삼성전기 사이버캡 공급 뒤 8월 5일 12% 급등

삼성전기 주가가 8월 5일 오전 코스피 정규장에서 전일 종가(118만5000원) 대비 12.2% 오른 133만원까지 뛰었다. 테슬라의 무인 로보택시 '사이버캡'에 들어가는 카메라 모듈을 삼성전기와 LG이노텍이 사실상 전량 공급한다는 소식이 확인되면서다. 다만 이 상승은 지난 6월 240만원대까지 올랐던 52주 최고가 대비로는 여전히 46% 낮은 자리라는 점도 함께 봐야 한다. 오늘의 급등이 새로운 상승 국면의 시작인지, 아니면 급락 이후의 기술적 반등인지를 가르는 기준을 짚어본다.

MLCC 등 세라믹 커패시터는 전류를 저장했다가 안정적으로 흘려보내는 핵심 수동소자로, AI 서버·전기차·위성까지 탑재량이 빠르게 늘고 있다. 이미지 “March of the Blues 39228405900 .jpg”의 제작자는 Sheila Sund from Salem, United States입니다. Wikimedia Commons 원본을 CC BY 2.0 조건으로 사용했으며 WebP로 변환했습니다.

오늘 무슨 일이 있었나

이날 코스피 지수 자체가 미국 증시발 반도체 훈풍에 장 초반 4%대 급등하며 매수 사이드카가 발동됐고, 삼성전기는 이 흐름 속에서도 개별 재료로 시장 상승률을 웃돌았다. 국내 복수 매체는 테슬라의 로보택시 '사이버캡' 카메라 모듈 공급망에 삼성전기와 LG이노텍이 합류해 연말부터 물량 공급이 시작될 것으로 관측된다고 보도했다. 앞서 삼성전기는 4월 말 컨퍼런스콜에서 로봇택시·휴머노이드용 카메라를 새로운 시장으로 제시한 바 있어, 이번 소식은 이미 예고됐던 신사업이 실제 공급 계약으로 구체화되는 단계로 볼 수 있다.

MLCC 같은 초소형 부품은 고속 표면실장 장비로 기판에 배치되는데, AI 서버용 고사양 제품은 이런 생산라인의 가동률이 90%를 넘어도 수요를 따라가지 못하고 있다. 이미지 “Pick and place internals of surface mount machine.JPG”의 제작자는 Peripitus입니다. Wikimedia Commons 원본을 CC BY-SA 3.0 조건으로 사용했으며 WebP로 변환했습니다.

AI가 만든 새로운 병목, MLCC

삼성전기 주가를 움직이는 더 근본적인 힘은 적층세라믹콘덴서, 이른바 MLCC다. 전기를 저장해뒀다가 필요한 만큼 내보내 회로에 흐르는 전류를 일정하게 유지해주는 부품으로, 전자기기 내에서 전기를 저장해뒀다가 필요한만큼 내보내 전류가 일정하게 흐르도록 조절하며 요즘 스마트폰 1대에 1000개 이상이 탑재된다. 문제는 AI 서버가 등장하면서 이 작은 부품의 씀씀이가 완전히 달라졌다는 점이다. AI 서버용 MLCC는 범용 제품보다 가격이 최소 3배 이상 높고, 일반 서버에는 약 2000개가 사용되지만 AI 서버에는 약 2만5000개가 투입되며 엔비디아 블랙웰 NVL72 랙 기준으로는 약 44만개가 필요한 것으로 추산된다.

수요가 이렇게 늘어난 반면 공급은 이를 못 따라간다. 일본 무라타의 나카지마 노리오 사장은 현재 MLCC 수요가 생산 능력의 2배 수준이라고 언급하며 강한 수요 환경을 재확인했다. 하나증권은 무라타와 삼성전기의 가동률이 90%를 웃돌면서 추가 증설에 나서고 있지만 공급 부족은 내년까지 이어질 것으로 전망했다. 실제로 삼성전기는 지난 4월 AI 인프라스트럭처 확산으로 고사양 MLCC 수요가 급증하는 가운데 공급 여력은 제한되면서 가격 협상력이 공급사 쪽으로 빠르게 이동하는 국면에서 MLCC 제품 가격을 5~10% 인상하는 방안을 검토했다.

MLCC 시장은 1위 무라타의 가격 정책을 2위인 삼성전기가 뒤따라가는 구조다. 업계 1위 무라타가 가격을 인상할 수 있다는 뜻을 내비치면 2위, 3위 기업이 이를 따라가는 경향이 강하며 과거에도 같은 패턴을 이어왔다. 6월에는 실제로 무라타가 MLCC 가격 인상률 15~35%를 고객사에 통지했고, 4월 말 실적 발표에서는 2026 회계연도 서버 관련 캐패시터 매출이 전년 대비 85~90% 증가하고 캐패시터 전체 평균판매가격은 5~10% 상승할 것으로 제시했다. 이 숫자가 왜 중요하냐면, iM증권은 MLCC 판가가 10% 오를 경우 삼성전기의 2027년 영업이익이 2조5000억원 수준으로, 20% 오를 경우 3조1000억원까지 늘어날 수 있다고 봤기 때문이다. 실제 6월 19일에는 KB증권이 MLCC·패키징 기판 업황에 대한 눈높이가 여전히 과소평가돼있다며 목표주가를 220만원에서 300만원으로 상향했고, 공급 증가율은 앞으로 2년 이상 수요 증가율 대비 크게 저조할 것이라며 수급 불균형으로 인한 판가 상승도 전망했다.

전장을 넘어 우주와 로봇까지

삼성전기가 그리는 그림은 스마트폰용 부품 회사에서 벗어나는 것이다. 회사는 종전 스마트폰 중심의 사업 구조에서 AI, 전장, 휴머노이드 등 고부가 가치 사업으로 포트폴리오를 빠르게 재편하고 있다. 그 중 하나가 우주다. 지난 2월 공시를 통해 위성 인터넷을 MLCC 성장시장으로 제시한 데 이어, 세계 최대 민간 우주개발 업체의 저궤도 위성에 MLCC를 공급하며 우주항공 분야의 영토 확장에 나섰다. 규모도 작지 않다. 저궤도 위성 1기당 탑재되는 MLCC는 10만 개 이상으로, 전기차 한 대에 들어가는 양보다 많다. 장덕현 삼성전기 사장은 이 방향을 "앞으로 10년은 EV·자율주행, 서버·네트워크가, 그 이후 10년은 휴머노이드, 우주항공, 에너지가 시장을 이끌 것"이라고 설명한 바 있다.

이런 체질 개선의 결과는 시가총액에 그대로 나타났다. 삼성전기 시가총액은 지난 1년간 14배 뛰며 삼성그룹 내 핵심축으로 급부상했고, 작년 초 10조원 수준에 머물렀던 시가총액은 1년 만에 140조원을 돌파하며 코스피 시총 5위권에 이름을 올렸다. 다만 이는 6월 고점 기준 수치이고, 지금은 주가가 그 고점 대비 46% 낮은 자리에 있다는 점을 감안해야 한다.

그런데 왜 고점 대비 반토막인가

여기서 짚어야 할 게 있다. 삼성전기가 좋은 뉴스만 있었던 건 아니다. 6월 19일 240만원대 신고가를 찍은 뒤, 7월 들어 국내 반도체 대형주 전반이 큰 폭의 조정을 겪었다. 7월 28일에는 코스피 시장에서 삼성전기 주가가 전날 종가 132만5000원보다 13.89% 내린 114만1000원을 기록하며 코스피 서킷브레이커가 발동돼 주식거래가 20분간 정지됐고, 이는 전날 미국 증시 반도체주 약세 영향으로 풀이됐다. 앞서 7월 1일에도 삼성전기는 21만1000원 내린 111만4000원으로 15.92% 급락한 바 있다. 업계는 이 시기의 반도체 섹터 조정을 AI 반도체 관련주에 대한 차익실현 매물이 대거 출회된 영향으로, 올해 AI 메모리 수요 확대 기대감으로 단기간 급등했으나 높은 밸류에이션 부담이 부각되며 투자심리가 위축된 결과로 짚었다.

밸류에이션 부담은 지금도 유효한 숫자다. 삼성전기의 TTM(최근 12개월) 기준 PER은 122배, PBR은 9.96배에 이른다. ROE는 7.7%, 영업이익률은 8.07%, 순이익률은 6.46% 수준으로 이익 체력 자체는 아직 밸류에이션을 다 정당화할 만큼 크지 않다. 증권가 컨센서스 기준으로도 향후 12개월 예상 EPS 1만9742원을 적용한 forward PER이 65.55배에 달한다. 즉 오늘의 급등은 "이익이 이미 그만큼 좋아졌다"기보다는 "앞으로 좋아질 것"이라는 기대를 사는 거래에 더 가깝다. 배당수익률은 0.18%로 사실상 무의미한 수준이어서, 이 종목은 배당이 아니라 순수하게 성장과 사이클 베팅으로 접근해야 하는 자리다.

증권가는 뭐라고 하나

부정적으로만 볼 자리는 아니다. 실적 시즌 직후인 7월 31일부터 8월 3일 사이 미래에셋증권, 교보증권, DS투자증권, 하나증권, 유안타증권 등 국내 주요 증권사가 일제히 2분기 실적 리뷰 리포트를 냈고, 하나증권은 "중요한 건 꺾이지 않는 업황", DS투자증권은 "매수해야 되는 실적"이라는 제목을 달았다. 목표주가 컨센서스 평균은 235만500원으로, 오늘 가격 대비 여전히 77% 높은 수준이며 컨센서스 점수는 5점 만점에 4점으로 매수 의견이 우세하다. 다만 목표가가 대부분 6월 신고가 부근에 형성돼 있어, 최근 두 달 사이의 급등락을 얼마나 반영한 숫자인지는 다음 리포트 사이클에서 재확인이 필요하다.

무라타 대 삼성전기, 경쟁 구도는 어떻게 되나

MLCC 시장 점유율은 무라타가 30%대 초중반으로 1위, 삼성전기가 20%대 초중반으로 2위다. 최근에는 자동차용 고신뢰성 제품에서 격차가 다시 벌어지는 조짐도 있다. 디지타임즈는 무라타제작소가 자율주행 및 첨단 주행 보조 시스템에 특화한 고신뢰성 MLCC 7종의 본격 양산을 시작했다고 보도했다. 즉 삼성전기의 전장·AI 모멘텀은 무라타라는 확실한 경쟁자를 앞에 두고 점유율과 가격 협상력을 동시에 지켜내야 하는 싸움이라는 뜻이다. 가격 인상이 계획대로 관철되면 이익 레버리지가 크지만, 가격 인상이 고객사 저항에 부딪히거나 삼성전기가 물량을 일부 잃으면 실적 추정치는 낮아질 수 있다는 점도 함께 봐야 한다.

다음에 확인할 신호

앞으로 지켜볼 지점은 크게 세 가지다. 첫째, 삼성전기가 검토 중인 MLCC 가격 인상이 실제 공시나 발표로 확정되는지 여부다. 둘째, 테슬라 로보택시 카메라 모듈의 실제 양산·출하 시점과 물량이 연말 관측치인 3만대 수준에 부합하는지다. 셋째, 반도체 섹터 전반의 투자심리다. 7월의 급락이 보여줬듯 삼성전기는 개별 실적보다 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 반도체 대형주 전체의 밸류에이션 부담에 함께 흔들리는 경향이 강하다. 오늘 코스피 전체가 상승 종목 8869개, 하락 종목 2233개로 상승 우위가 뚜렷했던 것도 삼성전기 개별 재료 못지않게 시장 전체 리스크온 분위기가 받쳐준 결과라는 점을 감안해야 한다.

출처

• 비즈톡톡 삼성전기 ‘신고가’ 랠리, 日 무라타가 좌우?... AI MLCC ‘가격·증설’ 기싸움
• 삼성전기, MLCC 가격 '만지작'...日무라타 영향 받을 듯 < 소재장비 < 기사본문 - 디일렉(THE ELEC)
• “일본 무라타 넘는다” 삼성전기, 업계 최고 성능 MLCC 개발 - 경향신문
• 삼성전기 추격 따돌리나... 무라타, 자율주행 '초격차 MLCC'로 판 흔든다 - 글로벌이코노믹
• 삼성전기, 민간우주항공사에 위성 부품 공급...우주 시장 본격 진출
• 삼성전기, AI 넘어 로봇·우주로 사업 확장...'투자 2배' 승부수
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• 반도체 가격 하락?..."삼전닉스 팔까 말까" 증권가 전망은 - 머니투데이
• 삼성전자 23만원·하이닉스 165만원...반도체주 급락 원인 뭐길래
• 삼성전기 주가 장중 18%대 급락, 반도체 투심 위축에 기판주 약세