어보기

리가켐바이오사이언스가 5,000억원 규모 유상증자를 실시한다. 조달 수단은 두 갈래, 전환사채(CB) 1,700억원과 전환우선주(CPS) 3,300억원으로 나뉘고, 모집은 7월 24일 납입 기준 전액 현금이다.

CB 1,700억원은 빚이다. 전환사채는 회사가 빌린 돈인데 나중에 주식으로 바꿀 수 있는 채권이다. 이번엔 1,700억원을 국민성장펀드와 오리온이 나눠 인수한다. 빚인 만큼 이자가 붙고, 투자자가 만기 전 전환을 택하면 주식 수가 늘어난다.

CPS 3,300억원이 더 크다. 전환우선주(CPS, 배당을 먼저 받는 우선주지만 나중에 보통주로 전환 가능한 주식) 3,300억원이 전체 조달액의 66%를 차지한다. 이 구조가 실제 희석의 주된 원인이다.

구분	유형	금액	비고
국민성장펀드	CB	1,000억원	1차 (1,500억원 중 일부)
국민성장펀드	CPS	1,500억원	1차
오리온	CB	700억원	2차
오리온	CPS	1,800억원	2차
합계		5,000억원	7월 24일 납입

국민성장펀드는 1차, 오리온은 2차로 나눠 들어갔다. 두 투자자 모두 CB와 CPS를 섞어 투입했다.

가장 중요한 숫자는 최저 조정가액 11만 9,500원이다. 전환가격은 한 주를 얼마에 전환해줄지 정하는 기준이다. 현재 주가가 이 기준 밑에 머물면 전환 시 발행 주식 수가 늘고, 기존 주주 지분은 그만큼 깎인다.

6월 29일 급등 직전 종가는 8만원대 초반으로, 최저 조정가액보다 한참 낮았다. 시장은 이런 상황을 '오버행(주가를 누르는 매물)'이라 부른다. 5,000억원어치 주식이 언제 풀릴지 모르는 상황에서 기존 주주가 먼저 팔려는 유인이 생긴다.

투자자별 세부 비중은 7월 3일 전자공시 기준이며, 납입일인 7월 24일까지 구조는 바뀌지 않는다. 문제는 이 오버행이 언제부터 압력으로 작용하느냐다. 전환권 행사 시점이 2028년이라 해도 시장은 그 전부터 반응할 수 있다. 다음 절에서 위험이 현실화되는 시점을 시뮬레이션한다.

5000억원 규모 CB·CPS가 만기 전에 전환되면, 기존 주주 지분은 최대 9%까지 줄어든다

가장 위험한 시점은 2028년이다. 전환권(채권·우선주를 보통주로 바꿀 권리) 행사가 본격적으로 열리는 구간이고, 주가가 전환가 아래로 내려가면 하락 압력은 더 세진다.

CB 1,700억원, 2028년 전환 시나리오

전환사채 1,700억원어치가 전환 대상이다. 공시상 전환가액은 14만 9,000원, 전환권 행사 창은 2028년이다.

주가가 전환가를 밑돌 때가 문제다. 시장가가 13만 원이라면, CB 투자자 입장에선 14만 9,000원에 전환하기보다 시장에서 사는 게 더 싸다. 이 경우 전환 대신 시장 매도를 택할 가능성이 커진다. 다만 발행 공시엔 최저 조정가액 하한선이 있어, 주가가 크게 빠져도 전환가가 일정 수준 아래로는 못 내려간다.

지분 희석 9%가 의미하는 것

5000억원이 모두 보통주로 전환되면 기존 주주 지분은 약 9% 줄어든다. 회사 가치가 그대로라면 내 파이 크기가 그만큼 작아진다는 뜻이다.

비유하면 피자 10조각이 11조각으로 쪼개지는 것과 같다. 전체 크기는 그대론데 내 조각 비중만 준다. 실제 위험은 2028년 전환권이 열리는 시점부터고, 그 전까지는 수치상 가정일 뿐이다.

최저 조정가액과 리스크의 방아쇠

주가가 11만 9,500원 밑으로 내려가면 공시상 최저 조정가액이 발동한다. 이때 CB 투자자는 더 낮은 가격에 전환해 같은 돈으로 더 많은 주식을 받는다. 시장에 풀리는 주식 수가 늘어나고, 희석 효과는 예상보다 커질 수 있다.

투자자가 지금 봐야 할 리스크 체크리스트

• 전환가액 대비 현재 주가 위치: 7월 12일 기준 주가가 전환가 14만 9,000원을 웃도는지
• 최저 조정가액 11만 9,500원: 이 선을 밟으면 전환 물량 급증 가능
• 2028년 전환권 행사 시점: 오버행 리스크가 실제로 현실화되는 시기
• 발행 물량의 시장 소화력: 9% 희석분을 신규 수요가 얼마나 흡수할지

다음 관문: 이 희석을 감수할 만큼 파이프라인이 가치 있나

지분 9% 희석은 분명한 마이너스다. 그래도 개발 중인 신약 파이프라인이 이 손실을 상쇄할 만한 가치를 가졌는지가 다음 질문이다. 미래에셋증권 리포트가 주목한 LCB14와 IKS014 임상 일정이 그 답을 쥐고 있다.

목표주가 23만원, 무엇을 근거로 나온 숫자인가

미래에셋증권이 제시한 목표주가는 23만원이다. 7월 7일 종가 17만원 대비 약 35% 높다. 근거는 두 후보물질, LCB14와 IKS014의 임상 속도와 시장 규모다.

두 물질은 아직 매출이 없다. 이 목표주가는 현재 실적이 아니라 임상 결과 기대를 반영한 값이라, 기대가 현실이 되려면 임상 일정이 하나씩 지켜져야 한다.

엔허투와 비교하는 이유, ADC가 핵심이다

LCB14는 ADC(항체약물접합체) 방식 항암제다. 항체라는 유도 미사일에 독성 항암제를 묻혀 암세포만 찾아가 터뜨리는 기술로, 정상 세포까지 공격하는 기존 항암제의 부작용을 줄이는 게 목표다.

미래에셋증권은 LCB14를 다이이찌산쿄의 엔허투와 비교한다. 엔허투는 전 세계에서 매년 수조원을 버는 블록버스터 ADC로, LCB14와 표적·작용 기전이 겹치는 구간이 있다.

엔허투가 시장에서 이미 검증됐다는 점은 LCB14에게 양날의 검이다. 경쟁에서 밀리면 임상 결과가 좋아도 상업화가 어렵고, 반대로 기전이 비슷하다는 사실은 임상 성공 확률을 가늠하는 참고선이 된다.

파이프라인 임상 일정, 확인 포인트는 언제 오나

LCB14의 임상 일정은 아래 표에 정리했다.

물질	방식	개발 단계	주요 확인 시점
LCB14	ADC 항암제	임상 1상	2026년 하반기 임상 데이터 발표 예정
IKS014	경구용 항암제	임상 전	2026년 내 임상 1상 착수 예정

LCB14는 2026년 하반기 임상 1상 데이터 발표를 앞두고 있다. 1상은 안전성을 보는 단계, 효능 판단은 2상으로 넘어가야 가능하다.

IKS014는 주사가 아닌 알약 항암제 후보로, 아직 임상 전 단계라 2026년 내 1상 착수가 첫 확인 포인트다. 임상 전 단계는 1상 이후보다 성공 확률이 낮아 리스크가 크다.

미래에셋증권은 목표주가 산정에서 IKS014보다 LCB14 비중을 더 높게 뒀다. 임상 단계가 앞서 있어서다. 그만큼 LCB14 데이터가 2026년 하반기 시장 기대를 좌우할 가능성이 크다.

23만원이 되려면, 그리고 안 되려면

목표주가 23만원은 LCB14 1상 데이터가 안전성 기준을 통과한다는 전제 위에 세워졌다. 부작용이 예상보다 심하면 파이프라인 가치는 하락하고 주가는 실적 대비 싸게 평가될 것이다. 반대로 안전성이 확인되면 2상 진입 기대감으로 단기 상승 동력이 생기고, 엔허투와의 차별화가 드러나야 프리미엄이 붙는다.

오버행 리스크도 남아 있다. 주가가 희석 압력을 받는 상황에서 임상 일정이 지연되면 하락폭은 더 커진다. 23만원은 단순한 숫자가 아니라 일정의 문제다.

지금 이 종목을 담을지 말지, 구체적 매수 기준과 남은 리스크는 다음에서 정리한다.

지금 사야 하나, 아니면 기다려야 하나

리가켐바이오사이언스는 7월 24일 5,000억원 납입을 앞두고 있다. 자금이 실제로 들어오기 전까진 주가 방향을 단정하기 어렵다. 단기 변동성을 감당할 투자자와 그렇지 않은 투자자의 전략은 완전히 달라야 한다. 7월 10일 오노약품 마일스톤 수령을 시작으로 하반기 호재가 쌓여 있지만, 전환사채 발행에 따른 주가 눌림 리스크도 열려 있다.

매수 타이밍, 두 갈래 시나리오

자금 납입일 7월 24일을 기준으로 접근이 갈린다.

• 7월 24일 이전 진입: 7월 10일 오노약품 마일스톤과 얀센 잔여 선급금 같은 단기 호재에 베팅하는 전략이다. 6월 29일 급등 때 이미 매수 사이드카가 발동했던 만큼, 호재 발표 직후엔 가격이 이미 올라 있는 경우가 많다. 급등 직후 추격 매수보단 거래대금이 터진 뒤 조정을 노리는 편이 낫다.
• 7월 24일 이후 진입: 5,000억원이 계좌에 찍히면 현금성 자산이 늘어 재무 여유가 생긴다. 다만 CB·CPS 발행에 따른 희석 우려는 납입 이후에도 남는다. 주가가 안정되는 구간을 확인한 뒤 천천히 진입하는 편이 초보자에게 안전하다.

리가켐바이오사이언스 급상승 이유와 투자 영향을 이해했다고 단기 수익이 보장되진 않는다. 6월 29일 하루 14.42% 급등 뒤 다음 거래일 갭을 꼭 확인하라. 다음 날 시가가 전일 종가보다 높게 열렸다가 하락하는 패턴이 반복되면, 고점 진입자는 물릴 수 있다.

오리온홀딩스 등 관련주, 같이 담을 만한가

오리온홀딩스가 이번 5,000억원 투자에 참여했다는 이유로 관련주로 거론된다.

• 오리온홀딩스: 오리온의 지주회사로, 바이오 투자로 사업 다각화를 시도 중이다. 리가켐바이오사이언스 파이프라인이 좋은 임상 결과를 내면 지분가치가 오르는 구조지만, 본업 실적과 별개로 바이오 투자 성과가 바로 주가에 반영되진 않는다. 임상 결과 같은 가시적 마일스톤이 나와야 움직이기 쉽다.
• 오노약품: 리가켐바이오사이언스와 기술이전 계약을 맺은 일본 제약사다. 7월 10일 마일스톤 수령 전후로 양사 주가가 함께 움직일 수 있는데, 관건은 수령 금액이 시장 예상을 웃도느냐다.

관련주에 투자할 땐 원주(리가켐바이오사이언스)의 변동성이 그대로 전이된다는 점을 명심하라. 원주가 급락하면 관련주도 함께 빠진다. 리스크 관리는 원주와 관련주를 합쳐서 해야 한다.

남은 리스크 3가지, 체크리스트

• 전환사채·전환우선주 행사에 따른 희석 리스크: CB 1,700억원, CPS 3,300억원 규모가 각각 포함돼 있다. 전환권이 행사되는 2028년 전후로 주식 수가 급증할 수 있어, 장기 투자자라면 이 시점을 달력에 표시해두는 게 좋다.
• 최저 조정가액 하회 리스크: 전환가격은 일정 수준 이하로 못 내려가게 설정돼 있고, 그 최저 조정가액은 11만 9,500원이다. 이 가격을 밑돌면 새 주식이 더 많이 발행돼 희석이 커지는 악순환이 생길 수 있다. 7월 12일 현재 주가가 이 대비 어디 있는지 확인하라.
• 임상 실패 리스크: 미래에셋증권 목표주가 23만원은 임상이 계획대로 진행된다는 가정 위에 서 있다. 임상 지연이나 실패가 나오면 그 가정 자체가 무너진다.

정리하면

5,000억원이 들어오는 7월 24일 전후가 단기 분수령이다. 그 전에 움직이려면 호재 발표 타이밍을 정확히 읽어야 하고, 그 이후에 움직이려면 희석 리스크가 가격에 얼마나 반영됐는지 확인해야 한다. 어느 쪽이든 한 번에 몰빵하지 말고 분할 매수로 평단가를 관리하는 것이 현실적이다.

이 글에서 다룬 CB, CPS, 오버행 같은 용어가 낯설다면 아래 용어 사전을 참고하라.

부록: 용어 사전

본문에 나온 용어 중 초보 투자자가 헷갈리기 쉬운 일곱 개를 뽑았다. CB와 CPS는 5,000억원 조달의 뼈대이자 동시에 주가를 누르는 오버행의 원인이다.

• ADC (항체-약물 접합체): 항체라는 '유도 미사일'에 독성 항암제라는 '탄두'를 붙여 암세포만 찾아가 터뜨리는 약. 건강한 세포는 최대한 피해 부작용이 적다. 핵심 파이프라인 LCB14가 이 방식이다.
• CB (전환사채): 돈을 빌려주고 나중에 주식으로 바꿀 권리를 주는 채권. 리가켐바이오사이언스는 1,700억원어치를 발행했고, 투자자가 전환하면 기존 주주 지분이 줄어든다.
• CPS (전환우선주): 채권이 아니라 우선주 형태로 자금을 받는 방식. 우선주는 보통주보다 배당·잔여재산을 먼저 받는 권리가 있다. 리가켐바이오사이언스는 CPS로 3,300억원을 조달했다.
• 오버행 (잔량 매물): 언제든 쏟아질 수 있는 매도 물량. 전환사채·전환우선주가 주식으로 바뀌면 유통 주식 수가 늘어난다. '팔릴 수 있다'는 불안감만으로 주가가 미리 빠지기도 한다.
• 국민성장펀드: 정부가 민간 자본과 함께 150조원 규모로 조성하는 정책 투자 펀드. 반도체·배터리·바이오 같은 전략 산업에 장기 자금을 넣는다. 리가켐바이오사이언스는 이 펀드의 바이오 분야 1호 투자 대상이다.
• 마일스톤 (단계별 기술료): 신약 개발 중 특정 목표를 달성할 때마다 받는 기술료. 리가켐바이오사이언스는 오노약품으로부터 7월 10일 마일스톤을 수령할 예정이다.
• 매수 사이드카: 코스닥에서 5개 종목 이상이 동시에 급등하면 5분간 매도를 막는 제한 장치. 리가켐바이오사이언스는 6월 29일 하루 14.42% 급등하며 이 장치가 발동했다.

5,000억원 조달이 호재인지 악재인지는 CB·CPS가 언제 주식으로 바뀌는지, 오버행 물량이 언제 풀리는지에 달려 있다. 그 계산은 앞선 시뮬레이션 섹션에 있다. 거기까지 읽으면 결론은 하나로 연결된다.