FIGS 실적과 주가, 2400만 의료인 시장 투자 포인트

FIGS를 봐야 하는 이유

의료 현장의 반복 구매와 브랜드 의류 사업을 함께 보여주는 대표 이미지.

미국 스크럽 기업 FIGS는 2026년 2분기 매출이 1억9660만달러로 전년보다 28.8% 늘었고, 주가는 9월 21일 장중 13.13달러 수준을 기록했다. 의료인 2400만명이 있는 시장에서 고객 수와 수익성이 함께 커지고 있다는 점이 투자자가 먼저 확인할 포인트다.

FIGS는 병원에 납품하는 전통적인 의료용품 업체와 다르다. 자체 디자인한 스크럽과 재킷, 이너웨어, 신발, 압박 양말 등을 온라인 중심으로 판매한다. 의료인이 매일 입는 작업복을 단순 소모품이 아니라 반복 구매가 일어나는 브랜드 상품으로 바꾼 사업 모델이다.

2400만명의 의미

FIGS가 제시한 2400만명은 미국 의료·사회복지 산업 종사자 규모다. 이 숫자 전체가 FIGS의 잠재 고객이라는 뜻은 아니지만, 시장의 출발점이 작지 않다는 점을 보여준다. 2026년 2분기 FIGS의 활동 고객은 310만명으로, 잠재 시장의 일부를 확보한 단계다.

여기서 중요한 것은 고객 수보다 구매 방식이다. 스크럽은 유행에 따라 한 번 사고 끝나는 옷이 아니라 근무 중 반복해서 입고, 낡으면 다시 사는 의류다. FIGS는 핵심 스크럽 제품을 연중 판매하면서 계절 상품과 비스크럽 제품을 추가한다. 반복 구매가 브랜드 충성도로 이어지는 구조가 이 기업의 투자 논리다.

핵심 스크럽웨어와 확장 제품군을 보여주는 장면.

2분기 실적의 내용

2026년 2분기 스크럽웨어 매출은 1억6120만달러로 전년보다 26.5% 증가했다. 스크럽 외 제품 매출도 3540만달러로 40.3% 늘었다. 핵심 제품이 성장하는 가운데 재킷과 이너웨어, 액세서리로 판매 범위가 넓어졌다는 의미다. 미국 매출은 22.2%, 해외 매출은 67.0% 증가했다.

수익성도 개선됐다. 2분기 순이익률은 14.4%, 조정 EBITDA 마진은 18.6%였다. 조정 EBITDA는 이자·세금·감가상각 등을 제외해 영업 현금창출력을 비교하는 지표다. 매출이 늘어나는 동시에 이익률까지 올라갔다는 점은 단순한 할인 판매로 성장한 상황과 구분된다.

활동 고객은 310만명으로 전년보다 13.2% 증가했고, 활동 고객 1명당 매출은 229달러로 10.1% 늘었다. 신규 고객뿐 아니라 기존 고객이 더 많이 구매하고 있다는 뜻이다. FIGS의 실적을 볼 때 고객 수와 고객당 매출을 함께 봐야 하는 이유다.

주가와 밸류에이션

9월 21일 확인된 FIGS 주가는 13.13달러였고, 시가총액은 약 25억6000만달러, 주가수익비율은 약 39.8배였다. 주가수익비율은 현재 주가가 1년 이익의 몇 배에 거래되는지 보여주는 지표다. 의류 기업 가운데 낮다고 보기 어려운 수준이어서, 실적이 좋아졌다는 이유만으로 주가가 저평가되는 것은 아니다.

시장은 FIGS의 성장 회복을 일부 반영하고 있다. 2025년 연간 매출은 6억3110만달러로 13.6% 늘었고, 순이익은 3430만달러로 전년 270만달러에서 증가했다. 2026년 2분기까지 성장률이 다시 20%대로 올라왔지만, 앞으로도 이 속도를 유지해야 현재 밸류에이션을 설명할 수 있다.

회사는 2026년 연간 매출 성장률 전망을 14~16%로 제시했고, 조정 EBITDA 마진 전망은 13.0~13.2%다. 2분기 실적만 보면 전망치를 웃도는 흐름이지만, 투자자는 분기 한 번의 숫자보다 연간 가이던스를 실제로 달성하는지 확인해야 한다.

성장 동력 세 가지

첫째는 기존 고객의 재구매다. 의료인은 근무복을 계속 필요로 하고, FIGS는 색상과 스타일을 확장해 같은 고객의 구매 빈도를 높일 수 있다. 고객당 매출이 늘고 있다는 점은 이 전략이 숫자로 나타나고 있음을 보여준다.

둘째는 해외 시장이다. 2분기 해외 매출 증가율은 미국보다 높았다. 다만 해외 사업은 현지 취향과 배송, 가격에 맞춰야 하므로 높은 성장률이 곧바로 높은 이익으로 이어진다고 보기는 어렵다. 해외 매출 증가와 함께 마케팅 비용, 재고, 물류 부담을 함께 봐야 한다.

셋째는 스크럽 외 제품과 판매 채널이다. FIGS는 온라인 직접 판매뿐 아니라 병원 단위 구매를 겨냥한 TEAMS 사업과 오프라인 Community Hub도 운영한다. 제품과 판매 경로를 늘리면 고객 1명당 매출을 키울 수 있지만, 재고 관리와 운영비가 커질 가능성도 있다.

투자자가 볼 위험

가장 먼저 볼 위험은 관세와 공급망이다. FIGS는 제품 생산을 외부 공급업체와 제조사에 의존하며, 주요 생산지가 베트남과 요르단에 집중돼 있다. 관세와 운송비가 오르면 매출이 늘어도 매출총이익률이 떨어질 수 있다. 무역정책 변화와 물류비는 매 분기 비용 구조에 반영될 수 있는 변수다.

두 번째는 브랜드 경쟁이다. FIGS가 만든 프리미엄 이미지가 유지되려면 제품 품질과 디자인, 재구매 경험이 계속 좋아야 한다. 의료인 대상 의류 시장에 경쟁 브랜드가 늘거나 소비자가 가격을 더 중시하면 FIGS의 높은 가격 정책이 부담이 될 수 있다.

세 번째는 성장률 둔화다. 현재 주가에는 고객 증가와 이익률 개선이 함께 이어질 것이라는 기대가 들어가 있다. 매출 성장률이 한 자릿수로 낮아지거나 할인율이 높아지면 약 40배 수준의 주가수익비율은 부담으로 바뀔 수 있다. 매출보다 활동 고객, 고객당 매출, 매출총이익률을 묶어서 봐야 한다.

FIGS 투자 포인트

FIGS의 투자 포인트는 의료인 2400만명이라는 시장 크기 자체가 아니다. 실제 투자 판단은 310만명의 활동 고객을 얼마나 빠르게 늘리고, 기존 고객의 구매액을 얼마나 유지하며, 해외 확장에서 수익성을 지킬 수 있는지에 달려 있다.

현재 FIGS는 실적 회복과 주가 기대가 동시에 반영된 성장주에 가깝다. 2026년 2분기처럼 매출 성장률 20%대와 조정 EBITDA 마진 개선이 이어지면 성장 논리가 유지될 수 있다. 반대로 성장률이 낮아지고 관세·물류비가 이익을 압박하면 약 40배 수준의 주가수익비율은 부담으로 작용할 수 있다.

좋은 시장에 있는 기업과 좋은 매수 가격에 있는 주식은 다르다. FIGS를 볼 때는 2400만명이라는 잠재 시장보다 실제 고객 증가, 반복 구매, 연간 전망 달성 여부를 기준으로 주가를 판단해야 한다.

자주 묻는 질문

FIGS는 어떤 회사인가요?

FIGS는 의료인을 위한 스크럽웨어와 재킷, 신발, 압박 양말 등을 판매하는 미국 기업입니다. 뉴욕증권거래소에서 FIGS라는 종목 코드로 거래되며 온라인 직접 판매와 병원 단위 판매를 병행합니다.

2400만 의료인이 모두 FIGS 고객인가요?

아닙니다. 2400만명은 미국 의료·사회복지 산업 종사자 규모를 뜻하는 시장 지표입니다. FIGS의 활동 고객은 2026년 2분기 기준 310만명입니다.

FIGS 주가에서 가장 중요한 지표는 무엇인가요?

활동 고객 수, 고객당 매출, 스크럽웨어 매출 성장률, 조정 EBITDA 마진, 연간 매출 전망 달성 여부를 함께 보는 것이 좋습니다. 주가수익비율만 보면 성장률과 수익성의 변화를 놓칠 수 있습니다.

출처

• FIGS, Inc. (Form: 10-K, Received: 02/26/2026 16:31:19)