000660 SK하이닉스, 사상 최대 실적에도 급락한 이유

000660은 SK하이닉스가 코스피에 상장된 종목 코드다. 8월4일 종가는 157만7000원으로, 올해 형성된 52주 최고가 298만7000원보다 47% 넘게 낮은 자리다. 그런데 이 하락은 실적이 나빠서가 아니다. SK하이닉스는 2분기에 매출과 영업이익 모두 분기 사상 최대치를 새로 썼는데도 주가는 오히려 급락했고, 지난달 10일부터는 나스닥에도 ADR(SKHY)로 상장돼 미국 투자자도 원화 환전이나 한국 증권사 계좌 없이 직접 살 수 있게 됐다. 지금 주가가 왜 이렇게 출렁이는지, 실적과 밸류에이션은 어떤 상태인지, 미국에서 사는 방법과 흔한 오해까지 순서대로 짚는다.

SK하이닉스는 2분기 HBM4 양산 출하를 시작했다.

사상 최대 실적인데 왜 주가는 떨어졌나

SK하이닉스는 7월29일 2026년 2분기 연결 기준 매출 79조3187억원, 영업이익 60조5426억원, 순이익 93조9226억원을 발표했다. 매출액은 79조 3,187억 원, 영업이익은 60조 5,426억 원(영업이익률 76%), 순이익은 93조 9,226억 원(순이익률 118%)으로 분기 사상 최대 경영실적이었다. 전년 동기 대비로는 매출과 영업이익이 각각 257%, 557% 증가했다. 직전 분기와 비교해도 매출은 50.9%, 영업이익은 61% 늘었다.

상반기 누적으로 보면 더 극적이다. 회사 발표에 따르면 상반기 누적 매출은 사상 처음으로 100조 원대에 올라섰다. 이는 지난해 연간 매출 97조1467억원을 반년 만에 넘어선 것이고, 상반기 영업이익 역시 98조1529억원으로 지난해 연간 영업이익 47조2063억원의 두 배를 웃돌았다. 앞서 나온 1분기 예비치(전분기 대비 영업이익 약 두 배 증가)가 예비치라는 이유로 신중한 해석이 필요했다면, 이번 2분기는 확정 공시로 그 개선 흐름을 다시 한번 웃도는 숫자로 확인해준 셈이다.

그런데도 주가가 급락한 이유는 시장의 기대치가 그보다 더 높았기 때문이다. 실적 발표 직후 나온 국내 분석에 따르면 매출과 영업이익이 시장 예상치보다 약 5% 낮았고, 순이익 93조 원에는 반복 가능성이 낮은 영업외이익이 포함됐다. 블룸버그도 발표 다음 날 코스피 급락을 다루면서 디스어포인팅한 SK하이닉스 실적이 AI 붐에 대한 불안 심리를 악화시켰다고 짚었다. 절대 수치는 역대 최고인데, 주가는 "얼마나 좋았나"가 아니라 "미리 형성된 기대를 넘었는가"에 반응한 전형적인 사례다.

실적 발표 이후 코스피는 서킷브레이커가 반복될 만큼 출렁였다.

8월 첫째 주, 롤러코스터가 된 코스피

실적 발표 이후 흐름은 하루 단위로 급변했다. 7월29일에는 코스피 지수가 오전장에 한때 13%까지 밀리며 이틀 연속 서킷브레이커가 발동했고, 낙폭을 줄이긴 했지만 결국 6% 하락 마감해 이틀간 16% 급락했다. 이후 7월31일에는 삼성전자 실적 발표를 계기로 지수가 장중 5% 넘게 급등했지만, SK하이닉스를 포함한 반도체주 매물이 나오며 SK하이닉스가 5.64% 하락하는 등 상승분을 반납했다.

낙폭은 8월 들어 더 커졌다. 8월3일에는 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 8% 넘게 급락하며 코스피가 4.88% 떨어진 6273까지 밀렸는데, 전날 17.91% 폭등한 다음 날 벌어진 일이었다. 이날 SK하이닉스는 156만2000원까지 내려가며 전 거래일 대비 13만6000원(7.92%) 하락했다. 8월4일에도 전날 미국 증시 상승에도 불구하고 삼성전자와 SK하이닉스가 3%가량 떨어지며 코스피가 장중 1.66% 하락 전환했지만, 오후 들어 낙폭을 만회하며 결국 전 거래일보다 0.64% 오른 157만7000원으로 마감했다.

이 변동성의 배경에는 개인 투자자의 레버리지 베팅도 있다. 포천은 이번 급락을 다루며 시장에 몰린 개인 투자자들이 AI 관련 대형주에 집중 베팅하고 신용융자까지 동원했다며, 이는 "혼잡한 매매가 레버리지를 만났을 때 벌어지는 교과서적인 사례"라고 평가했다. 실제로 최근 수급 데이터를 보면 8월3~4일 이틀간 외국인은 순매도(각각 -110만주, -42만주 수준)를 이어간 반면 개인은 순매수(각각 +137만주, +38만주 수준)로 대응했다. 외국인 지분율은 7월23일 52.6%에서 8월4일 50.99%까지 낮아졌다.

밸류에이션과 컨센서스—여전히 사자는 증권사들

현재 시가총액은 약 1152조원, 최근 12개월 실적 기준 주가수익비율(PER)은 15.23배, 자기자본이익률(ROE)은 44.15%, 영업이익률은 48.59%다. 하지만 눈여겨볼 숫자는 따로 있다. 애널리스트 컨센서스 기준 올해 예상 주당순이익(EPS) 34만5914원을 적용하면 선행 PER은 4.56배로 뚝 떨어진다. 트레일링 실적에 아직 반영되지 않은 하반기 이익 급증분이 그만큼 크다는 뜻이다.

이런 시각은 증권가 리포트에도 그대로 드러난다. 8월 초 기준 목표주가 컨센서스는 평균 332만2083원으로, 현재가 대비 두 배가 넘는다. 최근 열흘 사이 나온 국내 리포트 제목도 방향이 뚜렷하다. 교보증권은 "HBM4와 LTA로 이어질 실적 모멘텀", 한화투자증권은 "LTA가 불러올 나비효과", SK증권은 "오해와 본질"이라는 제목으로 이번 급락을 펀더멘털 훼손이 아닌 과잉 반응으로 짚었다. 다만 이 목표주가들이 급락 이후 얼마나 하향 조정됐는지는 리포트마다 다르므로, 컨센서스 숫자 자체를 확정된 미래로 받아들이기보다는 "급락 전 형성된 눈높이"로 참고하는 편이 안전하다.

경쟁 구도도 변수다. 같은 시기 삼성전자는 새로운 3D 적층 메모리 로드맵을 공개하며 HBM 경쟁에 다시 불을 붙였고, SK하이닉스도 HBM만으로는 부족하다며 3D D램과 HBF(고대역폭 플래시) 카드를 꺼내 들었다. 메모리 3사 간 기술 경쟁이 다시 격화되는 국면이라, 가격과 점유율 양쪽에서 지켜볼 뉴스가 계속 나올 가능성이 크다.

나스닥 ADR(SKHY), 미국에서 SK하이닉스 사는 법

SEO로 유입되는 질문 중 상당수가 "SK하이닉스를 미국에서 살 수 있나", "뉴욕증권거래소(NYSE)에 있나", "이번에 새로 상장하는 회사냐"는 것들이다. 하나씩 정리하면 이렇다.

먼저 SK하이닉스는 신생 기업이 아니다. 1996년 12월26일 기업공개 및 한국증권선물거래소 상장이 시작이었고, 전신은 현대전자산업이다. 이후 하이닉스반도체를 거쳐 2012년 SK그룹에 편입돼 지금의 사명이 됐다. 즉 코스피에서는 30년 가까이 거래돼온 종목이다.

바뀐 것은 미국 투자자의 접근성이다. 2026년 7월10일 이전까지는 한국 밖 대부분 투자자가 SK하이닉스 주식을 직접 살 수 없었는데, 나스닥에 미국예탁증권(ADR)을 상장하면서 미국·유럽의 기관과 개인 투자자가 처음으로 일반 증권 계좌를 통해 접근할 수 있게 됐다. ADR은 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 상장됐으며 종목코드는 SKHY다. 즉 뉴욕증권거래소(NYSE)가 아니라 나스닥이다. 상장 첫날 SKHY는 오전 약 158달러에 거래를 시작했다.

거래 방식도 일반 미국 주식과 같다. 7월10일 상장 이후 SKHY 매수는 여느 나스닥 상장주와 똑같이 작동하며, 일반 미국 증권 계좌에서 SKHY를 검색해 시장가나 지정가로 주문을 넣으면 미국 달러로 결제된다. 한국 증권 계좌를 새로 열거나 원화로 환전할 필요가 없다. 다만 SKHY는 달러로 거래되지만 기초자산 가치는 원화로 매겨지기 때문에, 원/달러 환율 변동이 현지 주가가 그대로여도 ADR 수익률에 영향을 줄 수 있다.

현재 SKHY는 8월4일 정규장 154.38달러로 마감했고, 시간외에서는 152.27달러로 1.37% 더 빠진 상태다(현지시각 기준 애프터마켓). 상장 후 고점 194.80달러 대비로는 20.7% 낮은 자리이고, 상장 첫날 종가(168.01달러) 대비로도 8.1% 밀렸다. 옵션 시장에서는 근월물 기준 등가격 내재변동성이 115~132%에 달하고, 미결제약정 기준 풋/콜 비율이 3.46배로 콜보다 풋이 훨씬 많다. 급락 이후 하방 헤지 수요가 그만큼 몰려 있다는 뜻으로, 단기 변동성이 계속 클 수 있다는 신호로 읽힌다.

한 가지 더 짚을 것은 SKHY 외에 7월13일부터는 SKUU, SKDD라는 레버리지·인버스 ETF 두 개도 함께 거래되기 시작했다는 점이다. 이 상품들은 매일의 목표 수익률을 리셋하는 구조라서 보유 기간이 하루를 넘어가면 실제 수익률이 기초자산의 배수와 크게 달라질 수 있고, 단기 매매를 위한 도구이지 장기 보유용 상품이 아니다. ADR 본체(SKHY)와 레버리지 ETF(SKUU·SKDD)를 혼동하면 의도치 않은 변동성 노출이 생길 수 있으니 구분해서 접근해야 한다.

SK하이닉스 ADR은 뉴욕증권거래소 NYSE 가 아니라 나스닥에 SKHY로 상장돼 있다. 이미지 “Wall Street and the New York Stock Exchange 7236994300 .jpg”의 제작자는 Ken Lund from Reno, Nevada, USA입니다. Wikimedia Commons 원본을 CC BY-SA 2.0 조건으로 사용했으며 WebP로 변환했습니다.

지금 체크할 리스크

정리하면 세 갈래로 나뉜다. 첫째, 실적 자체는 구조적으로 강하다. HBM4 양산 출하가 2분기에 시작됐고 하반기 확대가 예정돼 있으며, 회사는 주요 고객 10여 곳과 장기공급계약(LTA) 논의를 진행 중이라고 밝혔다. 둘째, 그럼에도 주가는 "얼마나 좋아졌나"보다 "기대를 넘었는가"에 더 민감하게 반응하고 있고, 이번 순이익에는 반복되지 않을 영업외이익이 섞여 있어 다음 분기 눈높이를 그대로 연장하기는 어렵다. 셋째, 코스피 자체가 신용융자와 레버리지 상품이 몰린 상태에서 서킷브레이커가 반복될 만큼 변동성이 커진 국면이라, 개별 기업 펀더멘털과 무관한 지수 차원의 등락이 당분간 섞여 나올 수 있다.

투자 판단에 앞서 확인할 것은 명확하다. 컨센서스 목표주가가 급락 이후 실제로 하향 조정됐는지, HBM4 출하량과 단가가 회사 가이던스대로 하반기에 붙는지, 그리고 삼성전자·마이크론 등 경쟁사의 신규 로드맵이 SK하이닉스의 가격 결정력에 실질적 영향을 주는지다. 분위기나 하루짜리 급등락이 아니라 이 세 가지 확인 신호를 따라가는 편이 안전하다.

출처

• SK하이닉스 2026년 2분기 실적발표 컨퍼런스콜 전문 < 컨콜전문 < 최신뉴스 < 기사본문 - 디일렉(THE ELEC)
• SK하이닉스, 2026년 2분기 경영실적 발표 – SK hynix Newsroom
• 속보 반년 만에 작년 매출 넘었다...SK하이닉스, 2분기 영업익 60.5조
• SK하이닉스 - 위키백과, 우리 모두의 백과사전